特斯拉中国工厂电芯供应商猜想

近日，彭博社报道，特斯拉已经敲定了LG Chem来供应中国工厂的21700电芯，这个也基本把之前的传言再一次实锤了一点点。

1）彭博社报道

The supply agreement isn’t exclusive to LG Chem, the people said, meaning Tesla could procure batteries from other suppliers as the Model 3 maker prepares to start production in China later this year. Tesla plans to use multiple battery suppliers for its China-made cars and has also been in talks with top Chinese battery producer CATL about a supply deal, Bloomberg reported in March. Tesla has a long-standing relationship with Japan’s Panasonic Corp., which makes batteries with the carmaker in Nevada.

这个供应并不唯一，特斯拉还在和其他企业谈，包括之前报道的CATL，还有松下在中国的公司。如下图所示，目前看来全球一线电池供应商，未来将会在几个最主要的客户的争夺战，在欧洲、中国的供应是最为关键的。其实这点我们重点可以谈一谈，LG Chem 和松下的攻与守。

2）特斯拉和松下的供应关系

我们如果回溯在2016年，LG Chem和SDI都通过供应特斯拉的圆柱电芯，是存在可能性来进入Model 3的上量通道。这一轮的博弈，以松下的电芯上量和继续微盈利告一段落。

松下2019 的业绩情况，汽车业务整体营收 3774 亿日元，营业利润亏损 100 亿日元，亏损同比扩大 5.7 倍。汽车业务中动力电池业务营收 1092 亿日元，同比增长25%，环比下降1.5%。

特斯拉第二季度生产了8.7 万辆电动车，同比增长 12.9%，对应供应量估算为6.9GWh，环比增长 12.3%，即使产销量大增，松下的营收环比却仍然下降，从一个角度说明松下供给特斯拉的价格在Model 3上比较低，18650/21700配比有所变化，产销总量虽有提升，但对松下来说却是不赚钱的。

如下图所示，这笔交易的前提是松下已经在美国的特斯拉Giga Factory投入16亿美元，主要负责生产用于特斯拉Model 3电池组的21700电池。这笔投资其实也是松下能在当时的节点抵御LG Chem和SDI的关键。下图中对应的投资结果和净利状态，并不能实现日企再一次投资10亿美金到中国市场，这并不现实。

在这里还有个关键的分界点，就是松下对于电池业务的态度，随着特斯拉业务的变化，丰田JV电池项目和中国项目的分开，对于松下来说，它在电池方面投资的战略重心已经开始转移了，通过转移业务来看，投资重点有了变化，意味着离开了这个赌局。

3）LG化学

从这个业务，我们也可以看到LG化学的2024 Vision的可能性。在5年之内，要把电池占整个公司的比重，从原来的22%提升到49%，电池业务要拉到近31万亿韩元。

特别是圆柱电芯拿到了特斯拉的中国工厂的订单以后，LG化学在2019年的产量便有所变化，随着奥迪、保时捷等车辆的需求，再加上特斯拉中国的需求，把2020年快速上量的预测给抬起来了。

特斯拉目前的价格，基本上把大城市的订单消化了，而下一步降本，则需要把车价进一步拉低才可以。

小结：目前这个消息还没彻底实锤，不过重要的是在这段缓冲器谁能继续战略性投入更多的资金来圈住有效的增量客户，目前看来这波LG对松下的战役，阶段性取得进展。接下来看LG和CATL之间此起彼伏的发展。