三元材料公司"喜忧参半"

2019年一季度正极材料厂商的业绩报表已相继出台，从各家赢利情况来看，可谓喜忧参半。受钴等原料价格下跌的影响，带动材料价格走低，正极材料厂商普遍出现赢利下降的情况，有些甚至由赢转亏。下面我们就来盘点一下正极材料上市公司里的代表公司：

1、当升科技

2019年一季度营业收入为65,385.53万元，同比降低2.55%。其中主营业务收入64,800.43万元，同比上升2.38%。报告期内，虽然原材料价格下降引起售价同比下跌，但公司动力锂电正极材料销量同比大幅新增，主营业务收入同比保持上升。营业收入较上年同期略有下降，重要是其他业务收入低于上年同期。

截止2018年底,当升科技现有正极材料产量1.6万吨，燕郊基地+海门基地，其中钴酸锂0.3万吨、三元1.3万吨。随着公司不断扩产，江苏海门三期0.8万吨高镍三元产线将于五月带料试产，预计六月将有产品出样，常州金坛10万吨锂电材料项目一期2万吨产量预计2019年底建成投产。今年一季度公司三元材料产线呈现满负荷生产状态，目前仍以动力523产品为主打，随着海门三期高镍产线的后期投产，高镍产品产量将放量。

2、杉杉股份

2019年第一季度实现营业收入2,032,108,840.92元，同比上升12.05%。归属于上市公司股东的净利润35,396,438.35元，同比下降76.37%。

截止2018年底，公司形成6.3万吨的正极材料产量。2018年杉杉能源正极材料实现销售量20063吨，同比下降6%。杉杉股份表示，上述销量同比下降的重要原因为公司调整客户结构，即加速回笼经营性现金流，主动减少甚至取消和高风险客户的业务合作。

五月七日，杉杉能源全球首款4.45V高电压LCO正式大批量生产，预计在2019年将实现销量较大上升。另外公司4.48V高电压钴酸锂已经完成产品定型，并且批量送样给下游客户。公司近一年的三元材料产品也不断优化，单晶523、622、111、镍80、镍83等均已稳定量产。

3、厦门钨业

2019年第一季度实现营业收入38.14亿元，同比上升11.68%；归属于上市公司股东的净亏损2626.05万元。报告期，电池材料重要原料钴价格继续下跌，带动产品价格下跌，利润总额为-4,208万元，同比减利8,287万元。

2018年，厦门钨业新能源电池材料产业全年实现销售收入72亿元，利润总额9,254万元，据ICC鑫椤资讯统计，该公司2018年钴酸锂、三元材料产量同比分别上升40%和72.6%。不过四季度因钴价快速下跌带动产品价格下跌，导致利润大幅下降。截止2018年底，厦门钨业正极材料产量已达近40000吨，今年一季度，公司下游订单饱和，产线均处于满负荷生产，且三元材料不断放量，不过由于以单晶产品居多，对产量有一定的折耗。2019年海沧正极材料40000吨已启动，预计2年后建成，宁德新增10000吨高镍产线，将于年底建成。

4、格林美

2019年第一季度实现营业收入31.42亿元，同比上升3.10%；归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比上升2.47%。

截止2018年底，格林美三元材料前驱体产量60000吨，2019年一季度已完成了20000吨的扩建，并计划于年底实现产量120000吨；正极材料产量10000吨，2019年计划完成10000吨三元材料扩建项目。从2018年十二月到今年三月以来，格林美陆续和容百科技、厦钨新能源、邦普集团、韩国ECOPRO签订三元前驱体供货框架协议，2019年这4份供货协议理论上为格林美锁定了4.83万吨三元前驱体出货量。这一数据要高于格林美2018年全年的三元前驱体出货量。

5、科恒股份

2019年一季报实现营业收入382,146,415.26元，同比下降37.21%。锂电正极材料实现营业收入179,906,408.39元，同比下降54.63%。营业收入及净利润下降的重要原因为公司重要产品锂电池正极材料受前期原材料价格大幅下降的影响，导致平均售价较上年同期大幅下降所致。

截止2018年底，公司正极材料产量16000吨，2018年英德基地5000吨/年高镍正极材料产量将在2019年建成释放。

从上述的5家代表公司赢利情况来看，除当升科技、格林美两家2019年一季度净利同比有上升外，其余三家净利普遍出现了同期下降。据ICC鑫椤资讯对国内21家三元材料厂商产量统计，今年一季度完成了4.27万吨，同比上升44.9%，环比上升3.03%。从今年一季度整体锂电正极材料行业特点看，第一梯队的厂商均呈现"淡季不淡"的特点，尤其是进入四月份后，产量上升将更为明显。

5-六月份受2019年新能源补贴的退坡影响，不少车企产品将面对调整，从而将进一步对三元材料厂商产品结构优化提出更高要求，其中在安全性、降本等方面表现突出。而近阶段原料走势疲软，不少材料厂商将继续面对"量上去了，但单吨净利润出现下降"的问题。