胜利精密在锂电产业爆发元年积极导入了锂电隔膜领域

8月18日，胜利精密(002426)发布2017年半年度报告，数据显示1—6月，企业方实现营收73.86亿元，同比增长2.38%；归属上市公司股东净利润3.22亿元，同比下滑21.79%。

其中，锂电池隔膜业务营收1.81亿元，同比增长55.49%，但与此同时，其隔膜业务营业成本同比上升115.65%，毛利率为32.53%，同比下滑18.82%。隔膜业务盈利能力低于预期。

胜利精密在锂电产业爆发元年积极导入了锂电隔膜领域。

2015年9月，胜利精密以6.12亿元收购苏州捷力51%股权，正式进军新能源锂电池产业领域。苏州捷力原控股股东香港龙睿有限公司承诺苏州捷力2016年—2018年净利润分别不低于为1.3亿元、1.69亿元和2.2亿元，否则现金补偿。

当时，苏州捷力的锂电池隔膜产品已稳定供货ATL、比亚迪、珠海光宇、韩国LG等企业。

2015年底，胜利精密向苏州捷力增资5204.08万元，以支持后者兴建锂离子电池湿法隔膜研发和生产基地，提升产能。

2016年2月，胜利精密公告称，控股子公司苏州捷力旗下全资子公司合肥捷世新材料有限公司，拟9.3亿元向JEPWLCO.,LTD购进10条锂离子电池隔膜生产线及部分关键设备，设备产品分别来自日本和韩国。

该项目建设期3年，2016年开始建设并安装调试，预计2017年锂电湿法隔膜产量不低于3000万平方米，2019年项目全部建成达产后，将形成10条锂电湿法隔膜生产线，预计锂电湿法隔膜年产量达3亿平方米。

2016年3月，胜利精密在互动平台透露，苏州捷力当年度将在苏州新增4条湿法产线，预计分别于6月、9月各投产2条，新增年产能可达1.5亿平方米。

至此，规划产线全部达成后，胜利精密将拥有20条锂电池湿法隔膜生产线，有望成为国内产销规模最大、品种最齐、品质最优的湿法锂电池隔膜龙头企业。

2016年10月，胜利精密再次出资4.86亿元，收购控股子公司苏州捷力33.77%股权，收购完成后，企业方累计持有苏州捷力84.77%股权。

胜利精密先后直接向苏州捷力投资逾11亿元，显示了进军锂电隔膜领域的决心，也彰显了对苏州捷力的钟爱。

但双方的蜜月期并没有维持多久。

不久前的2017年7月，双方拉开了令业界瞩目的“撕逼”大战。而战争的导火索正是苏州捷力未完成业绩对赌。资料显示，2016年苏州捷力实际净利润仅6000万元，不足当年度对赌协议约定金额的1/2。

随后有消息曝出，苏州捷力彭立群向苏州仲裁委员会提出申请，欲解除胜利精密和苏州捷力于2016年10月24日签署的《股权转让协议》。

胜利精密随后也发出申请，希望苏州仲裁委员会驳回该项申请，要求彭立群所在苏州捷力继续按照协议履行义务，并请求裁决彭立群立即向胜利精密支付1.48亿元业绩承诺补偿金，支付逾期利息27.92万元(按照同期银行贷款利率1.3倍标准，暂计至申请日，应计至实际支付日)。

不久，苏州捷力对此强势回应，称解约有理可寻：一是胜利精密要求其撤掉总经理职务；二是胜利精密不配合签订《资管协议》，开立托管账户。

事件在7月22日正式划出句点。胜利精密发布公告称，经双方协商确定，彭立群确认并同意向胜利精密支付业绩承诺对应补偿金额1.48亿元。与公司在《股权转让协议》项下应付而暂未支付的两笔股权转让款2.5亿元和0.7亿元相互抵冲。其中，先抵冲以现金支付的股权转让款0.7亿元，再从2.5亿元中抵冲剩余的7814.2亿元。

同时，双方确认将继续履行《股权转让协议》及相关附件，并就《股权转让协议》项下的争议要点原则上达成一致意见。

别人吵完架继续过日子去了，留下来的问题却值得人反思。

一是，这两年谈成的锂电收购交易大多基于锂电风口时期的业绩预测，如今风停了，浪起了，被收购公司业绩可持续性和成长性真如当年预期吗？

联想佛塑科技收购德朗能失败、奧特佳停止收购海四达，以及融捷锂业、苏州捷力、美拜电子3家锂电企业2016年业绩对赌失败的案例，答案显然是否定的。

基于上市公司并购锂电企业的诸多不确定性，预计未来这种失败案例出现的可能性还将进一步增多。

二是，伴随锂电行业市场竞争加剧、优质标快速减少以及监管政策的趋严，锂电行业的“釜底之薪”已被抽出，一、二级市场的锂电投资风险显著增加。

有实力的锂电企业为实现扩大产能规模、缓解资金压力、提升企业实力等目的，或许更倾向于登录新三板或独立IPO等更为自主的方式获取资金支持。