新能源汽车"概念股"落地 动力锂离子电池将迎扩产爆发期

今年以来，产业资本大规模进入新能源汽车领域。1-七月进入新能源汽车行业的资本规模近千亿元，仅动力锂离子电池行业就吸引了400亿元的资本进入。新能源汽车销量的快速上升，使其在传统整车公司中的营收和利润占比迅速上升。在资本投入层面，新能源汽车板块已经从原来的概念股落地为讲技术、拼业绩的实力股。确定性高、技术优势明显的公司正受到投资者的追捧。

据工信部最新数据显示，2015年七月我国新能源汽车生产2.04万辆，同比上升2.5倍;1-七月，新能源汽车累计生产9.89万辆，同比上升3倍。有分析指出，由于上半年属传统汽车销售淡季，因此下半年其余各月的产销数字还将继续飙升。2012年七月，国务院公布《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》，明确力争在2015年达成新能源汽车产销量50万辆的目标。2015年是我国完成阶段性新能源汽车推广目标的最后一年，而目前我国新能源汽车的社会保有量仅约20万辆。随着考核截止日期的临近，各地政府将会进一步加速新能源汽车的推广和采购。

作为新能源汽车产业链上的重要一环，动力锂离子电池一直被看作是我国新能源汽车发展的瓶颈之一。然而随着下半年三星、LG化学等国外动力锂离子电池供应商在华产量陆续竣工投产，上半年制约新能源整车产量的电池供应瓶颈将迎刃而解，新能源汽车产销量有望进一步上升。而上海、北京等地区有关新能源汽车牌照方面的优惠政策，也将促进这些地区新能源汽车的销售。

有专家表示，尽管2015年我国汽车行业总体不太景气，但从千人保有量的数据来看，我国汽车行业发展的瓶颈远未到来。目前我国的汽车千人保有量约为100辆，欧美等发达国家这一数值在600到700辆之间，很显然，我国汽车保有量相比欧美等发达国家仍有较大空间。若以平均每个家庭1辆车计算，我国千人保有量可达到300到400辆，累计全国总保有量可达到三至四亿辆，每年的更新规模为3000万到4000万辆。目前我国汽车年销量为2600万辆，在这中间的数百万增量中，会有一大部分是新能源汽车。

今年五月，国务院公布《我国制造2025》规划，特别提出2020年，我国自主品牌新能源汽车产销量突破100万辆，未来新能源汽车产销量仍将有很大的上涨空间。而面对今年以来新能源汽车产销量持续多月的持续上升态势，2016年新能源汽车销量仍将有可能进一步上升。目前全国多地面对的雾霾天气加大了大气环境保护的压力，这也将促使国家出台加速新能源汽车推广普及的政策。明年是国家第III阶段油耗限值执行惩罚措施的第一年，也是第IV阶段油耗限值标准导入的第一年，整车公司必然会生产更多的新能源汽车以降低平均油耗。此外动力锂离子电池瓶颈问题的解决和补贴退坡比例的上涨都将促进2016年我国新能源汽车销量的上升。

从车型来看，乘用车市场已经开始从试点向大规模商品化转变。在试点阶段，车企生产车型较为单一，而现阶段，车企已经开始逐步走向规模化、定制化生产，并将进一步满足消费群体的多样化需求。随着物流业的飞速发展，电动轻卡的需求量正在逐步提升。这重要得益于传统商用轻卡的环保成本日益新增，以及电动轻卡较为便捷的充电等使用条件。一直以公共交通为重要市场的电动大巴，正在向租赁、客运等细分市场延伸，其车型也正在实现公交和非公交市场的全面覆盖。

而有关补贴退坡的问题，尽管部分地方政府年度补贴预算即将到期，有助于下半年新能源汽车销量的上升，但多位整车生产公司相关人士表示，补贴退坡机制将不会影响公司新能源汽车的销量。江淮汽车负责人表示，公司规划是短时间内不依靠补贴来实现整车产量和规模提升。尽管补贴是当前我国新能源汽车发展的动力之一，但未来不会成为公司发展的阻碍。宇通客车负责人则表示，随着产业规模的扩大，零部件成本将逐年下降，从而将抵消补贴下降给公司带来的影响。

鉴于上述原因，安信证券分析师认为，2015年下半年新能源汽车销量将远超市场预期，并对2016年的产量上升持持续乐观态度。据安信证券预测，2016年新能源汽车将在私人购车领域、物流用车领域、公交和社会新能源客车领域，以及环卫、邮政等专用车领域实现大幅上升。

