抢占锂电池产业新赛道

常规锂电池制造领域竞争激烈，锂电池产业利润率也在持续下降，产业已变得有关新进入者十分不友好。相比来说，新型锂电池材料、技术以及新体系电池等则是一条全新的赛道

●看市场——锂电池产业前景广阔

●判形势——分析锂电池产业投资前景

●找机遇——锂电池产业投资机遇点

看市场——锂电池产业前景广阔

全球汽车电动化快速推进。电动化、智能化、网联化是汽车发展的重要趋势。在这其中，汽车电动化——新能源汽车是汽车转型过程中第一个产业爆发点。过去五年，新能源汽车迎来了第一个发展黄金期：全球年销量从2015年55万辆上升到2018年的201万辆；2019年全球汽车市场萎缩3%，而新能源汽车却实现了总销量上升10%达到222万辆。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，全球汽车销量同比下降超过30%。新能源汽车销量虽然同比减少，但减速优于汽车总体市场行情。特别在欧洲市场。欧盟各国于今年开始执行欧洲议会和理事会第（EU）2019/631号条例，新能源汽车销量实现快速上升。上半年欧洲新能源汽车总销量超过40万辆，同比上升约110%，渗透率也达到了8%，暂时接棒我国成为全球最大的新能源汽车市场，助力全球新能源汽车总销量达到90万辆。汽车电动化进程之所以能够顺利推进依赖于锂电池产业的成熟，而新能源汽车产业的发展也带动了市场对锂电池需求上升。2019年全球新能源汽车锂离子动力锂电池装机量达到113GWh，新能源汽车也坐稳了锂电池最大应用领域的位置。

锂电池储能领域应用蓄势待发。锂电池不仅正在改变汽车的动力总成，也在加速全球能源结构及用能方式的调整。储能被认为是继消费类电子产品、电动工具、新能源汽车之后，又一极具潜力的锂电池应用场景。相比抽水、压缩空气、飞轮等物理储能，电化学储能具备配置方便、响应速度快、能量效率高、可季节性储能等优势，能够适应多种应用场景。而比较其它电化学储能，锂电池在技术成熟度、便利性、总体经济性方面也占优。因此锂电池超过铅酸电池、钠硫电池、液流电池等成为电化学储能的首选。

风光发电技术的进步，使风光发电成本不断下降，发电总量占比也在不断提高。2019年全球风光发电总装机量占比已经超过14%，发电量也超过了6%。但风光发电不可调峰、不可调频，利用效率偏低是其所面对的切实问题。储能和新能源发电契合度极高，可将所发电力先进行储存，在要时输出电能，使不易控制的风光发电得以良好控制，从而实现能源利用销量提高。早在2014年，我国便在《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》中提出"科学安排调峰、调频、储能配套能力，切实解决弃风、弃水、弃光问题"。今年国内多地的能源主管部门、电网公司公布文件要求风光发电需配置一定容量的储能，成为储能和风光发电协同发展的重要契机。以2019年我国新增55GW风光发电量装机规模计算，每年新增储能需求量将在11GWh以上，发展市场潜力巨大。

锂电池将成长为万亿规模的产业。成本下降、性能提升使锂电池的应用边界不断扩大。从最早的手机、笔记本电脑，拓展到新能源汽车、电网储能，并逐渐渗透到工业、商业和居民生活的方方面面。预计到2025年，全球范围内终端应用对锂电池的需求量将达到710GWh，相关产业规模将超过万亿。其中，新能源汽车仍是锂电池最大的应用领域，储能领域用电池占比有望达到8%，成为锂电池第二大应用领域。此后，随着电动轮船、大型机械等领域对电池的需求量激增，市场需求将会迎来新的一轮上升，预计到2030年，总需求量将有望达到1300GWh。

图12020-2025年全球锂电池需求量预测

图表来源：赛迪顾问

判形势——分析锂电池产业投资前景

锂电池制造强者垄断的格局基本确立。逐渐增大的市场并未给更多参和者供应机会，锂电池产业呈现显著的马太效应。我国的CATL、新能源科技、比亚迪，日本的松下，韩国的LG、SK、三星等公司在各自优势领域已形成绝对的竞争力，市场也被其瓜分。以我国新能源汽车领域为例。2019年CATL在国内动力锂电池市场占有率已经超过50%，国内前十公司的市场占有率超过90%。和之相对的是中后部公司加速淘汰。2019年国内实现新能源汽车装机配套的电池公司共72家，较2018年减少20家，预计今年将减少到55家左右。锂电池产业对新进制造者显得十分不友好，强如德国博世公司也在2018年初宣布放弃自制电池。现阶段如无特殊竞争力和稳定客户支持，投身于锂电池制造环节则难以形成竞争力，最终可能也会落地惨淡退出。

