通威股份半年净利润超9亿元 光伏业务实现24.79%增长

2018年上半年，通威股份（600438）实现了124.61亿元的营业收入，同比增长了12.24%，归属于上市公司股东净利润9.19亿元，同样实现了增长，增长幅度16.14%，经营活动产生的现金流量净额为6.81亿元。

公司发布2018年半年报,营收同比增长12.24%,净利润同比增长16.14%:公司发布半年报,报告期内公司营业收入124.61亿元,同比增长12.24%,实现归母净利润9.19亿元,同比增长16.14%,扣非后归母净利润8.90亿元,同比增长15.85%。2018Q2公司实现营收72.39亿元,同比增长5.03%,环比增长38.65%;归母净利润5.99亿元,同比增长13.88%,环比增长86.96%。扣非后归母净利润5.83亿元,同比增长14%,环比增长89.61%。2018H1公司光伏业务板块实现营收52.94亿元,同比增长24.79%;农牧业务板块营收69.43亿元,同比增长3.04%。

持续扩大产能,优化产品结构,单晶硅料占比达70%2018H1多晶硅销量0.87万吨,同比增长6.73%,毛利率43.52%;为适应市场单晶用硅料需求的大幅上升优化产品结构公司单晶料占比达到近70%的比例。公司多晶硅在建产能5万吨,将于2018年内建成投产,届时产能将达到7万吨/年,生产成本预计将降至4万元/吨以下;“531”新政后公司依然稳步推行扩产计划,未受政策影响。并于7月30日通过50亿可转债发行,未来进一步坚定扩产决心,预计公司硅料业务将保持快速增长势头。

深化成本优势,电池片保持满产满销,产能利用率超过100%快速增长2018H1公司电池产销量约3GW,同比增长66%,在5.4GW电池产能规模的基础上,继续保持满产满销,产能利用率超过100%的快速增长势头。电池片毛利率仍达到16.68%,单、多晶电池非硅加工成本已经进入0.2-0.3元/W的区间并呈持续下降趋势;太阳能电池在建产能5.5GW,预计将在2018年四季度建成投产,拉动太阳能电池加工成本10%左右的降幅,未来三到五年继续规划30GW产能。龙头地位稳固,在上半年光伏电池价格波动的情况下,依然实现较高毛利率。随着下半年海外新兴市场等的放量,电池片业务有望继续实现快速增长。

看好公司“硅料+电池片”双龙头,维持“强烈推荐”评级由于光伏新政导致硅料、电池片产品价格大幅下降,我们下调公司2018-2020年净利润分别至22.75(-15%)、28.13(-27%)、34.68(-26%)亿元,对应EPS分别为0.59、0.72、0.89元。当前股价对应PE值分别为10、8、7倍。看好公司“硅料+电池片”双龙头,维持“强烈推荐”评级。

通威股份双轮驱动由来已久，在农业方面，公司的主营业务为水产饲料、畜禽饲料等的研究、生产和销售，拥有70余家涉及饲料业务的分子公司，采取就地生产，建立周边销售覆盖的经营模式，同时为养殖户提供技术、金融等配套服务，网络已布局全国大部分地区及越南、孟加拉、印度尼西亚等东南亚国家。

在光伏新能源方面，通威股份主要以多晶硅、太阳能电池的研发、生产、销售为主，同时致力于“渔光一体”等终端电站的投建及运维。界面新闻记者注意到，截至报告期末，通威股份多晶硅产能达2万吨，在建产能5万吨，预计2018年内建成投产，通威股份预计届时生产成本将降至4万元/吨以下；太阳能电池产能5.4GW，包括位于合肥的2.4GW多晶电池及位于成都的3GW高效单晶电池，今年上半年产销量约3GW，已是满产满销，在建高效单晶电池产能5.5GW，预计2018年底建成投产。

由上可见，在保持饲料业务的同时，通威股份还在猛烈加码光伏产业，从计划来看产能也将成倍增长。

2018年7月30日晚间，通威股份50亿元可转债申请获得证监会审核通过，根据规划，通威股份此次所获资金将用于包头及乐山总计5万吨高纯晶硅项目，借此使得多晶硅产能将从目前的2万吨提升至7万吨，生产规模进入全球前三。

2018年5月，通威股份子公司永祥股份签订了一份2.5年期的重大销售合同，合同销售原生多晶硅料合计约5.5万吨，交易对方为单晶硅巨头隆基股份（601012.SH）的多家子公司。对此业内有分析称这主要是为了降成本，因为全产业链协同降成本效果最好。根据通威股份的测算，此合同约定预计产生净利润为：2018年1.32亿、2019年6.94亿、2020年9.92亿。

有业内人士表示，农牧业务周转率高，现金情况好，为通威股份提供了现金保障。目前通威股份多晶硅料品质国内处于领先水平，硅料生产成本处于最低成本的第一梯队，通过融资推动产能扩张，则可为光伏行业“平价上网”时代做好充分准备。电池方面，其产能利用率超过115%，高于全球行业平均82%的水平，随着产能扩张市场份额提升，将为公司谋得电池环节更多话语权。

本文摘自：每日光伏新闻