铅酸电池业回光返照 万里股份持续扩产库存激增

才熬过了2011年全国性的重金属行业环保专项整治行动，不久前，已被人们视作夕阳产业的铅酸电池生产商们又不得不直面环保部《铅酸蓄电池生产及再生污染防治技术政策（征求意见稿）》。在绝大多数业界人士看来，新政将促使铅酸业环境准入门槛进一步提高，并加速落后产量的淘汰进程，同时亦将掀起行业重组潮。这意味着，去年以来，那些在环保风暴中得以存活下来的厂家还将面对新一轮的环保风暴，他们能否真正生存下去，目前还是一个未知数。

暴风雨前夜，相对产业升级、技术创新，铅酸电池生产商们更为关注如何确保自己最终不会成为被淘汰的一员。或许正因为此，整个行业开始围绕价格与产量展开互搏，扩产、降价不绝于耳。

业界扩产蔚然成风

今年五月十七日，刚刚结束长达8年戴帽生涯的万里股份（原名ST渝万里(股吧)）或许就是从阵痛中看到希望的最好案例。

无疑，万里股份的摘帽应该感谢去年铅酸电池行业的环保风暴，万里股份实际控制人、董事长兼总经理刘悉承也曾坦言，这次风暴给公司带来了机遇。

2011年，浙粤关闭了数百家蓄电池公司，重庆本地关停了22家，ST渝万里(股吧)幸运地成为了为数不多得以存活的厂家。此后，公司产品订单量上升，最终得以扭亏为盈。

不过，包括刘悉承在内，一众存活下来的铅酸蓄电池厂家都意识到了行业中仍潜藏着环保瓶颈、技术落后等更为巨大的危机。只不过，面对危机，他们却不约而同地选择了扩产。

2012年七月，刚刚摘帽的万里股份迫不及待地公布了非公开发行A股股票预案。根据方法，公司计划非公开发行股票募集资金总额7.3亿元，用于投资年产300万只汽车起动型免维护蓄电池项目；年产1500万只电动汽车电池项目；年产200万只汽车用铅酸弱混合动力锂离子电池项目和补充流动资金。

与此同时，和万里股份行动一致的还有天能动力、骆驼股份（601311）等。不久前，天能动力公开表示表示，今年下半年及明年，公司重要战略为加速扩张、拉足产量、以产促销。其中，二级市场的分销网络，今年目标是1200家，明年目标是1500家；而骆驼股份今年的预计产量也已由2011年926万千伏安时急速飙升至1200万千伏安时以上，此外，该公司在对原有生产线投入近10亿元进行大规模改造之后，还将在广西、吉林等地扩大生产量力。

靠扩产扭转乾坤？

事实上，扩产已令万里股份的财务数据释放出了危险信号。

《证券日报》记者据数据统计，在扩产的同时，万里股份截至2011年年末的存货已由2010年时的2118万元上升至3498万元，增幅65.14%；截至2012年六月三十日，其存货仅消耗了260万元，占比7.42%；截至九月三十日，其存货则由3238万元再度猛增至5078万元，较2011年年末时上升45.18%。

此外，公司的应收账款由2011年半年报期的3792万元激增至2012年半年期的4829万元。与此同时，公司主营业务收入也由2011年半年报期的4883万元激增至2012年半年报期的7851万元。依此计算，万里股份2011年、2012年的赊销比率（应收账款/主营业务收入）分别为77.7%、61.5%。

不过，在公司2012年三季度应收账款有所减少的情况下，其实现归属于上市公司股东的净利润也较去年同期下降了71.33%。

一位不愿具名的财务分析人士向《证券日报》记者表示，发生‘主营业务收入与应收账款同步上升’，一方面可能是因为公司更多的主营收入来源于应收账款，也有可能是公司因追求‘高净利’存在‘虚开发票’等造假行为，当然这只是猜测。

产业层面也有怪现象发生，在产业结构调整带来的全国铅酸电池产量骤减过程中，电池价格却并未出现人们想象中的上升。统计数据显示，今年十月，电池的价格比年初出现明显下降。以48伏12安时电池为例，一线品牌约每组360元，二三线品牌为300多元。而年初一线品牌可以卖到约460元，二三线品牌也可以卖到近400元每组，电池价格平均下降了约20%。

日前，万里股份称将拟吸收合并下属3个全资子公司，未来3家公司将，万里股份也将更名为万里新能。对此坊间亦有传闻，称锂离子电池项目将随之注入上市公司，只不过公开资料显示，3家公司去年分别亏损了97.63万元、163.81万元和159.64万元，目前，它们还帮不上万里股份的忙。