宝能超千亿“画饼”新能源车 政策严打“圈钱”者

　　此前因入股万科时的宝万之争而名声大躁的宝能集团，俨然已经成为汽车行业的新一代“网红”。不管是不断发酵的200多亿元入股奇瑞汽车，还是收购宝沃、收购昌河铃木传闻，绯闻主角都是这家曾被资本市场称之为“野蛮人”的企业。各路传闻之外的现实中，宝能集团和集团董事长姚振华等高管也非常忙，姚振华成为多个地方政府的“座上宾”，宝能在多个地方的投资项目也陆续敲定。据经济观察报粗略估算，宝能集团计划投向汽车产业的资金高达2000亿元，规划产能200多万辆。

　　在新近一波蜂拥投向新能源汽车产业的各路资本和力量中，计划“豪掷”2000亿元的宝能集团绝对是绝无仅有。此前，宝能集团给外界的印象，更多是玩转资本的高手，而非做实业。宝能的2000亿元投资能否兑现，它是画大饼还是革命蓝图？在中国汽车产业近二三十年的发展中，经历过一批又一批玩转资本的高手，携带着资本与雄心而来，真正能玩转实业，在汽车行业扎根的寥寥无几。这一次，宝能能成吗？

　　近两千亿投资背后：钱从哪里来？

　　在持股房地产巨头万科碰壁之后，宝能集团开始”脱虚向实”，在全国多地布局涵盖高端制造、物流、健康、信息等多个产业的产业园，这其中，新能源汽车是核心产业。自去年以来，宝能集团投资的新能源汽车项目一个接一个。目前宝能集团已经在西安、广州、昆明、杭州、武汉五地规划了新能源汽车项目，总投资规模大约1300亿元，规划总产能不低于200万辆。而去年宝能65亿元入主观致汽车后宝能曾承诺每年将投入100亿元，连续投入五年，用于观致汽车新车研发。

　　再加上业界疯传宝能有意入股奇瑞汽车，入股价格不低于200亿元，由此推算，宝能集团近期一系列运作布局之后，计划砸向新能源汽车产业的投资将近2000亿元。统计显示，2017年，全国新能源整车投资项目70余个，总投资4500亿元，规划产能1200万辆。在这个背景下，规划投资2000亿元，产能高达200万辆左右的宝能集团，当属新能源汽车投资热中的典型代表。

　　而接近宝能集团的消息人士对经济观察报记者透露，上述传闻的多个企业，宝能的确都有接触，但具体入股或收购对象，目前不便透露。该人士确认：“打造实业，在多地打造综合性产业园，顺应国家大政发展新能源汽车产业，是宝能集团几年前就定下的发展战略。”

　　对于宝能集团的“横空出世”、频频大手笔投资，外界最关心的是，宝能的钱从何而来，如此庞大的投资计划，是否能够落实？公开资料显示，宝能集团旗下有18家企业，宝能控股有31家企业，截止2016年年底，集团总资产5056亿元，净资产1029亿元。宝能系旗下最核心的业务板块主要有两大类，一类是房地产相关，主要是城市综合综合物业开发；另一类是综合金融业务主要包括保险、资产管理、互联网金融和战略投资等板块，宝能旗下的保险业务近年在国内保险行业异军突起。

　　总体来看，宝能系自身资金实力并不算行业大鳄级别，但从之前的宝万之争来看，宝能集团资金调动能力惊人。

　　媒体公开报道显示，收购万科时，宝能集团共调动430亿元的资金，并称还有300多亿元在路上。针对“宝万之争”，决策层曾经在2015年年底要求证监会牵头，同银监会、保监会“摸清情况”。根据调查，宝能集团自有资金62亿元，杠杆撬动资金262亿元，杠杆倍数4.19，总耗资约430亿元。

　　通过宝万之争这一战，宝能系与背后的潮汕商业力量备受关注，虽然通过股权收购掌控万科最终碰壁，但深交所披露的交易数据显示，今年以来宝能系通过大宗交易所转让股份交易总金额已超100亿元，这也意味着宝能系近期从中套现100亿元。这也再次令外界对于宝能系的资金运作能力刮目相看。

　　上述接近宝能集团的消息人士对经济观察报记者表示：“2000亿的投资并不都是宝能自己投资，肯定会动员市场的力量调动社会资本，毕竟对新能源汽车感兴趣的很多，而且2000亿也不是一下子全部投资，而是分批次投资，每年投个几百万。”言下之意，宝能能够筹集2000亿元的资金，不存在问题。“宝能系的资金调动能力和运作能力，在宝万之争得到充分展现，再加宝能上在全国很多城市都有土地储备可以融资，保险业务也是很好的吸纳资金的渠道。这也是现在宝能在很多地方都颇受地方政府欢迎的原因。”一位不愿具名的房地产行业人士对经济观察报记者表示。“从宝能的资金运作能力看，调动千亿规模的资金并不是太难的事。”

