动力锂电池龙头股诞生 孚能科技正式登陆科创板

七月十七日，孚能科技（688567，SH）正式登陆科创板。

作为新能源汽车动力锂电池系统整体技术方法的供应商，孚能科技也是高性能动力锂电池系统的生产商。由于从成立之初就聚焦于三元软包动力锂电池，孚能科技已成为该领域的领军公司之一。其电芯产品能量密度已经达到285Wh/kg，系统能量密度将突破200Wh/kg，产品性能处于全球行业领先水平。基于优异的产品表现，孚能科技目前已是戴姆勒、广汽、北汽、长城等国内外知名整车公司的供应商。

展望未来，孚能科技方面表示，将秉承"做世界一流公司，创人类美好生活"的愿景，把握全球动力锂电池市场快速上升的机遇，在技术研发、供应链管理、产量规划、市场开发、人才等方面持续提升，发展成为全球领先的动力锂电池公司。

而根据孚能科技招股说明书，公司拟募集资金34.37亿，用于投资年产8GWh锂离子动力锂电池项目（孚能镇江三期工程），投资总额约为28.37亿元；其他为补充运营资金项目，投资总额为6亿元。从而进一步提高技术研发能力和生产量力，为公司发展再添新动力。

据了解，孚能科技已于七月六日开启申购，发行价15.9元，顶格申购需配置市值29.5万元。

01核心产品助力业绩稳步提升

自成立以来，孚能科技就专注于新能源车用锂离子动力锂电池及整车电池系统的研发、生产和销售，并为新能源汽车整车公司供应动力锂电池整体解决方法。

基于对核心技术的不断追求和革新，孚能科技产品性能目前处于行业领先水平。眼下，孚能科技的产品已获得了广泛的市场认可。

截至2019年末，孚能科技已为超过12.5万辆新能源汽车供应产品和服务。根据GGII已公开数据，公司产品装机量在2017年排名全国第七，2018年排名全国第五，2019年排名全国第七。由于孚能科技专注于软包动力锂电池，公司该类产品出货量和装机量在2017年、2018年持续两年排名均为全球第三，全国第一；装机量在2019年继续排名全国第一。

高品质的产品使得孚能科技的客户涵盖了国内外主流整车公司。2016年，公司和北汽新能源正式达成战略合作，开始批量供货；2019年，双方深化合作，签署未来五年《中长期战略合作协议》；2018年末，公司和戴姆勒、北京奔驰分别签署了合作协议，确定了长期合作关系，成为其动力锂电池供应商。公司其他客户包括广汽、长城、吉利、一汽等国内知名整车公司，并正在拓展大众、奥迪、保时捷、通用、日产、本田等国内外一线整车公司客户，跻身国际车企供应链。

随着公司客户逐步放量，孚能科技的动力锂电池系统销量持续提升。2017年、2018年和2019年，公司动力锂电池销量分别为0.95GWh、1.92GWh和2.27GWh，增速较快。

市场层面的优异表现也助力孚能科技在业绩上交出了可圈可点的成绩单。2019年归母净利润实现扭亏，同时"规模化+供应链本土化+技术提升"都在促使孚能科技的成本下降，并带来了毛利率的提升。

首先，其净利润在不断提升，2016年~2019年，孚能科技分别实现营业收入4.69亿元、13.39亿元、22.76亿元、24.50亿元，对应净利润分别为734.36万元、1826.13万元、-7821.48万元、13122.77万元。

其次，孚能科技通过提高国产原材料采购比例，同时和供应商签署战略合作协议的方式控制原材料采购成本。其毛利率已从2018年的5.59%上升至2019年的23.49%。

02核心技术构筑竞争壁垒

登陆科创板并不容易。一般而言，在科创板上市的公司要拥有关键核心技术，并具有突出的科技创新能力。此次，孚能科技成功上岸也意味着其在自主核心技术方面的实力毋庸置疑。

作为新能源汽车的核心部件，动力锂电池确实是一项极具技术含量的产品。而孚能科技的技术沉淀早已开始。公司核心技术团队具有突出的研发实力，公司创始人YUWANG（王瑀）博士和Keith博士均为全球锂离子电池行业资深科学家，自1997年就开始从事动力锂电池产品的技术研发工作，深耕动力锂电池行业二十年；2002年，YUWANG（王瑀）博士和Keith博士创立美国孚能并开始从事动力锂电池产品的试制和研发；2009年，孚能科技设立，创始团队开始从事动力锂电池的产业化及大规模生产工艺的研发。

