2020锂电领域IPO观察

我国锂离子电池产业链公司IPO群成员正在不断增多。

自2019年七月科创板开闸以来，国内锂电产业链IPO赛道略显拥挤。据高工锂电不完全统计，2019年至今，冲刺科创板、创业板IPO的锂电公司已超过40家。其中，成功过会和上市的公司合计26家，占比过半，这表明优质锂电公司较多。

除此之外，还有相当数量规模的锂电公司正处于上市辅导期或申报材料阶段，预计将在年内或明年正式启动IPO。

（来源：高工锂电微信公众号；ID：weixin-gg-lb）

近两年大批锂电产业链公司冲刺IPO背后，是在补贴退坡、产量过剩和市场竞争加剧等多重压力之下，锂电公司普遍面对较大的资金压力。同时也是锂电公司发展壮大的必然选择。

此外，资本市场对锂电产业链更加开放，科创板开闸、创业板试点等也给众多锂电公司密集IPO供应了有利的市场环境和发展机会。

通过IPO增资扩产、降低制造成本、提升研发实力、增强资金实力，已经成为了优质锂电公司的重要出路。

站在2020年产业变革的时间节点，回望我国锂电产业链的发展十年，经过多年的培育发展，我国已经培养了一批具备与国际公司同台竞争的优秀锂电公司，并在细分领域诞生了一批龙头公司。

截至目前，国内已经拥有近百家锂电产业链上市公司，业务覆盖上游钴锂原料、四大材料、锂离子电池、设备、关键辅材、回收利用等领域。

上述公司通过上市募资，为其在产量扩充、产品研发、技术创新、市场开拓和补充资金等方面供应了强有力的支持。

站在后补贴时代的前夜，资本实力更是被业内视为公司未来发展和竞争力的重要砝码。

一方面，锂电产业链上演的新一轮资本扩张行动表明，锂电公司普遍面对较大的竞争压力，未来市场竞争将进一步升维，缺乏资金的中小公司将被淘汰出局。

另一方面，全球电气化进程加速，全球动力锂电池产量竞赛开启，动力锂电池全球化竞争一触即发。我国锂电公司想要出海与国际公司竞争，就要依托资本力量进一步发展壮大，提升公司的综合竞争力。

值得注意的是，和前几年锂电产业链IPO现象不同，在新一轮的IPO赛道上，锂电公司在公司自身、市场环境以及上市方向等方面都出现了一些变化。

对此，高工锂电对我国锂电产业链公司的IPO情况进行梳理，重要有以下特点：

一、各细分领域头部公司集中申报

从已经上市的公司阵营来看，锂电产业链细分领域的头部公司基本都已经上市。而在新一轮冲刺IPO的锂电公司阵营中，这种现象更为明显。

当前，包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、先导智能、大族激光、当升科技、杉杉能源、天赐材料、新宙邦、星源材质等在锂离子电池、设备和四大材料领域的头部公司，均已上市多年，市场份额和公司市值不断提升。

而在2019-2020年的新一轮IPO浪潮中，也在各细分领域出现了一批竞争力较强的锂电公司。

如电动两轮车锂离子电池公司星恒电源、锂电储能公司派能科技、TWS耳机锂离子电池公司紫建电子、正极材料公司德方纳米/长远锂科/容百科技、三元前驱体公司中伟股份、负极材料公司翔丰华、碳纳米管龙头天奈科技、勃姆石材料头部公司壹石通、设备公司海目星/利元亨等。

上述公司都在各自领域拥有较强的市场竞争力，部分公司已经成为该领域的龙头公司，市场份额持续上升。上市之后，上述公司有望借助资本的力量，助力公司进一步发展壮大。

二、材料/设备公司最多锂离子电池公司单项募资最大

据高工锂电不完全统计，在当前科创板、创业板IPO在途的超40家锂电公司当中，锂电材料和设备公司合计32家，同时还有其它材料公司和设备公司正处于上市辅导期。

而从IPO公司的募资规模来看，锂离子电池公司的单项募资金额最大，重要用于扩充电池产量。

例如，孚能科技募资34.4亿元建设“年产8GWh锂离子动力锂电池项目(孚能镇江三期工程)”等；天能股份募资36亿元建设高能动力锂离子电池电芯及PACK项目等；派能科技募资20亿元建设锂离子电池及系统生产基地项目、2GWh锂离子电池高效储能生产项目等。

当前，在补贴退坡和市场竞争加剧压力下，锂电产业链公司普遍面对公司盈利承压、应收账款高企、现金流等难题。

从这个角度看，材料、设备、电池等产业链公司纷纷奔赴IPO，也是基于迫切的自救需求。

三、科创板成主阵地创业板逐渐升温

自2019年七月开闸以来，科创板以相对较为宽松的上市条件，给众多具备科创标签的锂电产业链公司开启了新的融资渠道。

当前，科创板IPO在途的锂电公司有32家，募集资金达359亿元。其中过会和成功上市的公司有23家，过会率明显高于其它板块。

与此同时，目前还有多家公司宣布冲刺科创板，科创板IPO公司队伍持续扩大，成为了当前锂电公司IPO的主赛道。

值得注意的是，创业板试点也给一批具备“持续经营能力”的锂电公司供应了更加有利的融资环境，目前也在吸引一些优质锂电公司跳过科创板转战创业板。

四、IPO折戟项目增多

尽管当前奔赴IPO的锂电公司越来越多，但在IPO途中折戟的也不在少数。遭遇上交所多番问询的更是前仆后继，公司主动中止/终止和被否项目增多。

综合来看，在IPO中折戟公司普遍存在的原因在于：资产负债率水平较高、客户集中度过高、关联交易、独立性缺失、继续获利能力存疑、募集项目堪忧、未规范运作等等。

当前，已有多家公司主动中止IPO进程，也有部分公司中止或被否之后再次冲刺IPO，或将对上述公司的IPO计划出现不利影响。

总体来看，锂电公司IPO加速已成为行业发展趋势，细分领域的头部公司有望跑出加速度率先登陆资本市场。

不过，随着市场竞争加剧，后期锂电公司的IPO进程或将充满更多挑战，从而要求锂电公司进一步提升核心竞争力。

2020锂电领域IPO观察