国资股东减持+深交所问询，和国轩高科联手的江特电机能用5亿业务撬动500亿市值吗？

电车汇消息：九月十四日，江特电机和国轩高科同时公布一则通告，双方已于九月十二日签署战略合作框架协议，拟在电池级碳酸锂领域开展合作。得益于国轩高科在动力锂电池领域的市场地位和知名度，江特电机这一在新能源汽车行业沉寂许久的老玩家再次受到关注。

按照约定，江特电机将在产量允许的情况下，每月按商议价格向国轩高科供应不低于500吨电池级碳酸锂，待合作稳定后，再行商议递增供应事项。受此消息影响，江特电机股价最高达到32．56元，市值突破555亿元。和其上半年总营收13．65亿元、净利润1．81亿元的体量相比，这一市值难免显得尤为"魔幻"。

在随后的两个工作日里，江特电机分别遭遇了国资股东减持、深交所问询的双重打击，监管机构关注的重点是江特电机原本营收不足5亿的电池材料业务如何实现对500亿市值的撬动？这也是江特电机第二次凭借新能源业务迎来资本市场的"高光时刻"。

全资收购九龙进军新能源整车，执掌四年落得亏损20亿元

早在2015年之前，江特电机主营业务集中于传统电机业务，产品是建机电机、风电配套电机、伺服电机等品种，每年营收规模不足10亿元，净利润常年维持在5000万元以下，在行业中处于不温不火的位置。2013年锂电行业风起之时，江特电机抛出一份定增方法，拟募集9．74亿元资金用以进行锂瓷石、锂云母两个项目的投资开发，但投资初期对经营业绩提升并不明显。

直到2015年，江特电机收购九龙汽车51％股权，并2016年收购剩余49％股权，从全资控股九龙汽车开始，江特电机的业绩就开始了腾飞。2016年九龙汽车贡献营业收入18．08亿元、净利润1．7亿元，2017年贡献营业收入16．73亿元、净利润2．1亿元。不过好景不长，在新能源补贴退坡、补贴下发周期延长以及市场体量下降的综合影响下，2018年江特电机受九龙汽车拖累亏损16．4亿元。随后于次年末转让后者100％股权，交易价格仅为5．13亿元，预计发生处置损失5．31亿元，同样拖累2019年业绩导致亏损达到20．24亿元。

至此，布局新能源整车带来的第一次"高光时刻"就此终结，直至现在有关九龙汽车4．03亿元的资金拆借款是否存在逾期风险，依然是深交所问询的问题之一。而在此期间，正极材料、碳酸锂等电池材料业务也难以支撑大局，营收规模徘徊在5亿元以下，2020年甚至下降至1．2亿元。但很快，2020年年末便迎来了转机。

碳酸锂营收占比增至32％，联手国轩被深交所质疑"炒作股价"

近期根据江特电机通告披露，2020年十二月开始，碳酸锂业务外部环境持续高景气度，由于中下游储能和终端应用的需求不断上升，产品的销售价格同比有较大幅度上涨，公司碳酸锂业务产销量较上年同期大幅上升，营业收入及盈利能力也随之受益。半年报显示，江特电机碳酸锂收入近4．4亿元，收入占比提升至32．33％，同比上升2．5倍。

据悉，江特电机生产的碳酸锂产品重要有电池级、准电池级、工业级碳酸锂，是磷酸铁锂及三元客户的供货端。在锂资源全年确定性紧缺的背景下，锂矿的战略性地位日益凸显，下游电池厂商纷纷开始抢占锂矿资源。

据宜春市政府公开信息，江西宜春已探明可用氧化锂储量260万吨，占全国的37．6％，世界的12％，折合碳酸锂约642万吨，成为兵家必争之地。

为了保障原材料供应稳定，早在今年三月国轩高科就开始了对核心原材料供应的锁定。其先和宜春经济技术开发区管理委员会达成协议，拟在宜春建设国轩高科锂电产业园项目。八月初国轩高科再度分别和宜丰县和奉新县正式签约，拟在宜丰、奉新两地投资各建设5万吨碳酸锂项目，项目全部达产后，可供应150GWh磷酸铁锂电池产量。

和此同时，CATL九月十四日发通告称，拟在江西省宜春市投资建设CATL新型锂电池生产制造基地（宜春）项目，项目总投资不超过135亿元。

也正是基于以上的市场需求和预期，江特电机迎来第二波"高光时刻"，以碳酸锂为主的锂矿提取业务也成为此次深交所问询的重点，包括现有技术储备、重要客户、订单价格、毛利率变化等，联手国轩的战略合作也被问及"是否存在主动迎合市场热点炒作股价的情形"。

有意思的是，另一家和动力锂电池巨头CATL有业务来往的上市公司——华自科技同样上演了"魔幻"的一幕，其全资子公司和CATL签订了《订单变更协议》，合计4．82亿元的业务合作宣告取消，不再执行，华自科技开盘一字跌停（－20％）。