比亚迪亮剑刀片电池 宁德时代、蜂巢能源早有布局

2020 年 1 月 12 日，比亚迪董事长王传福在 2020 年电动汽车百人会上表示，比亚迪“刀片电池”将于2020年三月量产，且该电池将首先在2020年六月上市的“汉”车型上搭载。

刀片电池降本提效，或将提升电动汽车续航至 600 公里：比亚迪“刀片电池” 是一种采用 GCTP 技术、增大电芯长度的方形铝壳磷酸铁锂离子电池，由于单 体电芯较长且呈现扁平化，故命名为“刀片”。该产品重要优势在于 1） 可以提高体积能量密度 50%；2）长条形电芯散热效果良好；3）减少电池 包制造成本约 30%。其缺点重要在于 1）电芯结构稳定性差、内阻高以及 注液难度大；2）CTP 电池包的电芯出现问题时，整个电池包均受到影响， 售后维护和梯次利用相对麻烦。根据比亚迪，刀片电池将首先搭载在比亚 迪“汉”上，规划续航可达 600 公里。

龙头公司相继布局CTP，电动汽车经济性不断提升：2019 年 9 月，宁德时代与北汽推出全球首款CTP 产品，该电池体积利用率提高了 15%~20%， 电池包零部件数量减少 40%，生产效率提升了 50%，电池包能量密度提 升了 10%~15%，能量密度可达 200Wh/kg，首款搭载该电池的车型为北汽 EU5。根据 GGII，特斯拉、蜂巢能源也有布局CTP电池技术，推动新能源汽车平价进程。目前，特斯拉、大众、通用等海外车企多将电池成本目标设定为100 美元/kWh，而根据鑫椤资讯，目前主流三元电池包价格约 为1元/Wh，磷酸铁锂离子电池包价格约为0.8元/Wh，产业链依然有较强降本动力，CTP 电池包的推出加速电池成本下降速率，有助于提升电动汽车经 济性。

低续航车型磷酸铁锂渗透率有望提升，长续航车型三元电池继续发力： 2019 年前 11 月，磷酸铁锂离子电池装机占比 30%，相比 2018 年下降 8 个 PCT。 在新能源乘用车整体高端化趋势下，三元电池趋势明确，但随着动力锂电池 补贴退却以及动力锂电池成本不断下探，350km 续航有望成为电池技术路线分水岭：长续航车型倾向于高能量密度的三元电池，350km 以下车型磷酸铁锂离子电池有望成为主流技术路线，而目前纯电乘用车市场中，三元电池装 机占比高达 95%，未来随 CTP 技术逐渐应用于磷酸铁锂离子电池上，磷酸铁锂离子电池有望在低续航车型上实现渗透率的提升。

2019 年新能源汽车全年销量 120.3 万辆，同比减少 4%，但 12 月单月销量达到 16.3 万辆，环比上升 72%，为 2019 年全年单月销量最高 点。根据万钢，2019 年中央地方财政补贴合计退坡幅度超过 70%，叠加 国五燃油车去库存，导致全年产销负上升，2020 年政策端筑底，政策预 期向好。且 2019 年补贴退坡后电池生产成本进一步下降，2020 年补贴政 策虽然未定，但即使退坡，边际影响也将相对较小，性价比进一步凸显， 叠加特斯拉上海厂放量，产销量有望达到 140~150 万辆；海外市场方面， 欧洲市场在碳排放压力下继续维持较高增速，美国市场也有望在加补贴过 程中从 2019 年的负上升中恢复，海外市场产销有望达到 130~140 万辆， 2020 年电动汽车整体预期向好。