受3万公里新政影响 锂离子电池行业现金流压力普遍增大

时至年底，锂电上市公司却无法像往年相同安心度过年关。与去年的利润普涨相比，今年动力锂电池公司财务报表略显惨淡，现金流压力尤为明显。无论是老牌劲旅国轩高科、锂电新贵坚瑞沃能，还是谋求上市的锂电巨头宁德时代、整车厂商比亚迪，均面对应收账款大增的问题。

动力锂电公司受困应收账款

2017年动力锂电厂商利润出现分化。一方面，以坚瑞沃能、亿纬锂能为代表的锂电新星三季报利润持续上升，国轩高科、比亚迪等老牌劲旅三季报利润则出现同比下降。

而除却利润分化，应收账款增大成为整个行业的“痛点”。从最具代表性的A股动力锂电上市公司来看，应收账款占营收的比例最低也达到近70%。

锂电上市公司三季报部分财务数据(*宁德时代为半年报数据)

绕不开的3万公里新政

就应收账款增大的原因，国轩高科在三季报中解释称，应收账款新增重要系受新能源汽车政策补贴影响，整车厂商付款延迟所致。另一锂电厂商比克动力也将应收账款新增的主因归结于新能源汽车补贴到位延时。

整车厂延迟付款，与新能源车补贴政策调整密切相关。去年年底，新能源汽车的补贴方式由此前的预先拨付更改为事后清算。今年三月份，国家工信部、发改委等四部委颁布《有关开展2016年度新能源汽车补贴资金清算工作的通知》，非个人用车累计行驶里程需达到3万公里才能申请财政补贴，使得补贴到位的周期变得更加不确定。

关于营收和利润持续上升的坚瑞沃能来说，其动力锂电池装机重要集中在纯电动客车和纯电动专用车，这两类车型属于典型的非个人用车。坚瑞沃能在三季报中称，受补贴政策的影响，回款速度减缓成为其应收账款新增的重要原因。

“政策调整后，新能源车企前期要垫付的资金新增，少则数十亿多则上百亿。不少新能源车企由于无力承担如此大的资金压力，必然会将资金压力向动力锂电池等核心零部件厂商传递，延迟付款导致动力锂电池公司应收账款大增。”业内人士分析认为。

静待补贴逐渐落实

随着各地补贴的逐步落实，新能源汽车产业链应收账款新增的问题有望得到缓解。据媒体报道，工信部、发改委、财政部、科技部、能源局等五部门已联合公布《有关开展2016年度新能源汽车推广应用补助资金(第二批)清算及充电基础设施奖励资金申报的通知》。

江苏扬州公示申报2016年度新能源汽车推广应用国补资金(第二批)清算名单，亚星客车、九龙汽车2家公司分别为1483辆、298辆新能源客车申报补贴，涉及补贴资金6.8亿元。海南省也正式公布《有关2016年海南省新能源汽车推广应用省级财政补贴资金(第一批)的公示》，拟下达补贴资金19982.5987万元。

业内人士指出，随着国家补贴逐步发放和政策完善，新能源汽车公司的回款速度有望加快，将有效改善目前锂电行业的现金流状况，为行业发展注入新动能。从另一方面来说，大浪淘沙见真金，行业分化将加剧，能率先摆脱补贴依赖，经历考验的龙头公司将脱颖而出。