现有电池材料体系亟待突破。旺盛的终端需求促进锂电池性能水平快速提升。磷酸铁锂电池产品单体能量密度接近200Wh/kg，三元电池则更是超过250Wh/kg，直逼300Wh/kg这一发展目标。但现有锂电池正负极材料可提升空间较为有限，在不考虑其它组分变化的前提下，电池单体能量密度提升空间约为15%-20%。如若要实现更高的能量密度，现有正负极材料恐将难以胜任。另一方面，技术快速迭代及产品缺少充足的验证使电池安全风险新增。2016年三星GalaxyNote7发生多起爆炸事故，后被认为是采用的新型超薄隔膜存在缺陷。近两年全球发生多起新能源汽车静止状态下起火燃烧，也和隔膜和高比容量正极材料应用存在关联。产品安全是产业健康发展的基础。由于存在易燃烧的电解液和可燃的电极材料，现有体系下，电池安全性和电池能量密度难以实现兼顾。而为确保安全牺牲能量密度，则削弱了锂电池最重要的竞争优势，也会对锂电池产业发展出现负面影响。因此，要开发、应用新的电池材料，以推动电池性能跨越式发展。

图2锂电池材料演进路线

图表来源：赛迪顾问

找机遇——锂电池产业投资机遇点

新型锂电池材料促进电池性能提升。使用高性能正负极材料是提高电池性能的直接手段。正极材料方面，富锂锰基正极材料距离商业化最为接近。富锂锰基正极材料理论比容量远超三元材料，此前，国内有几家公司曾尝试大规模应用，但由于未有效解决材料稳定性的问题均未获得成功。随着材料改性技术的完善，富锂材料析氧、电压降的问题得到一定的缓解，材料商业化价值显著提高。预计未来三到五年，富锂锰基材料将成为三元材料的有效补充，在部分领域甚至有望成为三元材料替代产品。

负极材料方面。硅作为负极材料，其理论比容量高达4200mAh/g，是石墨负极的十倍以上，但在脱嵌锂过程中存在巨大的体积变化，因此无法直接使用。目前通常的做法是将硅和碳材料复合使用。硅基负极材料在海外已实现商业化应用，而我国深圳贝特瑞公司是全球最大的硅基负极材料供应商。近年来，我国硅基负极材料推广应用正在提速，不仅有新材料产业政策作支持、国内重点电池公司加快材料测试验证，天目先导、壹金等硅基负极材料创新公司也在加快其量产进度。预计今明两年国内市场将实现破局，配套的硅负极粘结剂材料、大规模预锂化设备等也将实现应用。

七月二十八日，随着疫情防控常态化，青海比亚迪锂电池有限公司锂电池产量逐步恢复（新华社记者赵玉和摄）

固态电池技术强化电池安全性。锂电池自身安全风险重要源于内部短路以及电解液燃烧大量放热。固态电池技术应用有望解决这种困境。此外，固态电池的应用，也可以支持富锂、硅基等结构相对不稳定的电池材料更好地应用。从技术产业化进度来看，完全无电解液的全固态电池仍需发展和验证，而固液混合态电池则有望一两年内在率先应用。目前，国内有卫蓝、清陶、赣锂等多家公司专门从事固态电池的开发，多款产品已达到较高的性能水平。如卫蓝的固液混合态电池质量能量密度达到300Wh/kg，体积能量密度达到700Wh/L，功率密度、循环寿命和一般锂电池相当，且具备更好的安全性能，是未来高端新能源汽车的理想选择。

新体系电池技术布局应对资源压力。除锂电池以外，以其它金属为能量载体离子电池也同样值得关注。钠离子电池、镁离子电池、铝离子电池三种电池和锂电池原理相似。虽然理论能量密度上限低于锂电池，但都具有各自的特色，如，钠离子电池低温性能良好，镁离子电池加工性良好，铝离子电池倍率高、寿命长等。更重要的是，相比于储量稀少的锂、钴，钠、镁、铝均是地壳储量丰富的元素。合理加以使用，不仅可以降低成本，也可缓解我国锂、钴资源对进口的依赖。国内钠离子电池技术已具备商业化应用条件。如星空钠电在2019年建设完成首条钠离子电池生产线，同年，中科海钠首座30kW/100kWh的钠离子储能电站在江苏溧阳开始示范运行。

综合来看，锂电池产业发展空间大、应用领域广，具备较高的投资价值。市场对锂电池产品升级仍有极大需求，但常规锂电池制造领域竞争激烈，锂电池产业利润率也在持续下降，产业已变得有关新进入者十分不友好。相比来说，新型锂电池材料、技术以及新体系电池等则是一条全新的赛道。聚焦新型锂电池和新体系电池相关技术，抢先布局，不仅可以借助现有锂电池产业基础实现快速发展，也可以促进锂电池产品性能发展，丰富产品类型，进一步拓展锂电池及新体系电池应用领域，共同做大市场，实现共赢。