制造业寻根记--我国锂电池制造业的"虚胖"体质

最近中兴被美国商务部制裁一事闹的沸沸扬扬，在我国市场中最直观的体现就是芯片制造业走红了。新闻联播无数次的提到要振兴我国芯片制造业，国内股市相关股票也应势上涨。但这种政府层面的政策推动到底能不能对芯片制造产业出现短时间、直观、积极的影响呢？八姐在前面的文章中已经写过了手机产业的现有问题，今天就不再赘述了。但也因为中兴事件，八姐不禁联想到了和中兴极其相似的一家公司，当然也是新能源概念的热门：CATL。那么，我们今天就来看看，我国的锂电池制造业的现状到底如何？

2018年四月四日，CATL获得发审委审批过会，预计将于五月完成IPO。从首次公布招股说明书到成功过会，前后不足5个月。

不论是2017年十二月胡润公布的"大中华区独角兽指数"，还是今年三月科技部火炬中心公布的《2017年我国独角兽公司发展报告》，CATL均榜上有名。这家成立不到7年的公司，已经完成了千亿估值。

2011年，曾毓群创办CATL。但其实早在2000年前后，曾毓群就和同属于老东家--全球知名的独立硬盘供应商SAE体系的梁少康、陈棠华等人组建了新能源科技有限公司(AmperexTechnologyLimited，以下简称"ATL")，一家注册地在香港、厂在东莞的3C电池制造商。

ATL不仅是苹果手机电池供应商，还因为解决了电池包反复充放鼓包问题，以及在2016年的三星手机"电池燃爆门"中优异的安全性和稳定性成为业内口碑公司。ATL的技术优势无疑惠及了CATL的发展。让CATL声名大噪的，是在2012年成为华晨宝马的供应商。彼时在国内，电池公司寥寥无几，颇具口碑的比亚迪的电池并不外销，仅供自身量产汽车。而我国政府配套的补贴政策使得外资公司更倾向于找本土电池公司。

2012年之后，CATL相继成为宇通客车、上汽集团、北汽集团等国内汽车头部公司的动力锂电池供应商。

截至2017年底，CATL拥有研发技术人员3425名，907项境内专利及17项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计1440项。同时期同为头部电池公司的国轩高科是1114人，其他二线电池公司在600-700人之间。

据我国产业信息网数据显示，2017年1-九月全球动力锂电池出货量达42.6GWh，CATL位列全球出货量第二，沃特玛位列第四；国内前三季度动力锂电池出货量32.02Gwh，同比上升42.1%，其中，动力锂电池前十公司产量达24.48GWh，占整体的76.5%，和2016年全年集中度基本持平。

（：我国产业信息网）

同时，高工锂电池的研究数据显示，过去3年，CATL的动力锂电池系统销量分别为2.19GWh、6.80GWh、11.84GWh。2017年更是占据我国市场三成份额，超过比亚迪、松下等国内外知名公司，摘得全球动力锂电池销售桂冠。

但一路高歌的CATL无论从自身产品出发，还是从产品涉及的原材料出发，都或多或少存在着和中兴类似的问题，即缺乏核心技术及原料的控制权。

技术板块受到日本TDK的强力牵制

TDK株式会社是全球知名的电子工业品牌，重要供应3C产品的电子元件。在2018年四月四日发审委的提问中，除了常规的尽职问询，多个问题涉及TDK和CATL的关联性。这一方面出于对上市民企外资股比的审查，另一方面也披露了TDK曾经以及目前和CATL的关联关系。

根据招股说明书，TDK是ATL的实际控制方。2014年四月-2016年六月，CATL董事长曾毓群曾任TDK副总裁、高级副总裁等职务。2015年十月，ATL将所持CATL15%的股权转让给了宁波联创，股权转让完成后，ATL不再直接或间接持有公司的股权。

此外，报告期内，TDK直接或间接持有CATL隔膜供应商上海月泉，CATL还向TDK销售动力锂电池、储能电池系统、锂电池材料以及供应咨询等服务。发审委要求CATL回应公司实际控制人和ATL、TDK之间的关联关系，CATL目前是否为TDK实际控制，是否存在股权代持等利益相关问题。

政府扶持力度"过大"

