长期看好锂离子电池产业链龙头

根据GGII统计数据，2019年6月国内新能源汽车生产约12.9万辆，同比增长95%，环比增长16%；动力电池装机量约6.61GWh，同比增长131%，环比增长16%。其中，装机总电量排名前十动力电池企业合计约5.68GWh，占整体比重达到86%。

6月单月动力电池装机量增速大幅回升，主要由于去年过渡期截止日为6月上旬（6月11日），补贴退坡使得过渡期结束后的6月中、下旬新能源车产销量受到较大冲击；而今年过渡期截止日为6月底（6月25日），补贴退坡前的抢购效应使得今年6月份产量相对较好，因此去年低基数效应叠加今年抢购推高了今年6月产量增速。6月单月动力电池装机量增速达到130%，较上月大幅提升104个百分点；1-6月动力电池累计装机量达到约30GWh，同比增长93%，较上月提高8.5个百分点。

三元锂电是主要增长拉动力，乘用车磷酸铁锂出货量大增，6月CR3集中度达到72.1%，环比持平。其中，宁德时代装机量3.2GWh，环比增加28%，同比增加196%，当月装机量占比48.5%，较上月增加4.4个百分点，市占率进一步提升；国轩高科装机量达到4.75GWh，环比小幅下滑8%，同比大增382%，当月装机占比7.2%，较上月小幅下滑1.8个百分点。6月CR3三元锂电池装机量达到3.18GWh，环比增加37%，同比增加194%；6月CR3磷酸铁锂装机量达到1.38GWh，环比下降9%，同比增加44%，三元锂电池成为拉动动力电池装机量增长主要动力，推测6月乘用车产销量大幅提升。国轩高科主打乘用车市场圆柱磷酸铁锂电池装机量6月达到0.19GWh，环比增加36%。

另外，6月25日补贴过渡期结束，锂电池产业链仍面临降价压力，但一方面锂电池龙头依托规模效应对上下游有更强议价能力，另一方面依托技术优势具有良率成本优势和更强抗跌价能力。此外，随着单车补贴额度进一步下调，在主要受众为价格敏感型消费者的中低端乘用车型上磷酸铁锂电池有望依托其成本优势，加快提升渗透率。全球范围内汽车电动化是大势所趋，欧洲已率先制定燃油车退出时间表，国内新能源车产业链市场短期承压，但政策支持力度仍然不减，2019年双积分将开始发力，新能源车路权上较燃油车优势明显，随着充电基础设施持续完善，新能源车竞争力也将进一步增强。近日工信部表态正牵头进行新能源汽车产业规划2021-2035年编制工作，有望为补贴后新能源车产业发展提供更多政策端支持，因此长期继续看好锂电池产业链龙头。（叶涛整理）