电动汽车动力锂电池：兼并重塑格局

从2013年九月四部委决定开展新一轮的新能源汽车推广应用以来，各地方在中央政策的指导下纷纷出台本地推广计划，40个示范城市和城市群计划到2015年年底推广新能源汽车35万辆之多。

从实际情况来看，2014年1~十月，国内新能源汽车累计产销量达到4.7万辆，同比上升近5倍。预计在持续资金补贴、免征车辆购置税、免牌照免摇号、大规模充电设施建设规划等政策的推动下，2014年全年完成8万辆、2015年完成20万辆新能源汽车推广是大概率事件。

动力锂离子电池产量大增

多数公司产量吃紧

电池生产公司开始新一轮的扩张。到2015年，国内动力锂离子电池的产量将在现有的基础上翻倍。

作为新能源汽车关键零部件的动力锂离子电池，在下游市场需求的带动下，2014年也迎来了爆发式的上升。

统计数据显示，2014年上半年，国内规模以上动力锂离子电池公司合计共生产动力锂离子电池约1085.14MWh，基本完成了2013年全年的产量。前十大动力锂离子电池生产公司纷纷表示电芯产量紧张，开始新一轮的大规模投资和扩张规划。

比亚迪、力神、中航锂电、沃特玛、国轩等纷纷融资，要加大异地产量，以三星和LG为代表的外资公司也分别在西安和南京布局其动力锂离子电池产量。可以预见的是，到2015年，国内动力锂离子电池的产量将在现有的基础上翻倍。

公司竞争格局不稳

整体价格降幅明显

随着各家公司对客户资源的争夺，行业的竞争格局及公司市场份额将发生较大的变化。

从公司来看，比亚迪仍是国内动力锂离子电池的龙头公司。2014年上半年，其动力锂离子电池产量约为373MWh，占国内整体产量的34.4%，其电池基本全部自用，装配在旗下的K9、E6、秦、腾势等电动汽车上;合肥国轩约占14.12%的市场份额，其重要客户包括南京金龙、江淮、新大洋和宇通等。其他排名靠前的动力锂离子电池公司为沃特玛、光宇、力神、ATL、中航锂电、比克、波士顿、万向等。

动力锂离子电池行业仍处于发展初期，行业竞争格局非常不稳定，随着各家公司对客户资源的争夺，行业的竞争格局及公司市场份额将发生较大的变化。

从价格来看，国内动力锂离子电池的价格基本由2012年的3.5元/Wh左右降低到目前的2.5元/Wh左右，电芯的价格基本维持在2元左右，更加有公司能将其电池包的价格保持在2元以下，在全寿命周期内可以完全与铅酸电池在成本上抗衡。

动力锂离子电池的成本下降重要来自其关键原材料价格的降低。以隔膜和电解质为例，隔膜基本由之前的10元/平方米降低到目前的4~5元/平方米左右，电解质的价格也由之前的30万元/吨大幅降低到目前的10万元/吨以下。

材料成本的大幅度下降是动力锂离子电池价格下降重要原因，随着材料的大量国产化和成本的降低，动力锂离子电池包的成本有望在2015年降低到2元以下，基本能够达到大规模产业化生产的水平。

新技术体系成研发热点

追求低成本高能量密度

虽然磷酸铁锂在安全性方面有保障，但是其能量密度低导致汽车续航里程短。

从技术发展来看，日本、韩国等国家的公司基本以三元、锰酸锂或者其混合材料作为动力锂离子电池首选正极材料，而我国公司大规模地采用磷酸铁锂。虽然磷酸铁锂在安全性方面有保障，但是其能量密度低导致汽车续航里程短。

在此背景下，国内公司也纷纷开始研发三元材料体系的动力锂离子电池。比亚迪研发磷酸铁锰锂，ATL为宝马开发三元的动力锂离子电池，力神、中航锂电、万向等主流动力锂离子电池公司也逐步开始研发三元动力锂离子电池，北汽的E150二代也开始转配SK生产的三元动力锂离子电池。另外，不少公司也在开发高电压的镍锰酸锂二元材料，以提高动力锂离子电池的能量密度。

在负极材料领域，主打快充快放、长循环寿命的钛酸锂材料也在城市客车上得到大规模的运用，龙头公司深圳贝特瑞也在积极研发和生产硅碳负极。

在电解液领域，高电压电解液成为研发重点，金牛、杉杉、天赐、新宙邦均在积极开发4.7V甚至5V的电解液体系，电解液添加剂成为行业投资热点。

在隔膜领域，隔膜涂覆被应用在大量的动力锂离子电池中，超薄湿法隔膜单侧或者双侧涂覆成为应用主流。

另外，从电池形状的选择来看，国内动力锂离子电池以方形电池为主，圆柱和软包装并存。其中万向以软包装电池为主，波士顿、沃特玛、比克以圆柱形电池为主，而比亚迪、ATL、力神、国轩、中航锂电等以方形为主。2014年上半年，随着微型电动汽车的畅销，三元材料的圆柱形电池得到了大规模的市场化运营。

产业进入整合高峰期

投资、并购再次迎来高潮

各路资本开始通过各种方式切入锂离子电池产业，兼并重组将成为未来很长一段时间内的常态。

动力锂离子电池在经历了2009年和2010年的投资高潮之后，在2011年和2012年迎来行业发展的低谷期，2013年年末，在政策的带动下，动力锂离子电池又迎来新一轮的投资热潮。

伴随此次热潮到来的是动力锂离子电池产业的整个高潮，各路资本开始通过各种方式切入锂离子电池产业。尤其是在IPO日益困难的情况下，行业的兼并重组将成为2014年及未来很长一段时间内的常态。大量的金融资本、产业资本和上市公司通过并购的方式进入该领域，有关该产业的公司而言，也通过并购重组等资本运作手段实现了跨越式的发展。

2014年以来，已经有多家上市公司通过收购的方式进入该领域，可以预期的是，动力锂离子电池产业将迎来整合的新时代。根据赛迪顾问公布的《2014年锂离子电池产业链公司竞争力研究报告》，各细分领域前十强还未上市的公司，如沃特玛、维科电池、福斯特、优特利、迈科、华粤宝、巴莫、瑞翔、金和、乾运、江西正拓、海容、金牛、珠海赛玮、南通天丰、中科科技等，将是上市公司优秀的拟并购标的。