动力锂电池装机环比上升362.3%

事件：

2020年3月新能源汽车产量5.18万辆，同比下降51.8%，环比上升335.3%。其中，乘用车4.80万辆，环比新增325.9%客车1774辆，环比新增421.8%专用车2051辆，环比新增592.9%。动力锂电池装机量分别为2.76GWh，同比下降45.8%，环比新增362.3%。

3月份国产Model3产量10158辆，环比上升161%，全部采用LG化学电池，后者国内市占率达19%，市场格局发生改变。

投资要点：

3月新能源汽车产量5.18万辆，环比新增335.3%：根据GGII数据，2020年3月新能源汽车产销量分别为5.18万辆，同比下降51.8%，环比上升335.3%。国内疫情得到控制，市场需求恢复正常。新能源汽车延补2年，国网和南网大力推动充电桩建设，对消费端形成长期拉动用途，国内市场向好趋势不变。

3月动力锂电池装机量环比大幅上升362.3%，三元电池仍占据主流：3月动力锂电池装机量分别为2.76GWh，环比上升362.3%，其中三元2.18GWh，占比79.0%，铁锂0.51GWh，占比18.5%。考虑到比亚迪推出铁锂刀片电池已经用在乘用车汉上面，同时特斯拉采用无钴电池其实是宁德时代的铁锂离子电池，龙头车企的示范效应以及全行业整车厂降本压力。我们判断model3低续航版本采用铁锂离子电池，而长续航版本采用三元电池，考虑到消费者偏好，未来磷酸铁锂在乘用车上的比例将略有提升。

国产特斯拉Modle3量产，带动LG装机大幅上升：3月宁德时代装机量为1.21GWh，市场份额43.7%，环比提升0.7pct。3月份10158辆Model3，全部由LG化学供应，Model3供应体系发生巨大变化，未来随着宁德时代与特斯拉铁锂离子电池装机落地，Model3供应格局变化值得期待。

投资建议：3月以来，国内疫情逐渐得到控制，电动汽车生产消费逐渐恢复正常，3月份环比大幅上升335.3%中长期来看，新能源汽车延补2年，国网和南网加大对充电桩的建设，行业中长期上升趋势不变。特斯拉零部件100%国产化正在进行中，作为重要供应商宁德时代龙头地位有望继续保持，LG化学是model3和欧洲车企供应商，建议关注LG化学和宁德时代电池材料产业链。铁锂在Model3和比亚迪汉等热门乘用车后，或将引起乘用车同行竞相效仿，建议关注铁锂正极材料相关标的。