锂电正极材料引上下游觊觎 当升科技拟投资30亿扩产

作为动力锂电池的核心材料，国内正极材料竞争日趋白热化。其中，高镍三元的正极材料越来越受关注。

当升科技(300073，SZ)通告称拟投资30亿元建设首期5万吨/年的正极材料产量。当升科技目前已有1.6万吨/年产量、在建产量1.8万吨/年。假如此次首期年产5万吨项目进展顺利，当升科技正极材料产量将翻倍，这无疑会使得国内的正极材料市场竞争加剧。当升科技董秘办工作人员向《每日经济新闻》记者表示，上述项目重要为NCM811为主的高镍三元正极材料。

实际上，随着政策对能量密度要求的不断提高，让高镍三元电池成为目前发展的最重要方向。包括当升科技在内的正极材料都在扩张产量，华友钴业(603799，SH)等原材料厂商也进入这一领域，意欲分羹。

计划新增10万吨产量

国内正极材料又进入扩张阶段。

当升科技通告，公司与江苏省常州市金坛区金城科技产业园管理委员会签署合作协议，拟在金坛金城科技产业园合作建设锂电新材料产业基地，项目首期规划年产量5万吨，计划投资30亿元，分三个阶段建设。该项目总体规划用地约1600亩，计划建成年产10万吨锂电新材料产业基地，具体分为项目产业先导基地用地、科研及办公用地和产业拓展基地用地。

当升科技锂电正极材料产量约1.6万吨，目前已基本实现满负荷生产。公司认为，虽然已启动江苏当升三期工程建设，但新增产量规模仍无法完全满足未来市场需求。当升三期项目产量达到了1.8万吨。

为了此次合作能够成功，除各种配套措施外，金城科技产业园管委会承诺不再引进除当升科技外的锂电正极材料公司，不投资除当升科技外的锂电正极材料公司，不向当升科技的竞争对手、关联方委派董事、监事及高级管理人员。

此次合作对当升科技来说，也是机遇。根据当升科技通告，金坛及周边地区已引进了包括北汽新能源、众泰汽车、CATL、中航锂电、鹏辉能源等一大批国内新能源汽车产业链的龙头公司，其中许多公司是公司现有客户。这次合作将有助于公司和相关客户进一步强化业务合作，降低运营成本，提升公司的市场竞争力。

去年以来，受益于新能源汽车产业的发展，正极材料为当升科技贡献良多。去年，当升科技实现营收21.6亿元，同比上升61.70%，归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，同比上升151.97%。其中，锂电材料及其他业务毛利率为14.58%，同比提升1.56个百分点。今年一季度，当升科技营收和归属于上市公司股东的净利润仍然实现了约100%的同比增幅。

当升科技董秘办工作人员称，公司目前重要是做动力锂电池正极材料，随着产品结构改善，未来毛利率还会稳步提升。

低端产量已过剩

实际上，不只是当升科技，国内重要的正极材料上市公司也都公布了扩产计划。今年一月，杉杉股份(600884，SH)控股子公司杉杉能源在长沙启动年产10万吨的正极材料项目。而厦门钨业(600549，SH)四月通告，旗下公司计划投资37亿元建设包括正极材料在内的项目。

正极材料的盈利水平增高，不仅正极材料厂商扩产，行业外的公司也意欲进入分羹。近两年，彩客化学(01986，HK)从磷酸铁锂进入三元正极材料领域，寒锐钴业(300618，SZ)则从上游钴业进入高性能镍钴锰三元材料前驱体，同样以钴业为主业的华友钴业与韩国LG化学合作深入锂离子电池正极材料行业。

在动力锂电池领域，目前市场主流正极材料包括钴酸锂、镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂三元材料、磷酸铁锂和锰酸锂。三元材料相关于其他材料，因其能量密度、成本、安全性、稳定性等综合优势明显，已成为电动汽车制造商重要方向。

作为锂离子电池的核心材料，因为钴、锂等金属价格的上涨，正极材料平均采购价格逐年升高。当升科技工作人员称，公司正极材料价格重要受原材料影响——原材料涨价，正极材料也会涨价。

正极材料一时间成为“香饽饽”。不过，市场也担心正极材料产量会出现过剩的情况。真锂研究首席分析师墨柯告诉记者，正极材料低端产量目前已过剩，扩张之后可能会更加过剩，但是像NCM811这种高端的产品目前还是紧缺的。

不过，墨柯认为，未来正极材料价格上涨空间可能不太大。NCM811已经开始替代NCM523，未来NCM811材料价格下降很快。虽然电动汽车产量快速上涨会新增对正极材料，尤其是对三元正极材料的需求，但另一方面以NCM811为代表的高镍三元材料中钴使用量减少，两者相抵的话，正极材料价格上涨幅度不会很大。