锂离子电池产业价值链

动力锂离子电池重要由正极、负极、隔膜以及电解液组成

电池占新能源汽车的成本比重非常高。从成本构成来看，电池成本相对整车占据50%左右，而正极材料又是电池最紧要的环节件，成本占比高达30-40%。隔膜环节技术壁垒较高，难点在于微孔结构成型技术与基底材料，目前成本占比约占20%。负极材料重要以石墨为主，电解液重要以六氟磷酸锂为主，成本占比相对较低，分别为15%与10%左右。

核心中的核心：正极材料

电池的能量密度重要由正极材料决定。正极材料种类较多，重要包括磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂以及三元锂。当前三元锂离子电池的装机量占比最大，已经成为纯电动汽车的主流技术。

负极材料

性能优异的负极材料非得具备较高的比能量，相对锂电极的电极电势低，充放电反应的可逆性能好，同时与电解液兼容性好。综合各类负极材料的成本与性能，在动力锂电池范畴，当前天然石墨依然占据主流地位。

隔膜

隔膜的用途是将电池的正、负极分隔开，戒备短路，也为电解质离子供应流动通道。隔膜制备工艺重要分为干法与湿法制备。由于隔膜毛利较高，干法技术与资金壁垒相对较低，大批公司进入产业链，后期产量可能较为过剩。而湿法隔膜重要受到三元锂离子电池上升带动需求，国内重要依靠进口。当前具备技术与资金优点的公司正积极布局张大湿法隔膜产量，后期湿法隔膜替代进口有望提速。

电解液

电解液重要原材料为六氟磷酸锂。性能较好的电解液应当具备较高的离子导电率、电化学稳定性、热稳定性，同时安全性较高能够做到生物降解。通常磷酸铁锂正极材料每千瓦时所需电解液约1.5kg，三元锂正极材料每千瓦时所需电解液约1.2kg。

在锂离子电池价值链中，决定锂离子电池性能的关键环节是正极材料，站在价值链金字塔的顶部，隔膜和电解液随着技术的发展和冲破，将来成本将呈下降趋势。所以，我们投资锂离子电池行业非得积极跟踪锂离子电池正极材料，特别是三元锂正极材料的技术发展和使用，从投资的角度看，上游原材料锂和钴金属等原材料公司的业绩弹性最大。