TFM铜钴矿“赤字” 洛钼业绩大变脸

国际钴价暴跌以及刚果（金）政府加征矿税，使钴矿企业从净利暴增转为下滑甚至亏损。

8月27日，洛阳钼业(603993.SH)发布半年称，报告期内实现营收99.79亿元，同比下降29.03%；归属于上市公司股东的净利润8.08亿元，同比下降74.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.98亿元，同比下降78.03%。

洛阳钼业是全球领先的铜、钴、钨、铌和磷肥生产商。公司间接持有世界上规模最大、矿石品位最高的在产铜钴矿之一TFM铜钴矿80%的权益，从而坐拥优质钴资源，成为全球第二大钴生产商。

由于国际钴价自2018下半年开始持续下滑，当前钴市场仍呈现供过于求的状态，导致洛阳钼业的钴产品收益同比去年大幅缩水。

报告显示，铜钴相关产品已经成为了洛阳钼业的主要营收来源，上半年实现营收44.7亿，同比下滑47.15%，营收占比为45.3%，但毛利率为7.9%，同比暴跌38.84%。

这意味着洛阳钼业的铜钴产品的盈利能力出现大幅下滑，从而拖累公司利润增长。

具体来看，洛阳钼业上半年生产钴金属8614吨，同比减少5%；销售钴金属6807吨，同比减少31%；毛利率为7.94%，同比下滑38.84%。

报告显示，2018 年上半年钴平均价格为38.54美元/磅，2019年上半年平均钴价为14.87美元/磅，较2018年最高价下降67.82%，较2018年上半年平均价下降61.42%。受此影响，洛阳钼业的钴产品价格也大幅下滑，导致公司钴产品营收和毛利率大幅缩水。

与此同时，刚果（金）政府在去年3月颁布新矿业法，将钴列入战略性资源，把钴的资源税从原来的2.5%提升至10%。

当前，洛阳钼业持有刚果(金)TFM80%的权益，上半年TFM铜钴矿贡献归母净利润7898万元，占利润总额的9.77%。而刚果（金）政府大幅提高钴的税率，将大幅增加洛阳钼业的税收成本，对其钴产品盈利能力产生负面影响。

洛阳钼业表示，金属价格下跌，加上税收和特许权使用费增加，以及成本上升，意味着公司经营的TFM铜钴矿正处于"赤字区"，公司上半年没有实现生产目标。

受影响的不只是洛阳钼业，外媒报道称，全球最大的钴生产商嘉能可近期宣布将在2019年底关停其位于刚果(金)的全球最大铜钴矿Mutanda的生产，持续时间2年。

嘉能可表示，由于钴价暴跌，其交易部门的利润将受到冲击，已开采但尚未出售的钴将给其贸易业务带来3.5亿美元的非现金损失。

在此情况之下，若国际钴价持续下跌以及税率持续上升，洛阳钼业的TFM铜钴矿项目或将出现亏损，从原来的“印钞机”变成烫手山芋，拖累公司业绩发展。