CATL登陆A股 创业板迎首只独角兽

作为A股第三只上市的独角兽，也是创业板首家独角兽公司，CATL（300750）在六月十一日正式登陆A股。数据显示，CATL2017年动力锂电池系统销量已经跃居动力锂电池行业全球第一。部分券商研报分析认为，随着CATL上市，公司募投项目实行后产量将获得扩张，届时，公司市场份额将进一步提高，锂电巨头地位亦将愈发稳固。

创业板首只独角兽来袭

深交所官网六月七日晚间披露通告，宣布了CATL于2018年六月十一日在创业板上市的消息。

回溯CATL的上市之路，进程堪称"神速"。资料显示，CATL于去年十一月三日申报IPO材料，三月十二日进行预披露更新，四月四日顺利过会。从预披露更新到顺利过会，历时仅24天，刷新了之前富士康36天"闪电"过会的纪录。

数据显示，CATL股份总数为21.72亿股，其中首次公开发行的2.17亿股股票自上市之日起开始上市交易，发行价25.14元/股，发行市盈率为22.99倍，和CATL主营业务比较接近的可比上市公司2017年平均静态市盈率为44.05倍。

Wind数据显示，截至六月十日，今年以来共有55只新股上市，除去尚未开板的4只新股，51只新股上市后平均"一"字涨停板天数约为7.65个，其中"一"字涨停板天数超过10个的有15家。

以CATL上市后持续走出7个涨停板来计算，公司市值将达到1393亿元，当日涨停价约为64.13元/股，中一签的收益约为1.95万元。截至六月十日，创业板市值排名第一的温氏股份总市值为1243亿元，而粗略计算，若CATL上市后收获6个涨停，公司总市值将达到1266亿元，一举占据创业板市值排行榜榜首席位，成为创业板市值新"一哥"。

恒投证券在研报中分析认为，CATL所在行业为电气机械和器材制造业，截至2018年五月二十五日，最近一个月平均市盈率为24.99倍，结合目前市场状况，预计上市初期压力位70-80元。而财通证券则在研报中表示，公司所处新能源行业高速上升，公司产品是新能源车核心部件，考虑公司的龙头地位和动力锂电池行业竞争格局的改善，以及新股溢价因素，2018年给予公司50倍估值，合理估计103元，合理市值为2015亿元。

登顶全球动力锂电池NO.1

资料显示，CATL成立于2011年十二月，是一家动力锂电池系统供应商，重要产品包括动力锂电池系统、储能系统和锂电池材料。根据招股书显示，公司2017年动力锂电池系统销量11.84GWh，首次超越松下成为动力锂电池行业全球第一。

财务数据显示，作为电池巨头的CATL，最近三年实现的营业收入、净利润处于快速上升的状态。2015-2017年，CATL营业收入分别约为57.03亿元、148.79亿元及199.97亿元，年均复合上升率达87.26%；净利润分别约为9.51亿元、29.18亿元和41.94亿元，年均复合上升率高达110.05%。

从产品构成上来看，动力锂电池系统销售是CATL的重要收入来源。2015-2017年，公司动力锂电池系统销售收入分别约为49.81亿元、139.76亿元和166.57亿元，占主营业务收入的比例分别为87.98%、95.55%和87.01%。

中信证券在此前公布的研报中指出，受益新能源汽车行业爆发，CATL业绩维持高上升。2015-2017年，CATL动力锂电池出货量分别为2.19/6.8/11.84GWh，持续三年在全球动力锂电池公司中排名前三。2017年，公司动力锂电池出货量超过松下，居全球第一。预计未来随着产量扩张，公司的市场份额有望进一步提高，将带动动力锂电池产业链（包括上游四大材料：正极、负极、隔膜和电解液，以及锂电设备）相关公司快速发展。

据悉，截至2017年底工信部公布的12批新能源车型目录共3200余款车型中，CATL动力锂电池配套车型达500余款，占比约16%，是配套车型最多的动力锂电池厂商。

有望引领行业变革

华创证券研报分析认为，CATL是动力锂电池领军公司，公司上市有望引领动力锂电池行业变革和动力锂电池公司审美观的变化。

"从去年下半年起新能源乘用车在新能源汽车推广目录中的车型占比显著提升，动力锂电池生产公司也将从商用车市场走向乘用车市场。CATL的动力锂电池已配套国内主流车企以及造车新势力多款重磅乘用车车型，电池销量预计将持续爆发。"华创证券在研报中如是表示。

根据招股书显示，CATL拟募资约53.52亿元，加大锂电池业务布局。募集资金重要用于湖西锂离子动力锂电池生产基地和动力及储能电池研发项目的建设。其中湖西锂电子动力锂电池项目将建成24条生产线，共计产量24GWh动力锂电池产品，总投资达98.6亿元，预计2021年达产。

国盛证券认为，CATL在动力锂电池一超格局已经奠定。动力锂电池规模效应明显，政策趋严加速市场向优势公司集中。公司已实现技术和成本的双重领先，将稳固占据较大的市场份额。华金证券亦认为，CATL不断地加大锂电池业务的布局，锂电巨头的地位愈发稳固。

新时代证券也在研报中分析指出，CATL2017年以11.8GWh销量位居全球第一，国内市占率达到27%，2018年已签下44家整车厂动力锂电池订单，包括宝马、奔驰、大众等国外主机厂在华合资品牌。随着CATL上市融资完成，其新一轮的扩产和设备招标有望落地，或将带动其他电池公司加速产量扩建，促进锂电设备和电池材料需求上升。