科恒股份计提坏账准备迅猛增长 收购誉辰自动化估值过高

9月11日，据科恒股份发布的公告显示，公司自8月21日筹划发行股份购买深圳市誉辰自动化设备有限公司（以下简称“誉辰自动化”）以来，公司积极推进相关工作。目前已确定各中介机构，并且相关中介机构已开始开展工作。

据了解，2017年，科恒股份凭借此前通过重大资产重组收购的浩能科技实现近8000万元的净利润扭亏为盈。不过这一势头在今年上半年却未能得到延续。据科恒股份发布的半年报显示，今年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑近四成。同时，浩能科技的业绩也出现下降。

有业内人士认为，此次科恒股份拟收购誉辰自动化意在提振业绩。但是据了解，誉辰自动化的主营业务并无突出亮点，其产品市场容量不大，行业天花板比较明显。同时，其4．5亿元的估值明显偏高。对于上述问题，科恒股份证券事务代表杨赤冰表示，“最近事情太多，太忙了，一直在准备资产重组的相关资料，没有时间回复。”

随着业务规模的增长，科恒股份计提坏账准备也在迅猛增长。截至今年上半年末，计提坏账准备高达18347．95万元。由于上半年公司净利润仅有3708．17万元，计提坏账准备占净利润的比例高达61．94％。事实上，近年来科恒股份计提坏账金额一直居高不下，且有增速加快之势。相关数据显示，截至2015年底和2016年底，公司计提坏账准备分别为8259．48万元、10697．13万元。2016年较2015年增加29．51％。但2017年底公司计提坏账准备较2016年同比增加幅度达到50％。

虽然科恒股份也意识到应收账款发生坏账的风险不小，公司也一再表示已开展相应对超期应收账款催收催缴工作，但是效果却并不明显。一位长期跟踪锂电行业的业内人士汤先生称，锂离子电池正极材料行业、锂电自动化设备行业及下游锂电池企业公司竞争加剧，业内企业资金链趋紧，是行业内普遍存在的现象。

汤先生表示，拖欠货款的现象在业内一直存在的，前几年补贴好拿，资本大力投资这个产业，所以风光无限。但今年补贴规则改变，行业连续爆雷，资本收紧，暴露的问题就显得更加严重了。动力电池行业的应收账款压力普遍偏高，连锁反应也必然传导至锂电设备行业。未来随着一些企业的淘汰出局，可能会有所改善，但这个过程要持续多久不太好说。这也意味着，科恒股份想要扭转目前的局面还需尚待时日。

对于此次科恒股份拟收购誉辰自动化，有业内人士也提出了自己的顾虑：虽然誉辰自动化的客户结构还可以，但4．5亿元的估值肯定是高了。锂电池的组装与测试设备并非锂电后段设备中的关键，重要性低于化成分容。而按科恒股份披露的信息，并购誉辰自动化的估值为15倍，明显有所高估。同时，今年以来，锂电池行业过剩的迹象十分明显，誉辰自动化所承诺的业绩是否能实现需要打一个大大的问号。