　　潮汕帮为代表的民间投资力量需要寻找投资出口，房地产严控而且房价高企，最佳投资窗口已经过去，智能互联、自动驾驶等新技术扎堆的新能源汽车前景光明，产业链又很长，因此这些民间投资力量把巨额投资投向新能源汽车产业并不意外，而汽车产业一向又是吸金能力超强的高投入产业，几千万甚至上亿规模的资金投入，在新能源汽车产业发展初期都有可。

　　但正如宝万之争之际一些专家所表示的，“不问英雄的出处，但英雄的钱要问来路和去路”，“在现行法规框架下，融资购股不是不可以，但背后的风险，以及后期如何兑付，兑付有哪些风险等问题，应该向市场和一切可能相关的公众投资人披露清楚。”

　　资本玩家的挑战：政策严打“圈钱”者

　　回顾宝能集团的发展，90年代抓住城市水果蔬菜供应的商机，2000年以后抓住房地产发展的良机，近年又赶搭上保险行业快速发展的大潮，崛起的每一步都准确把握了一些行业快速发展的时机。如今，宝能押宝各方看好的新能源汽车产业，看上去也的确具有前瞻性。

　　但在汽车行业人士看来，新能源汽车的前景有多光明，“宝能们”面临的挑战就有多大。在多个场合表达对互联网造车不看好的吉利集团董事长李书福，日前再次公开表示，没有几百亿、几千亿的投资就不要来造车，如今的中国汽车行业的确需要更多的资本进入，但做实业就是做实业，需要踏踏实实，打持久战，而不是短期的资本炒作。作为早年拼尽全力加入造车大潮的成功闯关者，李书福屡屡警示后来的效仿者们，更多是出于对做实业的辛苦、造车”九九八十一难“的深刻领悟。

　　政策层面，早就对新能源造车鱼龙混杂、投资过热预警多次的政府部门正在酝酿大招，发改委日前出台的《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），一方面将审批权下放至地方政府，要求谁审批谁负责，严禁地方政府在土地、融资、财税方面违规为新能源整车项目提供支持；审批新的电动车项目前必须清理僵尸新能源汽车项目，已有新能源项目达产前不再另批新项目等。

　　另一方面大幅提升新能源汽车项目的投资门槛，项目规划达产前股东不得撤资，必须掌握核心技术，建立研发体系等，从多方面着手重拳治理新能源汽车项目投资过热，以往拿着新能源汽车项目或生产资质在地方政府拿地，到投资机构那里圈钱等“以小博大、空手套白狼”的玩法行不通了。

　　“政策收紧门槛提高之后，过去资本玩家那套行不通了，想靠新能源汽车项目吸引热钱，快进快出短期投机赚一把的玩法没有空间了。而很多民间资本都喜欢快进快出的短期投资，你让他们投资一个至少5-10年才可能见到效益的造车项目，我估计很多投资者都要打退堂鼓了。从这个角度看，宝能2000亿元规模的投资很难实现，大半估计都要落空。”一位不愿具名的证券行业人士表示。

　　除了政策收紧堵死投机门槛，造车的投资回报期很长，宝能等造车新势力们大多缺乏实业经验，想要玩转汽车行业也并不容易，面临技术、人才、管理、供应链管理、生产制造等方方面面的严峻挑战。“不差钱”的宝能选择重金直接控股观致，拥有后者现成的研发、生产、销售等完整的产业链，避免了造车新势力在生产资质、供应链管理、生产制造等问题上苦苦挣扎。

　　从这方面看，宝能通过控股观致拥有的独立品牌、生产资质和完整产业链等资源，以后会更加稀缺，近期宝能凭借观致项目的金字招牌成为多个地方政府盛情邀请的“座上宾”，频频敲定与多个地方政府的合作，也在情理之中。但做实业、造车，最终要靠销量和业绩说话。在收购万科时就被质疑缺乏实业支撑，主要靠玩资本的宝能，能否玩转行业跨度更大、难度更高的造车，外界始终有质疑。

　　宝能入主观致后，观致的销量确实有显著提升，2018年第一季度销量数据，1-3月份，观致共销售11371辆，同比增长288%，环比增长82%。同时4月份观致销量实现同比增长400%，达到5355辆。不过，有消息人士对经济观察报透露，观致增长的暴增多数并非完全来自于市场，而是由宝能集团旗下的一家租赁公司联动云的大订单。“就是自产自销，拉动销量，先有个好看的销量数据。”该人士表示。“如果观致这样现成的平台、品牌资源你都玩不转，大家自然会怀疑你后续的一系列投资能否兑现，是不是画大饼忽悠投资者和地方政府？从汽车行业过去的发展看，德隆系、天宝系都是宝能的前车之鉴。玩转资本，没有做实业的能力，后期非常危险，很可能就是资本崩盘的结局。”上述资深证券行业人士表示。

　　今日带领宝能四处出击的姚振华，在不少人看来，俨然是又一个在汽车行业走钢丝的挑战者，他能领导宝能完成这个难度超高的挑战么？时间会给出答案。