嘉元科技募资9.69亿元扩充铜箔产能

科创板锂电企业正在加速过会。

日前，科创板上市委2019年第13次审议会议结果公告显示，广东嘉元科技股份有限公司（下称嘉元科技）首发上市申请获批，成为第五家过会的锂电企业，从受理到过会用时74天，目前已经提交注册。

嘉元科技主营业务为各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主营业务利润主要来源于锂电铜箔的生产和销售。

招股说明书显示，嘉元科技2016年-2018年业绩保持持续增长态势，分别实现营业收入分别为4.19亿元、5.66亿元和11.53亿元，复合年均增长率达65.95%，实现归母净利润分别为6252.98万元、8519.25万元和1.76亿元，复合年均增长率达65.53%。

其中，锂电铜箔的销售是嘉元科技最主要收入来源。2016-2018年，锂电铜箔的销售收入分别为3.93亿元、4.73亿元和10.75亿元，占主营业务收入的比例分别为93.75%、83.62%和 93.24%。

据了解，嘉元科技主流产品已从12μm锂电铜箔逐步拓展到6μm锂电铜箔，6μm高性能极薄锂电铜箔产品主要满足于宁德时代、宁德新能源、比亚迪、孚能科技、星恒电源等客户。其中2018年前五大客户销售收入达8.9亿元，总计占比达到77%。

根据锂电铜箔轻薄化和表面形态结构分类，嘉元科技产品分类主要有双光6μm极薄锂电铜箔和双光7-8μm超薄锂电铜和其他锂电铜箔。4.5μm极薄锂电铜箔已经能实现小批量生产，预计未来将成为其主要核心产品。

此次，嘉元科技拟募资9.69亿元分别用于5000吨/年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造、现有生产线技术改造、企业技术中心升级技术改造、高洁净度铜线加工中心建设等项目。

嘉元科技表示，在现阶段国内行业竞争日趋激烈、环保成本上升等多重压力下，公司在不断提高产品品质和技术水平，增强产品质量竞争力的同时，还需通过规模化生产降低产品生产成本，形成价格竞争优势。

股说明书显示，2016年-2018年，嘉元科技毛利率分别为27.39%、27.35%、27.11%，毛利率表现十分稳定，在激烈的竞争中体现出较强的竞争优势。

值得注意的是，尽管嘉元科技近年来营收净利持续增长，但也面临着一些压力和挑战。

资料显示，报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为 25522.80 万元、35547.73万元及 88995.75 万元，分别占同期营业收入的 60.95%、62.77%及 77.17%，主要客户为宁德时代、宁德新能源及比亚迪等。

2016 -2018年度，公司对宁德系（包括CATL和ATL）实现销售收入占公司营业收入的比例分别为47.11%、52.02%、55.06%。这表明嘉元科技对大客户存在较大依赖，其中对宁德时代销售占比分别为30.94%、27.23%、37.41%，呈逐年上升趋势。

此外，嘉元科技也面临着市场竞争加剧和客户压价的挑战。

一方面，包括诺德股份、华鑫铜箔、华威铜箔、铜陵有色、超华科技等铜箔企业都在加码扩充产能。产能大幅扩充将导致锂电铜箔产品价格大幅下降，从而对嘉元科技未来营收净利和毛利率产生影响。

另一方面，锂电池性能提升对锂电铜箔提出了更高的要求，而嘉元科技2016年-2018年研发投入占营业收入比例分别为5.78%、4.21%、3.32%，呈现持续下滑趋势。在此情况之下，嘉元科技能否在产品性能和技术上取得领先优势，还有待市场观察。