受累47.5亿元并购 东方精工业绩"变脸"

2019年二月二十七日，东方精工（002611.SZ）公布2018年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入66.68亿元，同比上升42.32%；归属于上市公司股东的净利润为-34.24亿元，而去年同期这一数据为4.9亿元。

值得注意的是，早在2018年十月三十日，东方精工在《2018年第三季度报告》中曾预告称，2018年归母净利润能达到5.5亿元至6.52亿元。

导致东方精工业绩"变脸"源于2016年的一起并购。彼时，东方精工豪掷47.5亿元收购了北京普莱德新能源电池科技有限公司（以下简称"北京普莱德"）100%股权。东方精工通告表示，业绩变动的原因之一在于收购形成的商誉存在大额减值迹象，基于谨慎性原则，需计提相应的商誉减值准备。

有关业绩一事，2019年二月二十八日，东方精工方面向《我国经营报》记者表示，具体以通告为主，有关收购北京普莱德商誉减值一事不再置评。

商誉大幅新增

被收购不到两年，北京普莱德就爆出商誉巨额减值，致使东方精工2018年业绩"变脸"为亏损34.24亿元。

2018年十月三十日，东方精工曾预告称，2018年归母净利润将达到5.5亿元至6.52亿元。然而，2019年一月三十日，东方精工业绩预告却突然间"变脸"，由盈利超5亿元变成亏损超30亿元，最终其业绩快报将亏损额确定在34.24亿元。

对此，东方精工将亏损原因归结于此前47.5亿元收购的北京普莱德。东方精工方面表示，鉴于北京普莱德2018年利润下降，结合其目前经营情况以及未来行业发展情况，公司认为因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉存在大额减值迹象，基于谨慎性原则，公司计提了约34.5亿元的商誉减值准备。

这也就是说假如不计提北京普莱德的商誉减值，其还是会有约2600万元的盈利。但是，该利润和2018年十月份预告的5亿元，还是存在很大差距。

公开资料显示，东方精工是广东省佛山市一家集设计、研发、生产、销售及服务为一体的瓦楞纸箱印刷包装设备供应商。其于2011年八月三十日成功登陆A股，由于其业务单一等因素影响，业绩表现平平。

从2014年至2017年，东方精工频频出手，先后以3.56亿元收购了意大利佛斯伯60%股权；4912万元认购嘉腾机器人20%股权；以3.25亿元购买苏州顺益投资有限公司100%股份；以7500万元购买香港捷电持有的苏州百胜动力机器股份有限公司15%股份等资产。其商誉也是从零上升到数十亿元。2014年至2017年，东方精工商誉分别为：1.74亿元、3.54亿元、4.18亿元、45.55亿元。

在并购中，北京普莱德无疑是其重要的一笔，也是商誉增值最大的一笔，增值高达45.23亿元。完成对北京普莱德的收购之后，其业绩净利润也从2016年的数千万元增至2017年的4.9亿元。可是，被收购不到两年，北京普莱德就爆出商誉巨额减值，致使东方精工2018年业绩"变脸"为亏损34.24亿元。

"蹊跷"收购

在被收购之前，北京普莱德的业绩重要依靠股东支持。

"今日的巨额商誉减值或源于往日的蹊跷收购。"有投资者认为，在东方精工溢价收购北京普莱德的时候，除了投资者提出质疑之外，深交所曾经也向其下发了一份长达10页涉及15大问题的重组问询函。

公开资料显示，北京普莱德专业从事新能源汽车动力锂电池系统PACK的设计、研发、生产、销售和服务。在被收购之前，其股东分别是：北大先行、CATL、北汽产投、福田汽车、青海普仁。东方精工向上述股东收购北京普莱德100%股权，价格为47.5亿元，其中支付现金18.05亿元，并以9.2元/股支付股份对价29.45亿元。2017年四月，东方精工完成对北京普莱德的收购。

有关收购北京普莱德，东方精工曾表示，收购完成后，公司将快速切入新能源汽车核心零部件领域，进一步深化在高端装备核心零部件板块的业务布局。

值得注意的是，在被收购之前，北京普莱德的业绩长期以来依靠股东的关联业务。

公开数据显示，2014年、2015年、2016年1~十月，北京普莱德向CATL及宁德新能源采购高品质的电芯产品，采购金额分别为1.76亿元、7.48亿元、23.92亿元，占同期采购总额的比例分别为76.84%、73.52%、81.25%。

另外，在同一时间段内，北京普莱德向北汽新能源、福田汽车销售合计分别为1.88亿元、6.76亿元、24.25亿元，占同期销售总额的比例分别为76.00%、60.69%、75.08%。

这也就是说，在被收购之前，北京普莱德的业绩重要依靠股东支持。

据东方精工2017年上半年通告显示，当年其业绩虽有上升，但是上升幅度较预期有所下降，其重要影响就是全资子公司北京普莱德2017年上半年订单相应减少，导致公司2017年第二季度业绩低于预期。

财务数据显示，2017年北京普莱德二季度营业额为2.95亿元，利润仅为669万元。而在被收购之前的2016年上半年，其营收曾达16.54亿元，净利润达1.779亿元，月均净利润达2990万元。

2017年六月二十六日，北京普莱德和北汽新能源签署2017年度战略采购合同，后者拟于2017年内向前者采购8万台动力锂电池，合同总金额为36.89亿元；2017年七月十四日，普莱德又和福田汽车签署2017年度动力锂电池战略采购合同，后者拟于2017年度向前者下发5500台商用电动汽车用动力锂电池系统采购订单，总金额为9.5亿元。

在原股东的帮助之下，北京普莱德被收购后第一年，即2017年，业绩表现可谓抢眼，营收贡献28亿元，占东方精工营业收入的61.10%；净利润贡献2.75亿元，占比55.99%。

收购之时，针对北京普莱德的高溢价，其原股东北大先行、CATL等交易方曾承诺，北京普莱德2016年至2019年经审计累计扣非净利润不低于14.98亿元，其中2016年不低于2.5亿元、2017年不低于3.25亿元、2018年不低于4.23亿元、2019年不低于5亿元。

现在看来，北京普莱德要想在四年中实现不低于14.98亿元的业绩承诺面对不少困难，进行业绩补偿或成定局。