据公开资料显示，在2016年一月十五日CATL第二次增资时，国资招银叁号、广发信德参和其中。截至2016年九月，第三次增资完成后，招银叁号以2405.24万股持股CATL4.38%，成为排名第五的大股东。直接或间接持股CATL的还有招银动力、明睿7号、国投创新等公司。

此外，报告期内，国家开发基金、江苏中关村科技产业园管委会以及招银租赁等，分别以"明股实债"、低息借款、融资租赁等方式供应大量的资金，所涉金额合计超过10亿元。此外，报告期内，CATL的营业外收入分别为7119.04万元、1.89亿元和1865.55万元，除2017年补助尚未到账，其余重要为政府补助。

在政策层面，除了国家鼓励发展新能源汽车的宏观环境，部分细则条款也直接利好国内电池厂商。2016年三月，《新能源汽车生产公司及产品准入管理规则(修订版)》的新能源车型推荐目录和《汽车动力蓄电池规范条件》捆定，这意味着，多数进入推荐目录的车型，须同时配套符合前述文件要求的动力锂电池方能获得相应补贴。这在无形中就把外资电池公司排除在外，助推了国内公司的发展。

锂电原材料领域布局过晚

说到锂电池的制造，其重要原材料为金属钴和金属锂。

就金属钴而言，据安泰科数据显示，2017年全球钴消费约为11.5万金属吨，同比上升接近11%。其中，电池行业占比高达59%。

（：安泰科年报）

据安泰科数据显示，2017年我国金属钴冶炼产量接近6.6万金属吨，同比约上升14%。目前产量和产量重要集中在华友、格林美、金川、腾远、佳纳、科立鑫、茂联、寒锐、雄风、凯实等大型公司。

（图片数据来源：安泰科）

就目前这13家公司的持股情况来看，没有CATL的踪影。至于具有全球价格引导力的嘉能可、洛钼、谢里特、淡水河谷而言，想要在今时今日入股可能性更是几乎为0。

就金属锂而言，锂盐价格在2017年持续走高。

（：我国有色金属协会锂业分会）

就全球锂资源开发而言，2017年出现了"四份卤水，三份矿石"的格局。

（：安泰科）

原有的卤水提锂巨头中，除了FMC新增了8000吨氢氧化锂产量外，SQM、雅宝和新星保持产量产量未变。而在矿石方面，除了天齐锂业-泰利森矿山外，包括银河资源的MtCattlin矿山、赣锋MtMarion矿山等新矿山加快开发速度。

虽然CATL和这几家无法出现实质性的入股交集，但也曲线走了下资源布局。

2018年三月十日，*ST吉恩公布通告，因无法满足北美锂业运营及项目建设的资金需求，全资孙公司吉恩国际拟将其持有的北美锂业全部股权转让给CATL的全资孙公司加拿大时代，交易完成后CATL将取得北美锂业的控股权。

通告显示，北美锂业重要业务为锂矿开采、选矿和冶炼。2016年公司收购北美锂业之后对北美锂业进行生产工艺优化及升级改造，2017年七月开始了选厂试车，目前处于氧化锂精矿试生产阶段，尚未进入商业投产阶段。同时北美锂业已经完成了43－101可研报告，涵盖了碳酸锂的投资分析和建设方法。目前仍在继续优化碳酸锂项目的开发方法，不断探索如何削减可研报告中的建设成本。

*ST吉恩三月三日曾公布通告，CATL拟出资5000万加元对北美锂业进行增资，另出资1600万加元认购北美锂业可转债。增资扩股前，吉恩国际持有北美锂业36592364股普通股，持有比例为68．61％，加拿大魁北克政府持有北美锂业3751369股普通股，持有比例为7．03％，加拿大时代持有北美锂业12989600股普通股，持有比例为24．36％。

但从整体原材料的布局情况来看，CATL依然处于弱势。

八姐认为，虽然这里分析的是CATL一家的情况，但很大程度上也代表了整个我国锂电池制造业的现状。假如核心原材料及核心技术的控制权假如无法掌握在自己手中，假如无法加快实现产业闭环，假如非要到公司产业链出了问题了才意识到严重性，又或是最后的杀手锏依然依靠的是政府层面的施压……那么，中兴不会是最后一家在我国制造业转型过程中被别人狠狠K了一下的公司。