氢能源概念股成为炙手可热的明星

在资本市场，氢能源概念股正成为炙手可热的明星。

受益于此，年初至今，美锦能源的股价已由3元/股左右飙涨至约16元/股，上涨达五倍多，市值增加逾500亿元。截至4月26日收盘，美锦能源收于16.06元/股。

自2018年以来，美锦能源通过控股佛山飞驰汽车、设立广州鸿锦投资、投建氢能汽车产业园等多种方式布局氢能源业务。不过，《中国经营报》记者梳理美锦能源近年财报发现，传统的焦化业务仍占据逾九成的营收，而氢能源业务所带来的业绩贡献仍未体现。

孚威基金总经理刘国宏向记者表示，资本市场的表现往往会先于产业实际，反映产业趋势和市场预期。对标锂电池行情，氢能源概念也将会是一个反复发酵的过程，市场对预期做出反应阶段，会出现大量“鸡犬升天”的个股。

布局氢能源

今年全国两会，氢能源首次写入《政府工作报告》。随后，国家发改委和多省市也相继出台了“加强城市停车场和新能源汽车充电、加氢等设施建设”等相关政策。

这意味着国家层面开始重视氢燃料电池汽车的基础设施建设，为氢能源产业的发展释放出了积极信号。

而在2018年，美锦能源就已在氢能源领域频频布局。

记者梳理发现，近一年以来，美锦能源发布多个涉及“重组”字眼的公告，密集时期几乎每星期都有发布，且多涉及氢能源业务。

2018年9月，美锦能源受让佛山市汽车运输集团有限公司（以下简称“佛汽集团”）持有的佛山飞驰汽车15%股权，拥有后者51.2%股权。自此，佛山飞驰汽车成为美锦能源的控股子公司。目前，佛山飞驰汽车生产能力为5000台每年，已向佛汽集团在内的三家公司交付了190辆氢燃料电池城市客车。

天眼查信息显示，佛汽集团现持有飞驰汽车38.8%的股份，为后者第二大股东。

2018年9月，美锦能源出资6750万元，广东鸿运高新技术投资有限公司（以下简称“鸿运高新”）出资8250万元，共同设立鸿锦投资有限公司，拓展氢能产业链上下游环节。记者了解到，鸿运高新是佛汽集团的全资子公司，公司法人陈晓敏同时为云浮飞驰的董事，云浮飞驰是佛山飞驰汽车全资子公司。

2019年1月，美锦能源与宁波盈峰股权投资基金管理有限公司（下称“盈峰投资”）共同设立“盈峰美锦先进智造与绿色科技产业基金”，基金规模预计为10亿元，将主要围绕本公司的战略及产业布局规划进行投资并购。

据悉，盈峰投资是广东盈峰金融控股有限公司的全资子公司，广东盈峰的法人何剑锋是佛山美的集团董事长何享健的独子，多年从事投资行业，旗下拥有37家公司。

除了上述动作之外，在2019年3月，美锦能源还与嘉兴秀洲高新技术产业开发区管理委员会签署合作框架协议，拟在嘉兴市秀洲区投资建设氢能汽车产业园。产业园总体规划用地2000亩，预计总投资100亿元。

不过，记者向嘉兴秀洲区自然资源和规划分局了解项目前期准备情况，相关科室工作人员表示对此事并不清楚。

商业化仍待时日

值得注意的是，虽然美锦能源在氢能源领域接连布局，但效益仍未体现。

据美锦能源2018年年报，该公司主营业务为焦炭及其制品、煤炭、天然气及煤层气的生产经营。2018年公司营业收入构成为：焦化行业147.74亿元，占比97.54%；其他收入为3.72亿元，占比2.46%。在2017年，该公司营业收入构成为：焦化行业122.35亿元，占比99.97%；其他收入为0.03亿元，占比0.03%。由此可见，虽然焦化业务的营收占比有所下滑，但仍占据逾九成的份额，是公司营收的主要来源。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强接受记者采访时表示，目前国内氢燃料电池汽车的商业化“还早着呢，多是在炒概念”，氢燃料的储运、加气等环节离商业化还差很远，遇到的相关问题比电动汽车要大得多。

