出让天津盟固利控股权 中信国安“退守”动力锂电池业务

六月十日，中信国安（000839，SZ）通告，拟转让控股孙公司天津国安盟固利新材料科技股份有限公司（以下简称天津盟固利）控股权。对此，《每日经济新闻》记者致电中信国安，暂未得到回应。

真锂研究首席分析师墨柯认为，中信国安锂离子电池正极材料与锂离子电池业务两者协同性并不是特别好。中信国安此时高价出售正极材料业务，既可以缓解资金压力，又可以巩固PHEV商用车动力锂离子电池领域的行业领先地位。

转让增值率为93.66%

根据通告，中信国安控股子公司分别向亨通集团有限公司（以下简称亨通集团）转让天津盟固利43.78%股权，向共青城玖点投资管理合伙公司转让8.22%股权。同时，亨通集团向天津盟固利增资，并取得天津盟固利控股权。转让后的股权结构为，亨通集团持有51%股权，中信国安间接持有17.84%股权。

根据评估基准日股东全部权益，天津盟固利的评估值近7亿元，相比账面值3.61亿元评估增值3.38亿元，增值率为93.66%。中信国安预计可获得收益2.15亿元（税前）。

中信国安此次转让速度也可谓迅速。根据资产评估报告，天津盟固利2017年五月三日总经理办公会会议纪要中提出要转让部分股权。从提出、股权评估到出售，前后仅1个月零7天。

为何要转让天津盟固利，《每日经济新闻》记者致电中信国安，暂未得到回应。根据中信国安通告，此举是为进一步突出公司主营，调整公司业务结构，合理配置资源，加大资产整合及公司资产证券化力度，推进公司整体发展战略。

意在缓解资金压力？

实际上，与中信国安动力锂离子电池业务相比，天津盟固利正极材料盈利能力堪忧。中信国安主业包括信息产业和高新材料业务等，高新材料业务包括动力锂离子电池和锂离子电池正极材料。2016年，中信国安实现营收39.27亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.3亿元。

其中，动力锂离子电池业务为中信国安贡献了超过一半的净利润。动力锂离子电池主营公司实现营业收入10.63亿元，同比上升95.89%；实现净利润1.62亿元，同比上升220.74%，营业收入及净利润均创新高。

而正极材料生产商天津盟固利2016年度经审计的营业收入为6.93亿元，实现净利润0.24亿元，经营活动出现的现金流量净额-0.59亿元。中信国安提到，天津盟固利净利润数字中未包含较大比例的非经常性损益。

《每日经济新闻》记者注意到，一方面，天津盟固利盈利能力不高；另一方面，中信国安对天津盟固利还给予厚望，不断加大正极材料的投入。

根据通告，天津盟固利目前产量为1500吨/年，2017年七月预计“年产4500吨锂离子电池正极材料项目”及后期追加“年产1000吨锂离子电池正极材料项目”将建成投产，届时将新增产量5500吨/年。

我国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙认为，受政策方面影响，2017年补贴政策有很大变化，原来认证的车型可能会推倒重来，整个上半年新能源车销量并不好。新能源汽车市场不振的情况波及上游动力锂离子电池领域，动力锂离子电池市场整体需求不是很旺。

此时，本就盈利能力不高的天津盟固利，其产量释放无疑会给中信国安带来很大的盈利压力。同时，天津盟固利产量扩张为中信国安带来的大量，亨通集团也将接手。根据通告，中信国安曾为天津盟固利及其子公司供应总额为3.40亿元的担保，其担保责任也将由亨通集团承担。截至2017年五月三十一日，天津盟固利及其下属子公司欠中信国安的2.28亿元，亨通集团也将偿还。

墨柯认为，中信国安锂离子电池正极材料与锂离子电池业务两者协同性并不是特别好。中信国安此时高价出售正极材料业务，既可以缓解资金压力，又可以巩固PHEV商用车动力锂离子电池领域的行业领先地位。