华友钴业：新能源汽车对钴的需求持续坚挺

华友钴业发布2016年业绩预告，预计2016年全年实现扭亏，归属于上市公司股东净利润在0.5亿-0.75亿之间。

主要观点：

1.钴产品需求增长价格回升，运营成本下降盈利能力提高

动力锂电对钴的影响呈增强趋势。2015年国内钴的消费结构中，电池占77%，比2010年的62%提升了15个百分点，电池需求对钴市场的影响非常直接，而且随着未来4年新能源汽车对三元锂电需求的持续强劲，对钴的需求会持续坚挺。

公司2016年盈利的提升来自两个方面：

(1)需求端量价齐升助力业绩改善。智能终端和动力锂电对钴的需求持续拉动，2016年新能源汽车销量50.7万辆，2017年预计会在70-80万辆之间。价格上，MB自由市场的钴(高级)价格从2016年1月1日的10.3美元/磅上升到2016年12月28日的14.7美元/磅，涨幅42.7%，截止到2017年2月17日已经达到20.82美元/磅，比2016年底又上涨41.6%。

(2)公司产能释放、运营增强奠定持续发展基础。公司钴产品的产能释放后，销量提升，钴产品在公司营收中的占比从2012年的35.78%上升到2015年的56.54%，2016年上半年占比达59.84%。需求端的量价齐升、公司产能的释放叠加公司运营成本的下降共同提升了公司盈利。

2、巩固研发符合产业升级大势，三元前驱体将成就公司未来

公司在构建科研人才队伍和打造研发平台方面紧随大势。公司大力引进高端技术人才打造了具备国际竞争力的科研队伍。2016年上半年公司三元前驱体产品研发与认证稳步推进，有色领域的新型四钴获得了国际大客户的认证通过。

前驱体是公认的技术难点，制备三元材料60%的技术含量都在前驱体中，前驱体的品质决定了最后烧结产物的性能。公司在衢州建设的三元正极材料前驱体生产项目，规划产能2万吨，6条生产线，2016年底1号和2号线已经投产，产能6000吨左右，预计2017年全部建成投产。公司主动跨入前驱体领域并稳定发展，产业升级战略正在逐步实现，新的战略制高点有望在2017年形成。