锂电四大材料市场格局分析

锂电材料环节集中度：负极>电解液>正极>隔膜。从锂离子电池材料环节市场集中度及龙头市占率看，目前负极材料、电解液的市场集中度较高，由于龙头公司在资源获取、价格方面的优势，二线梯队公司的逆袭难度较高，再加上生产资质门槛，新公司进入的性价比较低。

01.隔膜：价格逐步下行，业绩开始分化。

锂离子电池隔膜行业设备投资强度最高，公司核心竞争力来自对设备、工艺的理解。由于设备投资强度与制造费用密切相关，设备折旧在隔膜产品成本中比例高，因此设备定制能力、价格、产量利用率、良品率等是公司竞争力核心。

02.正极材料：三元材料近三年含金量和确定性最高

锂离子电池正极材料成本约占乘用车8.4-14%，为新能源乘用车中价值量最大的材料单元。三元动力锂电池渗透率提升，对三元材料的拉动明显。

03.负极材料：市场集中度较高，人造石墨更具优势

人造石墨负极循环寿命优势突出，应用市场更为广泛。部分厂商已经上调人造石墨价格，我们预计人造石墨负极价格将迎来全面上调，有利于人造石墨负极生产公司转嫁成本压力甚至提升吨毛利。

04.电解液行业或现拐点

作为锂离子电池的重要材料，电解液其在锂离子电池成本中占比约4％－6％。受益新能源车高速发展，电解液未来需求增速高，或将逐渐呈现成长性。预计到2020年，国内锂离子电池需求量有望达到153GWh，对应电解液需求量22．7万吨。