--未来锂电产量将扩张3-5倍

统计数据显示，2015年上半年，我国锂离子电池制造公司累计完成主营业务收入同比上升17.4%，实现利润总额同比上升72.8%。另据不完全统计，今年1-七月，共有13家上市公司累计投入435亿元投资动力锂离子电池及相关项目，其中不乏众多非电池公司。业内人士预计，2015年我国动力锂离子电池投资额将会突破1000亿元;锂电行业利润的快速上升，以及锂电领域投资额的持续上涨，与新能源汽车销售放量有着密切的关系。

锂电产量将扩张3-5倍

工信部最新数据显示，2015年1-七月，我国新能源汽车累计生产9.89万辆，同比上升3倍。动力锂离子电池需求量突破6500MWh，比2014年动力锂离子电池全年4200MWh的产量高出54.76%。机构预测未来我国动力锂离子电池将迎来扩产爆发期，产量将扩张至现在的3-5倍;未来三年，动力锂离子电池的国产化率也将从现在的10%提升至70%。

面对新能源汽车放量引发的锂电需求量大增，国内车企不断加大锂电方面投入：比亚迪定增150亿元用于扩产锂离子电池项目及研发纯电动专用车，五龙电动汽车投资93亿元加码动力锂离子电池项目。同时，国外电池供应商如LG化学、三星等在华项目将于2015年下半年陆续竣工投产，将稀释一部分动力锂离子电池需求。但由于上述新建产量尚未正式投产释放、部分产量处于磨合期等原因导致有效产量不足，近段时期锂电行业仍将呈现供不应求的局面。有效产量或将在2016年逐步释放，届时供需关系或将逆转。

尽管目前新型电池技术层出不穷，如石墨烯电池、锂硫电池、燃料动力锂电池等技术均有一定突破，但是锂离子电池技术仍将是新能源汽车动力锂离子电池技术的首选。对此，有专家表示面对汽车行业数万亿的市场规模，对应的电池产业规模将达到几百亿的量级。要满足如此庞大的需求，电池技术必须经过长时间的积累，锂离子电池技术历经二十余年的发展，在技术方面已日臻成熟，这也是其他新技术无法比拟的优势。

上述专家同时指出，锂电产业在快速发展的同时要注意安全性。2015年七月二十二日，厦门电动公交车起火事件，也为动力锂离子电池的安全性敲响警钟。近日，工信部公布《有关开展节能与新能源汽车推广应用安全隐患排查治理工作的通知》，要求在各节能与新能源汽车推广应用城市、节能与新能源汽车生产公司开展安全隐患排查治理工作。该专家还表示，电池制造公司应该从动力锂离子电池使用的角度出发来考虑锂离子电池的安全性，电池制造公司可以在一定程度上放权给整车公司，并从电池和整车两个角度综合考虑电池的安全性。

碳酸锂将涨价10%-15%

作为动力锂离子电池的上游原材料，碳酸锂的价格自去年十月起就出现持续上涨。目前，电池级碳酸锂的价格已经创出自2008年以来的新高，涨幅接近30%。动力锂离子电池需求量不断上涨是造成碳酸锂价格飙升的重要原因，预计2015年下半年，碳酸锂的涨幅在10%-15%左右。

除了新能源汽车高速上升出现的拉动用途，全球碳酸锂产量投放进度明显放缓，也是造成碳酸锂价格上涨的重要因素之一。美国锂业和精细化工龙头Rockwood原计划2014年投产的2万吨扩产产量，实际要到2015年下半年才能投产;澳大利亚矿业公司Orocobre新增的1.75万吨产量，预计2015年末才向客户投放。上述产量预计要到2016年中期才能全部达产，此前碳酸锂价格恐难回落。

另外，作为全球锂盐重要产地的智利持续发生严重洪灾，对占全球锂原料70%的盐湖提锂供应出现冲击。由于锂盐供应减少导致全球锂原料需求导向锂矿石，而锂矿石相较锂盐价格更高，这也造成碳酸锂成本上涨，碳酸锂价格被进一步抬升。随着2016年上述锂业巨头产量逐步释放，智利洪灾后锂原料供应日渐恢复，以及我国西部盐湖出产量的逐步上升，预计明年碳酸锂价格将呈现缓慢上涨的趋势。

安信证券预测，随着新能源汽车整车公司订单不断新增，动力锂离子电池将会呈现供不应求的局面，动力锂离子电池公司也将会纷纷加快产量建设，因此动力锂电设备公司将受益于电池公司扩产。此外，动力锂离子电池供不应求的局面可能会延续到2016年上半年，在此期间成长性好、业绩弹性大的电池公司将受到投资者关注。