碳酸锂进口均价创新高点 氢氧化锂出口量大增

根据最新公布的四月份海关进出口数据，碳酸锂进口价格持续强势，部分百吨级碳酸锂合约的到岸价格已触及14.5美元/千克。

碳酸锂进口价格上行、价差大幅收窄，彰显供需持续紧俏。

(1)四月份我国碳酸锂进口量2474吨，同比上升33.45%，环比上升19.60%，到岸均价11.55美元/千克，若考虑6.88的当期汇率以及17%的增值税，相当于9.31万元人民币/吨。

(2)1-四月份我国碳酸锂进口总量9336吨，同比上升54.99%，到岸均价10.91美元/千克，同比大涨72.19%；净进口总量8832吨，同比上升54.97%。

(3)进一步细分，若排除海外公司向自身贸易商的销售(量大但价格偏低)以及吨级零散订单(单价过高)的影响，四月份国内部分百吨级碳酸锂进口价格已触及14.50美元/千克，相当于含税11.68万元人民币/吨，而部分二十吨级中小型订单的价格更达12.50万元/吨。

(4)在需求驱动下，海外协议价整体大幅上涨，国内外价差明显收窄，部分百吨级、十吨级订单价格和国内工业级现货价格已无差距。

氢氧化锂出口量同比大增，印证海外需求起势。

(1)四月份我国氢氧化锂出口量1915吨，同比大幅上升164.49%，环比下降1.51%，离岸均价11.68美元/千克。

(2)1-四月份我国氢氧化锂出口总量5681吨，同比大幅上升202.92%，离岸均价12.28美元/千克，同比小幅上涨10.56%；1-四月份我国氢氧化锂净出口量5641吨，同比上升206.97%。

(3)整体而言，我国是一个氢氧化锂生产大国，但国内氢氧化锂市场尚未实质性启动；我国氢氧化锂出口量的大幅上升一方面是雅保我国战略的体现，同时也暗示海外氢氧化锂需求的快速上升；

此外，氢氧化锂出口价格相对平淡主因外资供应商的内部销售，外部销售的实际价格中枢在15-20美金/千克之间。

2017年初至今锂价、中游需求总体超预期，后续静待终端产销兑现。

(1)进出口价格虽非领先指标，但仍是供需基本面的有效指引。

(2)当前碳酸锂、氢氧化锂供给紧俏，虽然针对大客户的季度合约价相对温和，但电池级碳酸锂的月度价格已抵达14.5-15万元/吨区间，部分大型锂盐厂因供应吃紧甚至难以针对小客户报价。

(3)2017年锂加工环节总体面对一定的精矿处理、有效产量制约；预计三季度价格依然维持强势，但价格决定因子将更多的由供给以及中游需求，转向新能源汽车终端的实际产销量。

风险提示和结论局限性：

1、如若澳洲DSO原矿持续大规模进入我国市场、打通下游生产流程，或引发价格调整；

2、如若全球新矿山、盐湖资源的建设进度显著快于预期，同时全球电动化进程不及预期；

3、全球宏观经济风险、地缘政治风险等。