新能源行业光伏延续增长，风电复苏明显

新能源板块2018上半年年整体利润159.73亿元，同比增长21.12%：其中利润增速排序依次是光伏（34.87%）＞核电（13.41%）＞风电（10.65%），增速较去年同期提升8.85%。

新能源板块2018年上半年盈利能力分析：

1）收入和净利润：2018年上半年度实现收入2053亿元，同比增长17.3%。实现归属母公司股东的净利润159.73亿元，同比增长21.12%。第二季度实现收入1225.08亿元，同比增长14.5%，环比增长47.97%；实现归属母公司股东的净利润91.49亿元，同比增长5.92%，环比增长34.07%。分版块来看，光伏2018年上半年归母净利润增幅达34.87%，依旧表现最为优异；风电归母净利润增幅10.65%；核电归母净利润增幅13.41%。

2）盈利能力：2018年上半年板块整体毛利率为24.13%，同比下降0.5个百分点；净利率9.51%，同比提升0.22个百分点。2018年二季度板块毛利率为23.52%，同比下降0.48个百分点，环比下降1.51个百分点。净利率为9.12%，同比下降0.56个百分点，环比下降0.97个百分点。

3）费用率：2018年上半年板块整体费用率12.97%，同比下降0.74百分点；第二季度费用率10.91%，同比下降了1.35个百分点，环比下降5.1个百分点。

4）应收款、预收款及存货：2018年上半年板块整体应收账款为1554.56亿元，较年初增加13.01%。预收款项为126.95亿元，较年初下降86.06%。存货1162.3亿元，较年初增长0.2%。

5）现金流：2018年上半年板块经营活动净现金流出27.38亿元，去年同期为净流出6.67亿元。第二季度经营活动现金净流入86.11亿元，去年同期为净流入75.76亿元。

东吴证券建议：风电行业复苏明显，下半年有加速的趋势，重点关注金风科技、天顺风能等；光伏行业531政策影响短期需求，长期来看加速平价进程、促进龙头突围，重点关注隆基股份、通威股份、阳光电源等。

中信证券：

互联网诊疗发展细则落地，信息化再迎百亿新空间

在今年四月，国务院发布了《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，明确了加快建设互联网医院的战略方向。而在卫健委和中医药管理局的联合推动下，9月11日的互联网诊疗落地细则如期而至。从试行版本的核心内容看，互联网医院的建立实行准入制，必须基于医疗实体进行开展，且首诊不得在线诊疗，对于慢性病和常见病，在已有诊断病例的条件下，准许在线处方的开立并可授权第三方实现配送。

中信证券认为，互联网诊疗的实施细则推出时点符合预期，而具体的诊疗准入条件和在线诊疗内容基本符合年初的开放预期。从市场空间看，假设全部三级医院（2200家）、20%二级医院（1600家）和10%民营医院（1800家）开立在线诊疗平台，中信证券预测年化IT市场空间有望超过100亿元。

根据“互联网医院基本标准”的要求，互联网医院的线上诊疗科目要与其实体相匹配，不得超出实体诊疗范围，且准许和第三方联合申请运营。而对于在线数据的物理运维要求，运营实体所用服务器不得少于2套，数据存放与应用服务要分开运行，且需要两家宽带网络供应商提供网络接入服务；而对于应用层的数据交互要求，在线问诊平台要与实体医疗机构的HIS,PACS/RIS.LIS系统实现数据交换与共享。综上，中信证券认为，在线诊疗平台的建设要求非常严格，因此对于医院来看，具备明确信息化基础的实体具备先发优势；而对于信息化服务供应商来看，具备软硬综合实施能力的服务商具备明确的竞争优势。

从文件的细则看，对于在线首诊，政策明确禁止；而对于已有病例和问诊记录的患者案例，对于常见病和慢性病的处方开具政策开启绿灯，且明确准许第三方配送机构进入。中信证券认为，首诊的明确禁止符合预期，而同时放开常见病和慢性病，则有利于在线处方的全面推广。未来，互联网医院有望加速电子病历的标准化，且在医联体的推动下，非首诊的常见+慢性处方开立将逐步成为常态。医院实体的非必要病患流量有望进一步下降，同时在线诊疗平台与医院电商平台有望获得明确增量流量。

随着产业政策的不断推出与云商巨头的不断涌入，中信证券判断医疗信息化板块将迎来持续的主题投资机会，维持行业“强于大市”评级。同时，随着社保征缴的集中化管理，医保的长期支出能力有望增强，医疗机构的长期资本开支能力有望提升。对于互联网医院政策的受益公司，中信证券推荐关注两类公司：①拥有互联网医院的实施案例，且在处方流转中完成初步布局的公司，如卫宁健康（300253.SZ）、阿里健康（0241.HK）、创业软件（300451.SZ）；②拥有头部医院，且在区域医疗有服务能力的集成商如东华软件（002065.SZ）、思创医惠（300078.SZ）等。