德赛电池疑为分拆上市铺路

过去的一年，德赛电池（000049）曾因锂离子电池概念受到过市场的热捧。但如今，公司拟将涉足锂离子电池的部分资产以至少13倍的溢价率出售，如此安排耐人寻味。

日前通告显示，德赛电池控股子公司惠州市蓝微电子有限公司拟转让惠州市亿能电子有限公司10%股权。在履行相关审批程序之后，以资产评估价、2250万元协议价、摘牌价三个价格中，选择价格最高者转让给投资方。换而言之，亿能公司10%股权的最低出让价不低于2250万元。

虽说亿能公司系当前市场上炙手可热的新能源概念，但从标的资产的公开资料来看，此次德赛电池开出的价格令人诧异。通告显示，截至2010年六月三十日，亿能公司总资产仅有2672.3万元，净资产也只有1727.4万元，净利润为124万元。即便按2250万元的价格出售，与10%股权对应的净资产为172.74万元相比，溢价率也高达12倍之多。

德赛电池此次出售资产的目的是引进财务投资者，筹集公司发展资金，健全公司股权结构，完善公司治理结构，实现业务快速上升。但有券商分析人士告诉记者，假如意向投资方对标的资产的现状及未来规划没有足够了解，12倍的溢价很难引起别人的兴趣。相反，结合标的资产的历史及股权结构，更像似为特定对象量身定做的转让方法。

资料显示，亿能公司的股权结构显得错综复杂，各方股东的持股比例为：惠州市安吉泰克科技有限公司持股36.1%，蓝微电子持股35.1%，惠州市合创投资有限公司持股28.8%。其中：安吉泰克36.1%中有10%为代亿能公司管理团队持有；合创投资28.8%中有10%为惠州市创源投资管理有限公司持有，而惠州创源的重要股东为德赛电池及子公司重要经营管理人员。

国金证券报告也指出，亿能公司产品性能优越且较早参与到与客户的合作研发中，前期的积累和投入已经开始出现回报。虽目前的营收和利润规模尚小，但随着电动汽车整体市场的发展和公司规模、业绩提升，未来存在独立上市的可能性。

在此次股权转让时，亿能公司的其他两位股东安吉泰克及合创投资将放弃蓝微电子此次出售的10%股份优先受让权，同时，合创投资亦计划将28.8%中为惠州创源持有的10%份额一并转让。由此不难看出，亿能公司管理团队没有表态放弃上述20%股权的优先受让权。

在2010年半年报中，德赛电池曾表示，公司力争2010年下半年配合亿能公司董事会开展对亿能电子的风险投资引入和股份制改造工作，为未来进一步发展打好基础。假如此次股权转让是为亿能公司日后上市铺路，开出如此高价还可以理解。业内人士说。