高瓴资本减持CATL 给投资者提了个醒

每经评论员王珊

八月二十五日晚，"电池茅"CATL公布2021年半年报。上半年，公司实现营收440.75亿元，同比上升134.07%；归母净利润44.84亿元，同比上升131.45%。CATL的营收和净利润均创历史新高，这份漂亮的半年报，表明CATL"一哥"地位依然稳固，且保持高速上升的良好势头。

尽管CATL成绩亮眼，让人更为关注的是，今年第二季度，包括高瓴资本在内的多个机构选择"落袋为安"，纷纷减持套现。其中，高瓴资本减持798.94万股，招银叁号减持1145.23万股，招银动力减持1063.03万股，博瑞荣合减持163.4万股。

假如说CATL的业绩上升和二级市场股价的火爆表现符合投资者的预期，那么前十大股东就有四个减持，则超出了投资者预期。毕竟去年七月，高瓴资本才以106亿元的大手笔加仓CATL。

不过，在笔者看来，高瓴资本等机构减持有其合理性。成立于2011年的CATL，在十年间成为我国资本市场重要的风向标之一，高位减持算是高瓴资本降低投资风险的常规操作。尤其是去年以来，CATL频频募资，广受投资者追捧，股价不断创下新高。在高瓴资本减持的第二季度，CATL更是突破万亿市值，股价在六月底达到475元，是高瓴资本去年入股价格的约三倍。

事实上，这并非高瓴资本首次减持CATL。2018年十一月，在CATL刚刚登陆创业板时，高瓴资本就曾持仓CATL，在2019年九月以略微上升的价格减持套现。当然，从整体上来看，高瓴资本依旧看好CATL，尽管此次减持近800万股，但仍持有4480万股。

高瓴资本减持带来的短时间影响不可防止，八月二十六日，CATL股价冲高回落，收跌1.74%。短时间士气受损是二级市场的正常变动，从中长期来看，对市场而言更重要的还是CATL是否还有上涨的可能。

从目前的业绩规模来看，CATL的估值水平确实很高，但从CATL的财报数据和行业趋势来看，CATL的基本面没有改变，保持高速上升是大概率事件。

在碳达峰、碳中和的大背景下，全球新能源产业快速发展，可以预见的是，新能源汽车渗透率将持续上升。2017年至2020年，CATL持续四年蝉联全球动力锂电池装机量第一，营收规模从296亿元上升到503亿元，净利润从33亿元提升为55亿元，随着国内政策利好和消费者智能化需求的不断推动，CATL有望继续维持较高成长速度。

正因如此，今年上半年，北向资金合计增持CATL2474万股，香港中央结算有限公司持股比例从5.58%提高到了6.65%。

不过，虽然CATL目前业绩亮眼，稳居动力锂电池"一哥"宝座，但长期发展仍有隐忧，要解决原材料价格上涨、电池技术瓶颈、补贴逐步退坡等带来的整体毛利率低、产量持续偏紧等现实问题。如何保持业绩高上升趋势，是CATL当下亟须思考的问题。

总体来说，无需过度解读高瓴资本减持CATL，但高瓴资本此举，也给获利丰厚的投资者提了个醒，投资不能盲目地一味看好，该有的风险规避操作也不能缺位。

每日经济新闻