目前，孚能科技在江西省赣州市、美国硅谷、德国斯图加特均设立了研发团队，并在江西省赣州市、江苏省镇江市（建设中）设立了生产基地。公司已经掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术，拥有锂离子动力锂电池先进的生产制造及品质管理能力。

谋定而后动，厚积而薄发。孚能科技是业内较早确立以三元化学体系及软包动力锂电池结构为动力锂电池研发和产业化方向的公司之一。目前，孚能科技的三元软包动力锂电池具备高能量密度、高安全性能、循环寿命长的重要优势，符合动力锂电池的技术发展方向。公司目前量产的电芯能量密度已高达285Wh/kg，在全球范围内处于行业领先水平。例如，孚能科技产品通过一系列严苛测试，最终通过了戴姆勒的产品认证，这也从侧面证明其产品的优异综合性能和安全可靠性。

值得一提的是，在技术路径之上，方形、软包、圆柱三大技术路线之争由来已久。目前，三足鼎立的格局也正在发生变化。近几年，市场对软包的接受度越来越高，三元软包动力锂电池的全球市场渗透率逐年提升，并将成为未来主流趋势之一。这意味着，专注于软包动力锂电池的孚能科技在市场方向把握和技术路线判断方面具有较强的前瞻性。

同时，孚能科技深知科技创新是公司维持可持续发展的重要动力。从数据来看，2016~2019公司研发费用分别为0.27亿元、0.47亿元、1.13亿元、2.71亿元，研发费用占营收的5.7%、3.5%、5.6%、11.1%，保持高投入水平。

未来，公司还将本着"投产一代、储备一代、开发一代"的技术研发理念，持续开展科技创新工作，聚焦价值创造，提高产品竞争力，保证核心技术水平，稳定位居全球新能源汽车动力锂电池行业领先地位。

03顺应新能源趋势迎战略机遇

近年来，新能源汽车作为解决全球环境和能源问题的重要途径之一，正在逐步替代大量消耗化石能源的传统燃油汽车。在我国、美国、德国、日本等重要新能源汽车促进国的带动下，全球新能源汽车市场进入高速成长期，新能源乘用车销量自2015~2018年持续四年增速超过50%。汽车电动化是未来汽车产业发展的必经之路，也是人类社会可持续发展的必经之路。

基于对行业未来发展趋势的一致性判断，国内外各大一线整车品牌均将新能源汽车作为其重点发展的方向。动力锂电池是新能源汽车最为关键的核心组件，其性能对新能源汽车的多项关键指标至关重要。孚能科技作为全球动力锂电池技术发展的引领者，其三元软包动力锂电池也紧抓行业风口，获得越来越多车企的青睐。

值得注意的是，七月三日，梅赛德斯-奔驰宣布，将和孚能科技达成深化战略合作，并入股孚能科技约3%的股份。双方还签署了一项全面的商业合作协议，孚能科技将在未来十年为奔驰在全球推出的电动汽车新产品阵容供应电池。作为战略合作伙伴，孚能科技将成为奔驰现有电芯供应商的固定核心成员之一，这将是一个互利共赢的局面。

此次，孚能科技登录科创板，募投34.37亿，募投资金重要用于"年产8GWh锂离子动力锂电池项目（孚能镇江三期工程）"和补充运营资金6亿元。通过扩大产量，匹配核心客户需求。

除此之外，根据孚能科技计划，未来5年将在境内、欧洲和美国逐步建立生产基地，以更好的把握全球动力锂电池市场快速上升的机遇，完善公司的产业布局，逐步发展成为全球领先的动力锂电池公司。

未来，孚能科技将在技术领先的基础上，借助资本市场进一步增强资金实力、扩大经营规模，将公司的竞争优势转化为实际的销售上升和盈利上升，实现快速发展和持续成长。软包之王孚能科技未来发展值得期待。