动力锂电池需求旺盛 锂电池隔膜行业龙头加速扩产

九月二十七日，星源材质公布有关向欧洲子公司追加投资的通告。通告称，公司拟对在瑞典设立的全资子公司星源材质(欧洲)有限责任公司追加投资不超过1.92亿元，用于欧洲星源二期项目扩产湿法生产线、涂覆生产线及配套设备。

关于隔膜公司的扩产出海计划，隆众资讯锂电池材料行业分析师孟祥旭对《证券日报》记者评价称：重要源于两方面因素。一是下游动力锂电池需求快速上升，带动对隔膜的旺盛需求；二是我国作为全球最大的隔膜输出国，为隔膜行业的发展供应了广阔市场空间。

据高工锂电统计数据，2021年我国锂电隔膜出货量为78亿平方米，同比上升超100%。从全球市场竞争格局来看，2021年全球73.8%的隔膜市场份额集中在我国。信达证券表示，全球产量不断向我国集中，我国产量向头部公司集中，国内厂商以恩捷股份、星源材质、中材科技等公司为主。

隔膜行业龙头纷纷扩产

我国隔膜厂商已具备全球竞争力，2021年受全球新能源汽车需求、储能市场双重高上升的影响，国产隔膜出货量增速明显。

2021年年报显示，恩捷股份是目前全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，去年出货量超过30亿平方米；星源材质出货量12.20亿平方米，同比上升74.25%；中材科技出货量为6.85亿平方米，同比上升76.19%。

近年来，国内锂电池隔膜公司积极扩产。其中，星源材质和恩捷股份去年隔膜及涂覆产量扩产总规划金额均超过100亿元，不仅加大了对国内市场的开拓力度，还加速进军国际市场。2021年年报显示，在海外业务毛利率方面，恩捷股份为57%，星源材质为51%。

国内市场方面，2021年以来，恩捷股份先后宣布在重庆、江西、江苏等地建设扩产隔膜项目，项目完成后将分别扩产12亿平方米、10亿平方米、20亿平方米。星源材质拟在南通投建锂电池隔膜研发和生产项目，将年产30亿平方米的湿法隔膜和涂覆隔膜。璞泰来计划在四川和广东肇庆投资超90亿元建设锂电池隔膜项目。

国际市场方面，恩捷股份先后在欧洲、美国实行扩产计划，加快全球扩张步伐。2020年十一月份，恩捷股份宣布，在匈牙利投建锂电池隔膜项目。2022年五月份，公司和法国ACC公司达成战略协议，将在2024年至2030年间供应约6.55亿欧元的锂电池隔膜产品；公司还宣布，将在美国投建隔膜厂。星源材质则在瑞典设立厂，计划基膜产量超7亿平方米、涂覆膜产量超4.2亿平方米，供应Northvolt等客户。

北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅对记者表示：锂电池产业链和大型整车厂进行产业集群化合作已成趋势。

工艺改良推动行业分化

受益于下游行业的高景气度，不仅原有隔膜公司在不断规划产量扩张，新进入公司数量也在不断上升，隔膜行业的竞争在不断加剧，那些具有先进工艺和技术、成本优势突出、产品品质优良的隔膜生产商有望占据更多市场份额。

技术水平差异将极大影响隔膜公司的竞争能力和利润水平。恩捷股份2015年隔膜产品综合良品率为53%，工艺改进后，2017年综合良品率达78%，叠加扩产后形成的规模效应，公司市场份额随之提升。

华安证券表示，隔膜行业的高壁垒重要体现在生产设备、技术和工艺、资金、客户等四个维度。首先，隔膜产线的产量供给稀缺；其次，隔膜生产工艺升级难度大，产品良品率低，通过工艺改进提升良品率很难一蹴而就，要较长时间积累；此外，隔膜行业重资产属性较强，资金投入量较大；最后，隔膜行业下游客户的认证门槛高、周期长。

隔膜生产工艺的改良程度，将推动行业格局显著分化。孟祥旭表示：作为隔膜行业领先公司的恩捷股份和星源材质，隔膜产品一直保持较高良品率，近年来一直保持在80%以上，业内其他厂商短时间难以超越，已形成明显的技术壁垒。隔膜产品对厚度均匀性、力学性能、透气性能、理化性能等方面的要求较高，不同厂商的隔膜产线涉及的技术点也不相同，技术改良对技术人员的要求也较高。