林伯强进一步解释，从国家层面来看，向清洁能源转型遇到很多困难，氢能源是众多的可能路径之一，所以国家要鼓励发展。能源转型的每条路都要走，都要去尝试，氢能源这条路也是一种尝试，未来发展仍具有很大的不确定性。“当你我都开始买的时候，氢燃料电池汽车商业化就差不多了。”

刘国宏分析认为，近期大多氢能源概念股都是在“蹭热点”，上市公司氢能源概念是否纯正，要看公司业务和氢能源产业是否有衔接的可能性，同时公司的资源匹配能不能支撑氢能源带来的产业体系优化和完善，从而形成间接市场优势。从产业发展逻辑来看，锂电池和氢能源整体的产业成熟度都还很低，要兑现利润预期，将会十分遥远。

美锦能源在2018年年报中表示，公司在炼焦过程中产生的焦炉煤气富含50%以上氢气，拥有国内最大的氢燃料汽车公司，制氢和发展加氢站拥有得天独厚的条件。

不过，记者从多位业内人士处了解到，现阶段工业上主要采用化石燃料重整制氢，成本低，技术成熟。通过焦炉煤气制氢，成本低，但提纯工艺相对复杂。即使解决提纯工艺问题，沿海发达地区已有大量工业副产氢，将山西制取的氢进行长距离储运至佛山使用，从技术上和商业上都不具备可行性。因而美锦能源主营焦化业务和氢能源业务并不能有效衔接。

招商证券汽车分析师汪刘胜也表示，国内氢燃料电池汽车商业化还处于摸索阶段。许多试运行的氢燃料电池汽车，今后能商业化到什么程度，还需要时间检验。一两个地方，点对点去做，同大面积推广之间还有着遥远的距离。

美锦能源曾多次在公告中提到“在氢能领域进行全产业链布局”，其拟投资建设的嘉兴氢能汽车产业园，尚处于谋划阶段。另外，从财报数据表现看，佛山飞驰汽车氢燃料电池客车销售额和生产规模，对公司营收的影响甚微；而通过焦炉煤气制氢，提供燃料电池汽车使用，尚不具备可行性。从目前情况看，美锦能源氢能源业务的商业化仍有很长的路要走。

30亿限售股临近解禁

虽然氢能源对业绩的贡献表现平平，但美锦能源在资本市场却一路高涨。年初至今，美锦能源（000723.SZ）的股价已由3元每股左右飙涨至约16元每股。截至4月26日收盘，美锦能源收于16.06元每股。

记者梳理发现，在股价上涨的背后，美锦能源股东持有的近30亿股限售股解禁期将至。

公开资料显示，美锦能源总股本为40.91亿股，流通股本为10.81亿股，目前有30.1亿股非流通股。记者查阅该公司近年年报发现，2017年、2018年公司已分别有4.73亿股和0.49亿股限售股解禁。

据美锦能源2018年年报披露，今年6月，该公司大股东美锦能源集团有限公司持有的29.74亿股限售股将解除限售，其余9位股东合计持有的903.5万股也将于9月解禁。这意味着总共近30亿股限售股解禁期临近。

另一方面，天眼查信息显示，美锦能源全资子公司山西美锦煤焦化有限公司被最高人民法院列为失信公司，大股东美锦能源集团有限公司投资的山西国锦煤电等3家公司也被列为失信公司。而美锦能源2018年年报显示，美锦能源集团有限公司所持有的31.49亿股美锦能源股票中，有99.99%的股票处于“质押”状态。

记者就此向美锦能源方面核实采访，对方回复表示，具体以公司公告为准。