年均净利润增长超60% 这家锂电公司做对了什么？

近4年来亿纬锂能的扣非后归属母公司的净利润以平均每年60%左右的速度在增长。

十一月二十六日，大众被基因编辑婴儿刷屏了，评论满天飞；当天晚上，看一则锂电公司的消息推送到手机上亿纬锂能公布通告，全年业绩超30%，让我对这家低调的公司再度刮目相看，因此，想聊聊这个公司。

十一月二十六日晚间，亿纬锂能公布2018年年度业绩预告，2018年1-十二月公司实现归母净利润5.36亿元–5.85亿元，同比增长33%-45%；公司实现扣非归母净利润4.56-5.15亿元，同比增长67%-86%，其中非经常损益金额在7000-8000万元，重要系2018年九月二十七日公司转让麦克韦尔60.90万股股份。

亿纬锂能通告显示，2018年年度业绩与上年同期相比上升的重要原因是：

1、公司积极拓展新兴物联网市场，取得阶段性成果，锂原电池业务基本稳定；

2、消费锂离子电池业务，与国内外知名品牌大客户形成稳固的战略合作，带动公司整体业务的增长；

3锂离子电池、动力锂电池和储能电池业务业绩实现增长；

4、参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期，带来公司投资收益的新增；

5、预计公司2018年年度非经常性损益对公司净利润的影响金额在7000万元到8000万元之间。

从利润趋势和收入趋势来看，从2014年到2018年的5年间，亿纬锂能的收入和利润趋势显示出逐年增强的特点。细分来看，营业收入方面，其近几年来，年复合平均增长率超20%，净利润方面，近4年来亿纬锂能扣非后归属母公司的净利润以平均每年60%左右的速度在增长。

下图是东方财富网综合值一览表：

从表中可知，证券锂离子电池厂家机构对亿纬锂能2018年的营收和归属母公司股东的净利润增长率低估了。

通告显示，亿纬锂能业绩大幅增长的重要来源于业务拓展、经营管理和专利研发三方面的原因。

首先，在业务拓展方面，相关于宁德时代、国轩高科等其他公司，亿纬锂能的业务在电池领域是最广的，而不是只集中在动力锂电池。锂离子电池方面它的消费电池、动力锂电池平分秋色，物联网相关锂原电池又独树一帜，三者之间是基本平衡的，储能电钜大锂离子电池则进展迅速，这就减少了动力锂电池单一业务风险，而难得的是三项业务相关性极高，这就使得公司技术领先驱动的做法得到极大支撑。

锂原电池方面，下游全面开花，需求强劲，带来持续稳定现金流。消费锂离子电池方面，依托智能可穿戴设备和电子烟，收购惠州金能，消费锂离子电池业务有望快速增长。参股公司麦克韦尔凭借电子烟的高增长，业绩持续超预期，前三个季度营收分别为5.47、6.29、9.65亿元；前三个季度归母净利润分别为0.93、1.04、2.35亿元，其中第三季度同比增长259%，给亿纬锂能带来持续稳定的投资收益。

除了锂原电池业务和锂离子消费类电池的业务有增长外，其动力储能电池业务高速增长，高端乘用车客户不断拓展。亿纬锂能动力锂电池业务同比高速增长，据统计，今年1-九月亿纬锂能装机电量为0.61Gwh，同比增长超300%，市占率2.1%。公司第三季度动力及储能电池出货增长约50%，磷酸铁锂离子电池出货量约0.27Gwh，重要用于客车和储能市场，圆柱电池出货量约0.45Gwh，重要用于电动工具市场。

值得一提的是，公司十月八日公布非公开发行预案，拟募集资金不超过25亿元，新增5Gwh储能动力锂电池和1.87亿只消费锂电产能。

其次，在经营管理方面，亿纬锂能的经营性亏损逐步减少。

从财务报表可知，亿纬锂能今年前三个季度毛利率分别为29.66%、23.30%、20.16%，受电池价格下跌影响，毛利率下降较快。亿纬锂能前三季度毛利率23.57%，同比降低7.73%，重要是由于补贴政策调整动力锂电池价格下降。前三季度销售费用率3.65%，同比降低0.58%，管理费用率3.32%，同比降低1.74%，可见费用管控较好。研发费用2.27亿，同比增长达127.59%，研发费用率7.53%，同比新增2.52%。财务费用率2.09%，同比增长0.42%，重要是借款新增带来利息收入新增。

另外，存货12.06亿，较年初增长32.91%，应收账款和应收票据20.63亿，较年初增长35.44%，重要是动力、储能电池业务增长较快。亿纬锂能第三季度资产减值损失-0.04亿，随着应收账款的收回和产生新的应收款，从通告数据来看，其九月末按账龄计算的坏账准备小于六月末，说明应收款周转情况良好。亿纬锂能经营活动产生的现金流量净额为1.22亿，较去年净流出0.21亿大幅好转。

最后，在专利技术方面，亿纬锂能拥有的麦克韦尔发热体专利技术和产品成锂离子电池为行业标杆，需求爆发式增长，也是促进业绩实现超预期增长的原因之一。值得关注的事，其半年营收18.84亿，有2.6个亿投到研发上去，这种行为让小编联想到国内一家令人尊敬的通讯公司。

一张证券市场表现图来说明市场对其业绩的认可。截止至十一月二十七日收盘，亿纬锂能涨幅9.92%，报13.85元/股。