吉利合资CATL建动力锂电池厂 两家公司新能源业务发展均承压

十二月二十日，吉利汽车控股有限公司(以下简称"吉利汽车"，00175.HK)和CATL（300750）新能源科技股份有限公司(以下简称"CATL"，300750.SZ)同时公布通告，成立合资公司，主营电芯、电池模组及电池包研发、制造及销售。

通告信息显示，该合资公司注册资本10亿元，将由吉利汽车附属公司浙江吉润现金注资4.9亿元，CATL现金注资5.1亿元。即浙江吉润持股比例49%，CATL持股比例51%。合资公司将设立董事会，由5名董事组成，其中浙江吉润提名2名，CATL提名3名。

关于缘何成立合资公司，吉利汽车称，自2015年十一月实行新能源汽车战略后，获得先进、高性能的电芯、电池模组及电池包可靠供应，成为公司战略发展不可或缺因素。而成立合资公司，则能确保未来持续获得稳定的产品供货。

作为汽车收益和盈利能力的关键一环，动力锂电池占整车成本的近一半，重要性不言而喻。但对主机厂而言，动力锂电池有着较强的技术壁垒，如何在激烈的市场竞争中立足，最简单的办法就是绑定技术雄厚实力的第三方电池供应商。

为布局三电业务，此前吉利汽车已通过和富理、科力远（600478）、恒远新能源等公司的合作，掌握动力锂电池和动力总成系统。今年九月，吉利汽车通过子公司注资，成立湖北吉利衡远新能源科技有限公司，间接持股浙江衡远、山东衡远两家动力锂电池公司。和此同时，吉利汽车还持股宁波富理电池材料15%的股权，布局高性能磷酸铁锂离子电池的研发。

另据了解，吉利汽车2017年四月全资收购的LG南京厂目前全部设备已拆迁至浙江衡远电池基地，并已经为沃尔沃供应动力锂电池，接下来还将配备领克品牌新能源车型。

今年以来，包括帝豪EV350/450、博瑞GE、博瑞GEpHEV、帝豪GSe、领克01pHEV等在内的多款新能源汽车车型持续投放。在刚刚过去的十一月，吉利新能源及电气化车型销售再次破万，环比上升31%。然而如此之快的新能源布局节奏和2020年实现产销200万台的目标仍有不小差距。根据此前吉利汽车提出的"蓝色吉利行动"新能源战略，到2020年，90%以上的吉利汽车都是新能源汽车，多达30款新能源及电气化车型将推向市场。

由此来看，通过绑定一线动力锂电池龙头公司，不仅能让吉利汽车获得持续稳定的动力锂电池货源，形成车企和动力锂电池公司间利润共享、风险共担的捆绑关系，还能抢在合资品牌、新造车公司之前站好坑位，为后续关键两年的厮杀积累实力。

这场主机厂和电池厂的强强联手，还让动力锂电池龙头CATL的"合作版图"再下一城。此前，CATL已先后牵手上汽、东风和广汽三家车企，成立五家合资电池公司。并获得长安汽车、东风汽车（600006）的入股。在CATL合作超过30家的供货车企名单中，更不乏宝马、奔驰、大众及北汽、吉利、长城、长安、东南等品牌，基本囊括汽车厂商的"半壁江山"。

值得关注的是，车企纷纷联姻CATL的背后，产量供应不足的亚健康状态正在持续发酵。"现有产量无法满足潜在市场需求，产量有待进一步提升"的竞争劣势赫然出现在CATL招股书上。应看到，一旦电池产量跟不上，订单无法如期交付，势必直接影响合作厂商销量和业绩。

也有分析指出，频繁和整机厂合资，意味着CATL未来将分出一部分利润，2-3年之后，可能会反映为CATL的业务毛利率受到压缩。