充电锂电池板块中报业绩增速全面放缓 29家公司低于去年同期水平

2018年上半年，我国新能源汽车产销两旺的局面仍在延续，产量和销量分别完成41.3万辆和41.2万辆，同比上升94.9％和111.5％。受此影响，46家A股锂离子电池板块上市公司的中报业绩多数报喜。

从目前已经公布2018年中报业绩的42家锂离子电池板块公司（界面新闻纳入范围的为动力锂离子电池公司，并且剔除了营业收入占比低于5%的公司）的情况来看，25家公司归属于母公司股东的净利润（下称"净利润"）同比增速为正，其中6家公司的同比上升幅度超过了100%，还有8家公司介于50%至100%之间。

但是和2017年相比，锂离子电池板块公司的业绩增速开始呈现出明显的放缓趋势。界面新闻统计后发现，今年上半年，锂离子电池板块共有29家公司净利润同比增速低于去年同期水平，所占比例高达69.05%。

界面新闻认为上述情况的形成重要来源于两方面原因：

一方面，自2014年以来，锂离子电池下游新能源汽车行业已经持续高速上升4年，即使在骗补疑云笼罩的2016年，行业增速也超过了50%。期间，涉足锂离子电池行业的公司数量大幅上升，行业内各细分领域技术已经非常成熟，供需状况也出现了逆转，市场竞争非常激烈，相关公司利润增速自然无可防止的呈现放缓态势。

另一方面，今年上半年实行的新能源汽车补贴新政也对锂离子电池行业带来了相当大的影响。

政策明确规定，2018年二月十二日-六月十一日为新能源汽车补贴新政的过渡期，在此期间上牌的乘用车和客车车辆补贴按照2017年的0.7倍执行；货车和专用车补贴则按照2017年的0.4倍执行；除此之外，六月十二日以后取消100-150公里新能源汽车的补贴；150-200公里级别在之后将减少近40%补贴。

整车厂商获取的补贴减少，不仅直接导致了动力锂电池公司只能被迫降价出货，上半年降价幅度普遍在15%-25%左右；而且由于此前盲目扩张，导致行业出现较大程度的低端产量过剩，补贴政策施行后，动力锂电池公司普遍以清理低端库存为首要任务，进一步拉低了自身的利润率。

动力锂电池公司的颓势随即传导至和其相关的各类锂电材料公司，最终使得整个锂离子电池板块的业绩增速出现明显下降。

实际上，市场关于锂离子电池板块相关公司今年业绩增速的放缓似乎早有预期，尽管春节前后板块有所反弹，但其余时间均重要以下跌态势为主，截至八月三十日收盘，板块累计下跌31.39%，板块内多达26家公司股价累计跌幅超过30%，其中坚瑞沃能（300116.SZ）下跌72.97%，国光电器（002045.SZ）、以及珈伟股份（300317.SZ）紧随其后，跌幅分别达到了68.07%和63.38%。

不过值得注意的是，进入九月份之后，新能源汽车又将迎来一年中的传统旺季，尤其是在明年补贴有可能进一步下降的情况下，整车厂商大概率将加速生产以期获得多一些的补贴，这关于上游锂离子电池板块的相关公司来说无疑构成业绩上的强力支撑。

随着之前股价的持续下跌，整个锂离子电池板块的估值中位数已经下降至16.96倍，存在一定的安全边际。投资者可以关注后续行业产销数据，结合公司业绩和估值情况，进行综合决策。