三元锂电池解禁 谁受益？

工业和信息化部召开了有关进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作的宣贯会，2017年一月一日起，新申请《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的使用三元电池的客车，需补交第三方检测报告。解除了今年一月份的"暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录"。

维持行业"增持"评级，预计对2017年三元电池产业链需求拉动在20%以上，对整个锂电池行业需求新增10%以上。弹性分析：上游钴矿＞正极材料＞电池厂商＞整车厂，增持骆驼股份、中通客车、宇通客车，华友钴业等受益。假设按2015年装载三元电池客车（单车电量43-88kwh）计算，单车客车电量大约为乘用车的4~6倍。

2017年动力锂电池行业规范意见稿，未来产量优势、技术优势公司胜出，利好锂电池龙头，行业集中度提升。十一月二十二日，工信部公布了《汽车动力锂电池行业规范条件》（2017年）的意见稿，对各类动力锂电池产量提出要求，锂离子动力锂电池单体公司年产量力不低于80亿瓦时，金属氢化物镍动力锂电池单体公司年产量力不低于1亿瓦时，超级电容器单体公司年产量力不低于1千万瓦时。系统公司年产量力不低于80000套或40亿瓦时。

按照目前公司扩产计划，预期能达到要求的公司有比亚迪、CATL及国轩高科，三家2017末产量分别为16GW、16GW和10.7GW。达此标准的公司较少，带来未来实行的不确定性，但行业产量门槛的提高、加速行业整合是大趋势，具备规模及技术优势的公司受益明显。

催化剂：新能源汽车补贴政策的出台。

风险提示：补贴力度及时间的的不确定性。