大众汽车会收购特斯拉吗

我正考虑以每股420美元的价格将特斯拉收归私有。资金有保障（Am considering taking Tesla private at $420。 Funding secured。）。”8月7日的推特牵扯出了特斯拉乃至整个汽车界的新一轮风波。

“Funding secured”，这是赋予马斯克喊出“私有化”口号的冲动之底气来源，但恰恰是潜在金主的朦胧身影，让他和特斯拉蒙受了加倍的“目光火力”。从特斯拉退市、证监会调查欺诈、CEO被传可能换人，乃至马斯克染上大麻的八卦，种种纷乱杂扰使得“特斯拉风暴”平地卷起的不单单是人心和眼球，还有一地鸡毛。

可笑的是，诸多事件只有在历史长河中画上句号许久，真相轮廓方才渐渐明晰。而私有化进程最终被特斯拉放弃之时，却也就是关键信息渐渐水落石出之时，我们知道了潜在投资者涵盖了沙特主权基金、银湖资本（Silver Lake），却还有着第一眼意外、第二眼感慨的身影——大众汽车。

特斯拉是以传统汽车业颠覆者的面目出现在世人眼前，纵然马斯克并不引大众以为理想金主，但是难道回归传统车企翼下，竟是其吊诡的宿命？

大众X特斯拉

其实，无论是业界和特斯拉粉黑们对“私有化”的关注点，还是SEC等一帮“恶势力”调查“马斯克欺诈案”的焦点，都聚焦于一个最关键的问题——钱从哪儿来？

按照420美元的股价，特斯拉的市值将膨胀到820亿美元。当前，马斯克持有特斯拉股权比例略高于20%，退市交易总金额或将达720亿美元，而这将打破Energy Future控股创下的450亿美元Go private纪录。也许后来“420美元”和国际大麻日4月20日之间的花边关联会抢走眼球，但在当时最引人注目的，绝对是那个“720亿美元”。

谁能提供如此巨额的资金？哪怕只是其中较为可观的一部分？这个问题，汽车行业在问，马斯克的老对头华尔街和美国证券交易委员会SEC也在问，而SEC甚至以马斯克欺诈为由头展开了调查。

沙特阿拉伯主权财富基金PIF（Public Investment Fund），是马斯克给出来的第一个名字。他表示，在7月31日会议之后同沙特主权基金之间达成交易就已经胜券在握。

“油霸”之富庶世所共知，看起来似乎也较为合理。然而，此后手握2，300亿美元的PIF，除了通过公开证券市场购得特斯拉5%左右股票之外，并没有进一步的支撑举动。而且PIF同软银之间的关联，以及软银同特斯拉对手通用汽车Cruise的投资，都意味着这根支柱恐难撑起马斯克的理想天空。

此外，还有说法指出中国方面的资本可能成为马斯克的希望，至少特斯拉在华工厂所需的50亿元资金，相当大的份额要以本地融资来实现。只是围绕“中国力量支持特斯拉退市”，迄今还没有更多实锤落地。

谁比PIF更有可能接盘？终于，在特斯拉宣告“放弃私有化”之后，有知情人给出了一个名字：大众汽车。

据这位人士透露，马斯克要从证券交易市场“买断”特斯拉并不容易，倘若达成交易，会导致一些技术类共同基金被迫削减自己对特斯拉持股的比例，或许一些竞争对手也会趁虚而入——其中一家便是大众汽车公司。银行家们给马斯克展示的PPT里，列出了一堆腰缠万贯的潜在投资者花名册，里头出现了大众汽车和银湖资本等公司的名字，这些未来金主允诺将提供高达300亿美元的资金，占720亿美元总需求量的四成以上。

以收购方兴趣来说，大众，偏偏是对诸多外在品牌抱有浓厚兴趣的“进攻型选手”，从其构建12个整车品牌的数十年扩张历史便可见一斑。而“大众教父”皮耶希反复表达对阿尔法·罗密欧的收购兴趣，甚至导致时任菲亚特CEO的马尔乔内放言要在巴黎车展与大众高管“决斗”。特斯拉在电动汽车领域的领跑地位、创新模式的发展路径，都是大众的稀缺和向往。

大众上半年业绩

而在财力角度，大众汽车集团是目前汽车行业里最有钱的主儿之一。2018年上半年，大众汽车集团营收同比增长3.5%至1，194亿欧元，去掉特殊项目前的营业利润同比增长10.1%至98亿欧元，全年利润有望冲击200亿欧元，是足以和丰田较量利润额的唯一车企；截至2018年6月30日，大众汽车集团的现金和现金等价物总计为212亿欧元（按最新汇率约合人民币1，686亿元）。

反观特斯拉，根据其上半年财报，到2018年第二季度末，公司总共持有现金和现金等价物27.8亿美元（按最新汇率约合人民币189亿元）。

特斯拉持续亏损

可以说，特斯拉“自救”的能力远不如从大众“引援”的效果。但，马斯克并不喜欢传统车企成为自己的金主。在他看来，大众等传统公司绝非理想的投资者，因为这些企业对特斯拉的热心来自于“特斯拉光环”。而且大金主的入驻将导致无数小投资者的出局，而那些技术共同基金恰恰站在特斯拉最坚定的支持者序列。

好在，财务顾问们没有为了促成交易而哄骗马斯克，他们告诫他，倘若要从金主手里拿到巨额资金，势必以让出较大的话语权为代价。

马斯克最终放弃了特斯拉私有化，但我们相信，压垮这个念头的绝不仅仅是华尔街和SEC的施压、舆论风向的调转直下，而最关键的因素，仍然莫过良人难觅。