特斯拉“平民化”推升锂离子电池和磁材需求

目前，美国电动汽车公司特斯拉快速发展，汽车订单不断新增。我们测算，通过规模效应和电池成本下降，特斯拉公司有望在2015年后将电动汽车售价下调到4万美元/辆。这有利于特斯拉汽车从奢侈品市场走向大众品市场，从而带动锂和磁材的需求，A股有色金属板块相关标的有望受益。规模经济+电池成本下降特斯拉两措施压缩成本

随着特斯拉公司汽车订单不断新增、换电技术成功推出及充电站布局逐步完善，特斯拉的发展渐入正轨，股价屡创新高。我们对特斯拉公司的发展保持了持续跟踪，本文的研究重点落在特斯拉能否顺利降低整车成本，从而将特斯拉汽车的定位从奢侈品推广到大众消费品上。

我们判断，有关特斯拉来说，降成本的措施重要有两点：一、通过规模经济来降低成本；二、等待新材料研发和技术进步降低电池成本。

从规模经济角度来讲，特斯拉还有较大的成本下降空间。目前特斯拉已实现2万辆/年的满负荷生产。根据汽车行业相关相关经验，在产量达到一定规模情况下，经营规模每扩大一倍，平均成本下降15%左右。若我们设定当特斯拉产量在16万辆之内符合这一相关相关经验，则当特斯拉年产量达到8万辆时，其规模经济可带来成本下降28%左右。

电池成本下降趋势明确。特斯拉采用对大量松下18650圆柱电池的管理实现电池的高续航，这种方式要的电池管理系统较为复杂。因此与其他电动汽车电池成本占比1/3相比，特斯拉的电池成本占到50%左右。目前松下NCR18650A电池的成本约为4.38万日元/千瓦时，而且实现松下2015年成本规划目标3万日元/千瓦时还是比较有希望的。若假设特斯拉电池系统成本同比例下降，那么modelS高配版的电池成本将由目前的4.30万美元/车，降到2.93万美元/车。

电动汽车或奢侈转消费锂和磁材需求将提升

结合电池成本下降1.36万美元/车，以及规模效应整车成本下降28%，modelS高配版补贴前价格可从目前7.74万美元/辆降到2015年的4.6万美元/辆。再考虑加上补贴，特斯拉公司的计划在未来4年内推出一款售价低于4万美元/辆、新车续航里程320公里左右的低价电动汽车的目标将非常有可能实现。此价格低于大多数豪车价格，特斯拉有望成功从奢侈品市场推广到大众消费品市场。

特斯拉公司的成功正在带动电动汽车产业高速发展，假如公司由奢侈品市场推广到大众消费品市场，那么对锂和磁材的需求会有更大的带动。A股有色板块中相关对应标的有望受益。