动力锂离子电池行业"变革钟声"无形敲响 国内隔膜公司如何布局新市场

进入2018年六月，新能源汽车新政中设立的补贴“过渡期”也将结束。根据新政策中的描述，各类车型搭载的动力锂离子电池均需达到要求的标准才能获得相对应的补贴，这无疑是往原本竞争形势就相当激烈的动力锂离子电池市场头上“浇油”。

在近期举办的CIbF上，笔者采访到了多位动力锂离子电池行业巨头，不少声音均提到在新的政策因素影响下，动力锂离子电池中下游公司的压力越来越大。

作为动力锂离子电池重要材料之一，隔膜起着分隔锂离子电池正负极，防止两极接触造成短路和隔绝电子导通离子的用途。同时，隔膜的制造技术也一直被业界认为是所有电池材料中技术最难攻克的一关，同时也是电池材料中毛利率最高的一种;随着国内隔膜技术的逐步发展，国产化产品取代进口产品的趋势越发明显。

近期，多家国内锂离子电池隔膜上市公司公布了2018年第一季度年报，让我们一起来看一看。

星源材质

星源材质2018年第一季度盈利情况

星源材质作为国内较早涉足锂离子电池隔膜领域的公司之一，在2018年第一季度报告中提到，新能源汽车补贴政策的调整在客观上降低了车辆的购置成本，但政策本身的落实和延续存在一定的不确定性，从而导致下游客户需求发生变动，影响到中游公司的业绩情况。目前，星源材质重要的合作电池公司有LG化学、比亚迪、国轩高科、天津力神、万向集团、亿纬锂能、横店东磁、捷威动力等。

同时，星源材质还将在现有“第三代高性能动力锂离子电池隔膜生产线扩建项目”、“合肥星源”湿法隔膜生产线建设项目、“年产36，000万平方米锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜项目”及“超级涂覆厂”等强大项目的基础上，按照市场发展需求进行产量扩张。

笔者在报告中还注意到，星源材质提到，随着新能源汽车行业的发展，锂离子电池在未来有可能被燃料动力锂电池、锂金属电池、锌空气电池及固态电池等产品替代，从而导致隔膜公司丧失现有的市场地位。

沧州明珠

沧州明珠2018年第一季度盈利情况

与星源材质相同，沧州明珠同样在报告中提到，新能源汽车政策各项政策落地及执行存在一定不确定性，可能导致隔膜产品业绩波动。另一方面，沧州明珠提到，由于沧州明珠隔膜生产所用原料属于石油化工行业的下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响较大，同时产品成本中原材料成本占比较高，因此原材料价格变动直接影响到沧州明珠的经营业绩。

目前，沧州明珠的合作公司重要有比亚迪、CATL、天津力神、国轩高科、中航锂电等。

从所示的会计数据可见，沧州明珠报告期内归属于上市股东的净利润出现了59.58%的降幅。对此，沧州明珠给出的解释是：bOPA薄膜产品随着市场的调整销售价格有较大幅度的下降;干法锂离子电池隔膜产品销量较上年同期有所减少，销售价格也有一定幅度的降低;湿法锂离子电池隔膜产品销量新增，但因新投产的湿法锂离子电池隔膜产量尚未得到完全释放，导致生产成本较高，产品盈利能力下降。

胜利精密

胜利精密2018年第一季度盈利情况

据了解，胜利精密目前拥有的新能源业务重要为锂离子电池湿法隔膜。2017年新增基膜生产线2条，涂覆膜生产线5条，现在共有8条湿法隔膜产线，基膜设计产量近4亿平米/年;13条涂覆膜生产线，设计产量达1.2亿平米/年。目前已为CATL、LG、SDI等国内外动力锂离子电池公司稳定供货。

另外，胜利精密表示未来将重点加大涂覆膜的产出和销售。

佛塑科技

佛塑科技2018年第一季度盈利情况

笔者从报告中得知，佛塑科技拥有一个动力锂离子电池研发中心项目，与我国科学院上海硅酸盐研究所，目前已研制出新型高导电石墨烯-碳纳米管复合导电剂浆料，浆料分散性好，能应用于磷酸铁锂动力锂离子电池和三元锂离子电池。

项目已建成锂离子电池中试生产线，完成1.2Ah高功率长寿命石墨烯18650电池的中试验证，实现6分钟充电达到80%的容量;完成3.2Ah能量型18650电池的小试线开发，能量密度达到250Wh/kg。

同时，报告中还提到，在新能源汽车市场环境发生改变的情况下，佛塑科技将会正确认识新常态下的经济发展形势和市场发展格局，积极在新兴行业、新领域发掘新机会、新市场，并其加大差异化高端领域投资。

总结：从上述几家隔膜公司的季度报告可以看出，2018年新能源汽车新政的出台，对整个产业链带来的影响极大。其中，多家公司提到政策落实性和执行的不确定性是对电池隔膜行业造成影响的最大因素。

另一方面，在受到负面影响的同时，各大公司也做出了相对的改变和应对。笔者根据对多家报告的解读分析后发现，隔膜公司在2018年新的市场环境下若想分得“一杯羹”，必须具备以下条件：

(1)强大的产量。不少公司在报告中均提到，2018年将会在现有的产业线上新建产业线。新增产量将会导致一定的价格下降，利润的压缩会让不少没有规模化产量的隔膜公司提前淘汰。

(2)雄厚的资本。多家公司除在报告中提到收购计划以外，也正在积极地寻求资本升级和融合，以达到能在短时间内快速扩产的目的。

(3)高品质。报告中不少隔膜公司均已于一个或数个电池公司绑定，高质量产品的供应，在吸引下游公司目光的同时，也能让隔膜公司更好地立足中游。