锂电池高镍电解液我们该关注什么？

能量密度要求促使电池升级换代，对正负极等材料提出更高的要求，但在材料逐步成熟之时，应用却迟迟未能实现，主要原因在于各种材料在组合成电池后，体系的兼容及安全等问题未能得到很好的解决。当下工艺水平逐步成熟、设备现代化程度较高，这些问题的重点在于如何使用合适的电解液上面。

在高镍体系中，对于电解液主要有两个方面要求，一是使用新型添加剂，另外就是电解液的配方。

新型添加剂：对于高镍体系，需要解决在正极表面的产气、负极的成膜稳定性以及安全性等问题，新型添加剂可以针对性解决高镍遇到的问题，我们认为具有新型添加剂研发的能力的电解液企业将显著受益。

电解液配方：电解液配方开发周期长、成本高，目前是电池企业壁垒最高的环节之一。随着行业分工扩大，开发的重心会向电解液厂商倾斜，电解液厂商在配方的开发和添加剂的研发优势更大。

推荐标的：新宙邦，我们从技术积累、添加剂布局和专利技术整合以及海外布局等方面着手分析，发现新宙邦的优势与当前高镍电解液开发的痛点高度契合。

1.专注电解液多年，横跨消费和动力：公司是国内最早一批从事锂离子电池电解液开发，锂离子电池各种类型和体系全覆盖，也使新宙邦成为电解液领域集大成者之一;

2.收购兼并实施专利整合，布局添加剂掌握核心竞争力：收购巴斯夫和瀚康化工，实现高镍专利整合以及添加剂的布局。

3.海外合作开发，技术代差优势：公司重视与海外客户合作，海外巨头无论是在材料体系还是在应用上都较为领先。

在高镍等新体系电解液开发中，需要多年的技术积累和上下游的通力合作，公司抓住了电解液开发中的关键环节。而未来这些环节也将成为新宙邦在电解液领域持续保持优势的来源。

风险提示：

行业发展不及预期，高镍产品应用不及预期;

1动力电池即将整体迈入高镍时代

1.1政策导向——电池能量密度要求提高

随着新能源汽车的补贴政策进入到2018年，国家开始把补贴力度着重转向了提升新能源汽车的性能。从续航里程来看，补贴门槛由2017年的100KM提高到了现在的150KM，最高补贴里程也由原来的250KM上升到了现在的400KM;从能量密度来看，门槛也由此前的90Wh/kg提升至了现在的105Wh/kg，最高的补贴系数也由原来的1.1倍提高到了现在的1.2倍，同时对应的最高档的能量密度由之前的120Wh/kg增加到了160Wh/kg。

对于相应政策要求的逐步提高，与新能源汽车相关的各产品也面临着一个升级的问题。随着国家对于动力电池的能量密度的要求越来越高，以高镍为主的正极材料越来越受到市场的青睐。