全球最大锂电生产商Albemarle利润下降 投资者静待机遇？

　　最近几个月锂电池库存已经冷却了很多。再一次，股东抱怨近年来取得的巨大收益并不多。举个例子：全球最大的锂生产商AlbemarleCorporation（纽约证券交易所股票代码：ALB）今年迄今已下跌25％。但在2016年至2017年的两年中，该公司还通过提供135％的总回报来很好地对待股东。

　　因此，冷却时间可能会有所预期，但这可能不会阻止机会投资者寻求在锂行业提出问题的立场。对锂生产的可行性有没有长期的担忧，还是目前以膝反应为基础的观点？Albemarle股票是买入的吗？

　　在2018年的前四个月，Albemarle通过好消息，坏消息和丑陋消息进行了报道。它在1月份进行了股票升级，但在2月底摩根士丹利分析师的股票评级被降低。这比普通的降级还要糟糕。

　　那么，伴随着一般性锂电市场的看跌前景报告，基本上宣称生产商将大幅超越市场需求，产量增加。这不会太令人惊讶。首先，没有人真正知道2020年初需要多少锂电。一般的答案是“很多”，但是全球电池工厂增长的最轻微拖延可能会毁掉该党。此外，大宗商品生产商在破坏有利的市场条件下过度扩张是非常好的。为什么锂有什么不同？

　　第二天下调了2017年第四季度业绩下滑的局面，令一些投资者感到不安。但去年的运营表现并不差。

　　净利润的大幅波动是由于美国新的企业税法强制要求Albemarle承担税收义务。看起来停滞的营业收入实际上仅仅是2016年出售某些业务的1.22亿美元收益的产物，这在当年提高了营业收入。除此之外，2017年对于企业和股东来说相当顺利。

　　由于锂电产品销售价格的上涨，公司对锂电池的财务依赖持续增加。这部分业务去年的收入占总收入的43％和调整后EBITDA总额的59％，分别高于2016年的36％和48％。锂在2017年也占到了分部净收入的50％，高于去年的40％。如果摩根士丹利预测全球市场供过于求，那么这种依赖可能会带来长期的问题。投资者应该怎样做呢？

　　那么，在可预见的未来，Albemarle在增加锂产量方面不会有任何问题。该公司开发了一种新的提取技术，该技术可以使智利资产的锂产量增加一倍，其中大部分产量来自智利-对整个工艺进行微小改变。更妙的是，新智利政府没有浪费时间将公司的年产量限额提高到145,000公吨。

　　从这个角度来看，2017年全球锂电总产量估计为21.5万吨。因此，不言而喻，Albemarle不会很快超过配额限制，但如果知道它有扩展的灵活性（如果需要的话）则很让人欣慰。

　　此外，如果新的提取技术在智利广泛部署，它可能允许更高的利润率生产。如果锂电市场冷却下来，甚至经历灾难性的衰退，这可能会提供重要的财务缓冲。该公司甚至有可能会暂时关闭澳大利亚和美国的生产资产，并仅凭借其低成本的南美资产来渡过难关。

　　同样值得指出的是，Albemarle还有其他两个业务部门，溴特种产品和精炼解决方案，年复一年地提供了健康的利润。在2017年，他们分别交付了25％和22％的净利润。虽然肯定会刺激锂电价格是否下跌-而且投资者可能不应该预期当前的销售价格会永远持续下去，但这项业务将会持续下去。

　　事实上，Albemarle在2017年大幅降低其债务余额后，成为锂行业最健康的资产负债表。考虑Albemarle股票如何与同行FMCCorp和SociedadQuímicayMineradeChile（SQM）结盟：

　　该表格显示了Albemarle多元化的价值-更重要的是，实现了高利润业务的多元化。这就是为什么该股在过去五年里几乎翻了一番FMCCorp的收益，并在SQM的股票周围跑了一圈。然而，这是去年最糟糕的一场比赛。这强烈暗示这是一个机会，显而易见。

　　这是你可以买到的最好的锂电池

　　长期投资者希望利用锂在现代文明中日益增长的重要性，应该将阿尔伯马尔视为市场上最好的锂储备。它目前拥有长期生产增长的最明确路径，多样化程度最高，以及三大锂生产商之间最清洁的资产负债表。

　　虽然到十年底锂需求将保持强劲，但至少投资者确实需要意识到20世纪20年代供需矛盾的可能性。但目前，雅宝股票看起来是买入。

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