手握邦普/天津捷威等大订单 格林美Q3净利大增3倍有余

格林美(002340)10月26日发布2017年第三季度报告，报告显示其1-9月实现营业收入72.67亿元，同比增长40.34%，归属于上市公司股东净利润3.88亿元，同比增长95.36%；其中第三季度实现营业收入29.8亿元，同比增长57.49%；归属于上市公司股东净利润1.15亿元，同比增长334.09%。

同时，格林美预计2017年全年实现归属于上市公司股东净利润4.74亿-6.06亿元，同比增长80%-130%。

对于业绩大幅增长，格林美称，主要因本期电池材料板块、钴镍钨板块销售规模增长。随着三元材料及前驱体产能释放，营收大幅增长，公司朝着全球动力电池材料核心供应商的目标继续迈进。

目前，格林美四氧化三钴产能突破10000吨，三元前驱体已建成产能20000吨左右(其中NCM前驱体产能15000吨，NCA前驱体产能5000吨)，三元正极材料产能10000吨，今年内预计还将有10000吨NCM前驱体产能和10000吨NCM三元材料产能释放。

未来随着在建产能投产，该公司新能源电池材料产能仍将继续扩大；其还以武汉为中心设立电池包开发生产业务，将迅速建成3GWH动力电池包产能。

目前格林美在电池材料领域的循环产业链布局已逐渐完成，同时依托自身多年积累的镍、钴、锰、锂资源回收加工技术优势，电池材料业务的毛利率高于同行业平均水平。业内人士认为，随着A00级乘用车销量爬升，三元动力电池需求将出现确定性回升，格林美电池材料业务有望从中收益，实现营业收入和利润的高速增长。

在市场方面，格林美手握邦普、韩国ECOPRO、江苏天鹏、天津捷威等大订单，锂电材料销售规模匹配公司产能扩张保障未来业绩增长。

其中邦普为其最大前驱体客户，合同为2016年10月1日至2021年9月30日，合同金额约7亿元/年。韩国ECOPRO与格林美分别在湖北荆门和韩国浦项设立合资公司，由格林美供货三元前驱体。江苏天鹏与格林美协议约定2018/2019/2020年NCM三元材料供货合同3000/4000/5000吨。2017年9月18日还与天津捷威签署协议，约定2018/2019/2020年公司向天津捷威提供三元材料3959/7918/15837吨。

细分来看，目前格林美超细钴粉国内市占率高达50%，全球市占率高达20%以上；超细镍粉位列全球前三，未来随着钴价高企，全年钴镍钨板块整体的业绩预期将进一步上升。

受政策影响，今年动力锂电高镍化进一步推动了硫酸镍需求。格林美现有3万吨硫酸镍产能，另有在建产能4万吨，远期整体产能高达7万吨。随着动力锂电进一步高镍化，公司硫酸镍业务盈利能力有望进一步增强。