新能源汽车行业“马太效应”显著

近日随着A股整体回暖，新能源汽车板块也表现优异，自2019年开年以来上涨势头强劲。

作为国家战略性新兴产业，新能源汽车行业一直以来都受到国家相关政府部门的高度重视。2019年两会期间，政府工作报告中也提出继续培育新能源汽车、新材料等新兴产业集群，透露出未来政府对于新能源汽车及产业链相关产业的扶持将会继续，利好动力电池等相关产业。

回顾2018年，我国汽车市场遭遇“寒潮”，迎来了28年来首个负增长。但新能源汽车却逆势上扬，总销量首次突破百万，创出历史新高。2019年1月份，新能源汽车产量、销量分别为9.1万辆和9.6万辆，同比增长分别达到113%和138%。

据IHS预测，2017-2022年间全球汽车市场年复增长在2.1%，而纯电动汽车会达到35%。相关人士预测，到2020年中国新能源汽车销量要突破200万辆，将占到总汽车销量的7%-10%的份额。这些都意味着，全球电动化乃是大势所趋，未来新能源汽车市场仍将继续维持高速增长趋势。

上游多板块持续受益

新能源汽车的关键技术之一是动力电池，随着新能源汽车产业的高速发展，动力电池的出货量也随之“水涨船高”，上游多板块有望持续受益。

从锂电池产业链来看，主要包括锂原材料、正负极材料、电解液、隔膜以及生产设备等。而这其中，锂电池隔膜的性能直接影响电池容量、循环性和安全性，性能优异的隔膜材料对锂电池综合性能的提升起到非常关键的作用。随着新能源汽车规模不断扩大，锂电池在安全性、能量密度等各个方面需要不断提升，对于高端隔膜产品的需求也不断增加。

根据国家工信部印发的《节能与新能源汽车产业发展规划（2011—2020年）》，到2020年，我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力将达200万辆。电池行业协会据此估算，我国未来每年需要的高品质车用动力电池隔膜材料将达到数亿平方米。

截至目前，已有多家隔膜企业发布年报或业绩快报，其中，以星源材质和恩捷股份为代表的企业表现出稳定的增长性。以行业龙头星源材质为例，2018年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长达106.14%。

竞争加剧强者恒强

根据相关规定，新能源汽车补贴2021年将会完全退出，这使得新能源汽车产业未来继续高速增长的同时，也面临着巨大的挑战。随着补贴的退坡，加上激烈的行业竞争，高成本、低品质的企业必将面临淘汰，而真正有技术、有实力、布局完整的公司也将脱颖而出。这对于目前鱼龙混杂的隔膜行业格局来说，是一场“自净”式的洗牌。

从长远来看，未来的全球电动化已是大势所趋，新能源汽车行业仍是一片新蓝海。在全球电动化的背景下，很多国内的隔膜企业已率先开启全球化战略布局，进入外企供应链。星源材质（300568）便是目前我国为数不多的提前迈入国际市场、向国际知名锂电子电池厂商批量提供隔膜产品的企业之一。

由于海外市场偏向中高端隔膜产品，对技术门槛和产品质量要求更高，而价格波动相对平缓，这与星源材质的很早开始布局高端隔膜业务的战略不谋而合。2018年上半年，公司外销占比已达44.74%，预计未来外销比例也将逐步提高。

作为国内锂电池隔膜行业的龙头企业，星源材质2018年干法隔膜产能约1.8亿平方米，湿法产能约1亿平方米。未来，随着常州星源8条湿法隔膜生产线3.6亿平方米产能，以及江苏星源8条干法隔膜生产线4亿平方米产能、50条涂覆隔膜生产线10亿平方米产能的逐步释放和技术升级，公司整体盈利能力将得到大幅度提升，其隔膜行业龙头地位也将得到有效捍卫。

业内分析认为，在补贴退坡后，我国新能源汽车产业将会迎来完全竞争的局面。在后补贴时代，新能源汽车产业仍会高速发展，产业链龙头企业的机遇将大于挑战，强者恒强的格局也将逐渐形成。