锂电公司"增收不增利" 上游成"拦路虎"？

2022年以来，锂电行业似乎陷入了"增收不增利"的怪圈。

财报数据显示，2022年一季度，欣旺达（300207.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等锂电公司的利润均出现下降。但处于产业链上游的天齐锂业（002466.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）等众多锂矿公司则实现了营收、利润双上升。

业内人士认为，上游锂矿正逐渐成为锂电公司追求进一步上升的"拦路虎"。欣旺达人士向《我国经营报》记者表示，由于上游原材料涨价，挤压了公司的利润空间，导致今年一季度利润有所下降。

锂电"增收不增利"

在"双碳"背景下，一系列利好政策频出，新能源汽车和储能行业步入快速发展阶段。

我国汽车工业协会公布的统计数据显示，2022年一季度，我国新能源车销量累计达到125.7万辆，同比上升138.6%。这一销量水平已经超过了2019年全年的新能源车总销量。

得益于此，锂电产品的需求随之上升。根据我国汽车动力锂电池产业创新联盟研究数据，2021年度我国动力锂电池产量为219.7GWh，同比上升163.4%，其中磷酸铁锂电池产量为125.4GWh，占总产量的57.1%，同比上升262.9%。

近日，锂电公司陆续公布2022年一季度财务报告。记者注意到，2022年一季度，CATL（300750.SZ）实现营收486.78亿元，同比上升153.97%；欣旺达营收106.21亿元，同比上升35.11%；亿纬锂能则实现营收67.34亿元，同比上升127.69%。

值得一提的是，和2021年同期相比，虽然锂电公司营收保持上升，但利润表现却不尽如人意。

财报数据显示，2022年一季度，CATL实现净利润14.93亿元，同比下降23.62%；欣旺达实现净利润9492.32万元，同比下降26.13%；亿纬锂能实现净利润5.21亿元，同比下降19.43%。

欣旺达人士向记者表示："随着新能源整体趋势向好，上游锂盐原材料涨价压缩了公司的利润空间。此外，这一数据是比较2021年一季度的利润，当时公司有一部分锁价的原材料，相比较之下利润有所下降。"

记者注意到，CATL2022年一季度财报显示，其营业成本同比上涨198.66%。CATL方面在财报中表示，部分上游材料价格快速上涨造成成本新增。同时，因为上游材料的供应紧张及价格的快速上涨，其经营活动现金流净额同比下降35.48%。此外，在原材料价格上涨影响下，CATL适当新增部分关键材料的备货，因此存货一项同比上升32.24%。

欣旺达2022年一季报则显示，其预付款方面同比上升109.66%，这是由于预付的材料款新增所致。而其营业成本同样上升了38.97%。此外，亿纬锂能方面在财报中提到，上游材料价格急剧上涨、经营面对巨大压力，公司致力于强化供应链管理，应对原材料市场波动，推动降低产品成本。

对此，业内人士表示，随着锂电需求上升，对上游锂盐材料的需求也持续新增。但目前锂资源供给端处于紧缺状态，供应保障和原料价格存在不稳定性，均制约着国内锂盐生产公司的产量释放。

"公司在寻找一些方式控制成本。比如，和整车厂形成价格联动机制，当成本上涨了，终端销售也会相应提高，从而保障利润平稳。在上游矿产方面，公司也在寻找资源。公司拥有盐湖探矿权，但是目前还处于探矿阶段。"欣旺达人士说道。

亿纬锂能方面则提到，其未采取激进的价格策略，而是和核心客户协商建立价格机制，共同努力以促进产业和谐发展，逐步优化报价机制和管理制度。"公司强化供应链管理，持续推进和上游公司的深度战略合作，通过和上游公司设立合资公司的方式，实现战略协同，一方面确保原材料的稳定供应，另外一方面降低原材料采购成本。加强公司内部管理以及生产过程的管控，进一步提高生产线的稼动率和良品率，降低产品制造成本。"

对此，真锂研究首席分析师墨柯表示，从目前行情来看，当前动力锂电池的价格还是比较高。这就要看电池厂和锂矿公司之间怎么样达成这一平衡。未来随着新增产量的供给，价格应该会有回调。

上游业绩暴增

在锂电公司利润上升受阻之际，锂矿公司的利润表现却呈现出另一番景象。

记者注意到，以锂矿为主营业务的天齐锂业在2022年一季度实现营收52.57亿元，同比上升481.41%，净利润则同比上升1442.65%，经营活动现金流净额同比上升980.62%。

有关上述业绩表现，天齐锂业方面表示，在报告期内，其重要产品销量、销售均价及毛利额均较上年同期上升。

此外，以不锈钢和锂盐产品为主营业务的永兴材料在2022年一季度实现营收26.31亿元，同比上升94.25%，净利润同比上升553.60%。谈及营收上升，永兴材料方面提到，重要系报告期新能源业务碳酸锂产品售价大幅提升以及特钢业务不锈钢产品售价上涨所致。

记者注意到，在2021年财报中，永兴新材锂矿采选及锂盐制造业务在营收中的占比为17%，其毛利率则是另一主营业务黑色金属冶炼及压延加工业的5倍。

对此，永兴材料人士表示，公司2022年一季度利润上升重要得益于碳酸锂价格的快速上涨。2021年碳酸锂业务的毛利率比不锈钢要高，2022年一季度这一优势更加明显。

此外，盐湖股份2022年一季度实现营业收入76.17亿元，同比上升152.50%，净利润同比上升340.91%。其业绩上升也离不开碳酸锂价格上涨。

"目前，新能源产业是一条普遍被看好的赛道。行业要发展，对材料的需求上升是必然的。目前来看，碳酸锂还是新能源汽车必须使用的原材料。上游需求上升促使行业现在供应和需求比较紧张，从而导致碳酸锂价格处于高位。进而形成一个传导效果，带动正极材料和整车的成本新增。不过当前的售价是不可持续的，最终回落到一个怎么样的水平还要看未来的产量和市场发展情况。"永兴材料人士说道。

在终端锂盐价格持续处于高位之际，在高利润诱惑下，众多公司开始瞄准锂矿赛道。

记者注意到，2021年十月，紫金矿业通过加拿大注册全资子公司，以现金方式收购新锂公司100%股权，交易金额约为9.6亿加元（约合人民币49.39亿元），进军锂矿行业。

2022年二月十四日，CATL对外宣布，子公司四川时代新能源资源有限公司和甘孜州投资集团、宜宾三江汇达公司、四川省天府矿业公司在成都签订合资协议。根据相关协议，其旨在对四川省锂矿资源勘查开发，新增锂资源供给，促进新能源全产业链协同发展。

四月十八日，雅化集团公布通告，其全资子公司雅化国际投资发展有限公司（以下简称"雅化国际"）和加拿大超锂公司（英文名：UltraLithiumInc.，以下简称"超锂公司"）签署了《股权认购协议》。雅化集团拟出资500万加元，以每股0.235加元的价格认购超锂公司13.23%股权。同时，雅化国际以现金出资收购超锂公司全资子公司60%的股权，并控股旗下福根湖硬岩石锂辉石型锂矿项目和佐治亚湖硬岩石锂辉石型锂矿项目。

业内人士表示，目前，国内锂电池生产公司所需的锂矿资源重要依赖海外进口。这是国内锂资源开采的成本所导致的。现在的终端售价水平已经超过了国内的提锂成本，当前国内一些锂电公司也在积极投入到锂矿资源的探矿、开采之中。