蓄电池行业整顿及趋势研判

电池工业三分天下，性价优势比肩群雄传统铅酸蓄电池技术成熟、价格低廉、性能稳定,在交通、通信、能源等领域广泛应用。随着自身技术水平的不断提高和生产工艺的持续进步,其在镍氢电池、锂离子电池、燃料动力锂电池等新兴电源的冲击下仍将长期保持绝对优势。

供给：休克式整顿不改产量过剩基本面

铅酸蓄电池生产工艺简单，行业门槛低，微、小公司众多,产量利用不足。2011年,全行业保守产量2.63亿KVAH,全年产量1.41亿KVAH,产量利用率53.6%。考虑数据统计口径差异,估计产量利用率在65%-80%之间。

2011年五月份恶性污染事件引发国家强力整顿，大量公司关停冲击行业产量。

铅酸蓄电池产量短时间受挫,部分产品价格上涨5%-40%后又迅速回落,全年供给基本未受影响,重要原因有:

(1)在产产量相比较例低,绝对规模大；

(2)产量弹性充分释放；

(3)大厂快速复产形成供给支撑。

需求：配套市场上升乏力,更换市场厚积薄发

铅酸蓄电池配套需求重要来自汽车起动、通信后备、电站储能等下游应用新增投资,需求周期性明显。随着全球和我国经济进入下降周期,此类周期性下游行业高速上升态势扭转,铅酸蓄电池配套需求增速放缓。而经济上升周期积累较大周期品存量,铅酸蓄电池更换市场规模扩大并成为需求主力。预计2012年全年需求超过1.5亿KVAH,短时间出现爆发式需求上升概率较小。

持续政策整治通往行业救赎的必经之路

势力分散、产量过剩、盈利水平低是目前我国铅酸蓄电池行业面对的三个重要问题。由此引发行业竞争激烈,公司无法形成有效合力谋求产业链话语权。

与我国钢铁行业产量整治路径相似,铅酸蓄电池行业产量整治最重要驱动力来自于国家政策。行业进、退门槛低决定整治见效更快并更加依赖政策严厉程度。

短、中期行业趋势：扩张冲动强烈,产量上升态势不改,过剩局面短时间难以通过行业自身调节获得改观;国家监管和准入日趋严格,促进落后产量淘汰,行业生态有望逐步改善;上市公司有望利用自身龙头地位兼并扩张。

破而后立，静候产业良机投资机会:

(1)行业准入条件正式颁布；

(2)上市公司兼并收购将成为投资机会催化剂；

(3)技术升级和产品改进；

(4)国家落实产业支持政策。