锂电池拉动铜箔行业景气度 上市公司掀起扩产潮

在新能源汽车产业以及锂电池产业发展带动下，锂电铜箔保持高景气度，不仅头部上市公司业绩向好，而且加紧扩产。最新一例便是嘉元科技(688388)拟借道收购进行扩产。

借道收购扩产

八月十三日晚间，嘉元科技披露计划使用自有资金收购山东信力源电子铜箔科技有限公司(简称"信力源")全部股权及全部资产，对应交易总价款约为1.05亿元，包括固定对价和或有对价。其中，标的公司截至2021年六月三十日应收账款账面余额4707.61万元从收购价款中剥离，作为或有对价。按照评估，标的资产全部权益评估值为8763.55万元，评估增值61.53%。

嘉元科技表示，本次收购资旨在扩大公司产量规模，从而提高市场份额，增强区域竞争优势，进一步巩固公司的市场地位。

天眼查显示，信力源注册资本5000万元，经营范围包括电子铜箔研发、生产及销售等；记者注意到，公开资料显示信力源成立于2016年十一月，是一家专业从事高精度电子铜箔生产加工的新型电子元器件公司，重要产品为新能源汽车、锂电池、数码产品用电解铜箔，产品种类有5-12μm锂电池双面光铜箔等；2018年已建成7000吨年产量。

相比，2020年嘉元科技铜箔产量合计1.51亿吨；从2020年收入来源来看，嘉元科技的收入重要来自华东地区，占比超过八成，其次是华南地区占比13%，相比，华中、华北等其他地区占比较少；本次收购山东信力源或将增强北方地区生产和市场力量。

目前上市的主流动力锂电池磷酸铁锂、锰酸锂、三元锂电池等，均要使用铜箔作为负极的集流体，因此锂电铜箔是锂电池生产不可或缺的重要材料。随着新能源汽车市场的上升，动力锂电池行业快速发展，形成了对锂电铜箔的巨大市场需求。根据前瞻产业研究院统计，2017年至2019年全球动力锂电池出货量分别为69GWh、107GWh、163.2GWh，预计2025年将达到669GWh，将保持快速上升趋势。

今年二月十九日，嘉元科技就发行了12.4亿元可转债，用于投资年产1.5万吨高性能铜箔项目、新型高强极薄锂电铜箔研发及其他关键技术研发项目等；而本次收购信力源成为公司最新的扩产举措。

扩产锂电铜箔

受新冠疫情影响，嘉元科技去年净利润同比下降四成至1.86亿元；但情况从去年下半年开始好转，铜箔库存水位迅猛回落，尤其是在新能源汽车带动下，锂电铜箔市场开始回暖。今年一季度，公司净利润就达到1亿元，同比上升近4倍。

在六月份机构调研时，公司高管指出，从中长期看，锂电铜箔市场预计将呈现高端产品供不应求、中低端产品同质化竞争的供需格局；影响加工费的重要因素是市场供求关系，具体需依实际市场情况而定。

据高管介绍，目前公司2.1万吨/年铜箔生产厂区位于梅县区雁洋镇。另外，公司在福建省宁德市福安市的年产1.5万吨锂电铜箔项目，以增强公司和下游客户在锂电铜箔领域的合作，提升公司区域竞争优势；另外，公司在江西省赣州市龙南市规划建设年产2万吨电解铜箔项目。

另外，锂电铜箔龙头公司诺德股份半年报亮眼，锂电池产业强势上升带动下，今年1-六月净利润同比劲增约12倍，达到2亿元。公司在六月抛出定增计划，募资近23亿元，用于青海、惠州地区动力锂电池用电解铜箔项目，最新半年报披露显示两地均在扩产进程中，预计达产后合计形成年产8.5万吨锂电铜箔。

超华科技今年上半年也实现同比扭亏，净利润达到7357万元。在锂电铜箔领域，公司已成功开发了4.5μm锂电铜箔产品，产品性能已满足市场高端产品的要求，6μm高强、高延展锂电铜箔也取得性能突破。去年十一月，公司在梅州新开工了"年产600万张高端芯板项目"及"年产2万吨高精度超薄锂电铜箔项目。据了解，为了提高电池能量密度，厚度≤6μm极薄铜箔成为国内主流锂电铜箔生产公司布局的重心，但这类极薄铜箔批量化生产难度大，国内仅有少数公司能够实现批量化生产。