锂电全球化竞争加速 光伏电池片价格高吗

新能源汽车

12月24日，财政部发布消息：自2019年1月1日起，调整部分商品的进出口关税。其中一条信息为：取消新能源汽车用锂离子电池单体的进口暂定税率，恢复执行最惠国税率。正如新能源汽车股比开放，国际电动车龙头特斯拉加快了在上海建厂的步伐，本次取消锂电池单体进口税，将加大国内产品与国际进口产品的价格竞争程度，叠加国内新能源汽车补贴正处于逐渐退坡状态，国内产品价格压力将进一步加大。

但是我们认为：

1）这一过程也有助于国内企业加快电池降本增效的过程，实现国内动力电池既大又强的目标；

2）2019年电池及材料环节洗牌进程将继续加速，市场集中度不断提升，龙头效应更加明显。

中期来看：

1）锂电池已进入全球竞争时代，龙头CATL份额有望继续扩增，国内高端锂电池企业如孚能科技、亿纬锂能有望脱颖而出；

2）中游去库存基本完成，中期内上游资源的让利，将会弥补补贴退坡带来的产业链利润下滑。

我们推荐：

1）进入主流供应链的中游龙头企业：推荐关注宁德时代、恩捷股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、杉杉股份（正、负极材料）等；

2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注当升科技（高镍三元正极）、新纶科技（软包电池铝塑膜）。

光伏

年末最后一周电池片价格全面调涨，其余环节保持稳定。电池片涨价来源于两方面原因：

1）国内：SE-PERC电池片需求强劲，带动高效单晶电池价格上涨，叠加农历年前备货潮来临拉动单多晶电池价格；

2）海外：印度、日本等海外地区需求较好，拉动海外产品价格。

由于PERC技术只需在原有的生产线上加装两套设备：背面钝化处理技术以及激光开槽设备，所以目前电池片生产商均在进行PERC升级。对于PERC技术，我们认为会更有利于单晶技术路线的效率提升，在此背景下，看好单晶替代多晶的趋势会进一步延续，推荐关注隆基股份。

风险提示

新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。