光伏行业预警动力锂电池行业【钜大锂电】

近日，国家发改委、财政部、能源局联合下发《有关2018年光伏发电有关事项的通知》，文件的出台，引起光伏行业大地震，众多光伏公司受新政影响遭遇重挫。

国家政策收紧，让光伏发电遭遇“急刹车”，令人深思的同时，我们也看到高速扩张背后的过剩风险。除了光伏发电，电池范畴也与其有着相近之处，搭乘新能源的快车，电池公司的产量扩张进展的如火如荼，前不久宁德时代公布了招股说明书，更是将电池公司间的竞争推向高潮。

动力锂电池行业“三国杀”

据高工产业研究院（GGII）的统计，2017年我国动力锂电池销量排名前十的公司分别为宁德时代、比亚迪、沃特玛、国轩高科、北京国能、比克电池、孚能科技、天津力神、江苏智航和亿纬锂能。其中，排名前三的销售量分别为：宁德时代12GWh、比亚迪7.2GWh、沃特玛5.5GWh。

我们先来看看电池行业前三一路走来的历程。

宁德时代2011年成立，6年时间迅速崛起，动力锂电池系统销量持续三年在全球动力锂电池公司中排名前三位，2017年销量排名全球第一，不仅首度超过比亚迪，还从松下手上夺走全球动力锂电池系统销量冠军。今年三月，宁德时代还以200亿美元估值排名“2017年我国独角兽公司”第六位。

亮眼的成就与荣誉让宁德时代成为电池行业的“网红”，抢占了各大媒体的头条，也因此赢得各大汽车厂商的认可。前不久，宁德时代公布了招股说明书，更是将大家对电池行业的关注度推向高潮。

位居其二的比亚迪更是不甘落后，2016年之前，比亚迪在国内的市场份额一直位居首位，但2017年~2018年三月，宁德时代的市场份额超越比亚迪一直居首。作为动力锂电池行业两大巨头，比亚迪和宁德时代一直在为抢夺市场份额“明争暗斗”。

在宁德时代的猛厉进攻下，比亚迪的电池业务正尝试从关闭式的供应链体系走向门户开放，频频与多家汽车整车厂洽谈。比亚迪在青海的锂离子电池加工基地即将投产，将来将可以支撑更多的电池产品向外流通。

在今年第一季，比亚迪受新能源汽车补贴退坡的影响，在营业收入上升17.54%的情况下，净利润却同比下降83%至1.02亿元。但在四月，比亚迪以1.34GWh的装机量登顶，占比35%，这是比亚迪的月装机量在时隔一年后再次超过CATL排在首位。四月CATL以1.27GWh的装机量排在第二位，占比34%，今年以来独占一半市场份额的状况被打破。

而作为我国动力锂电池行业第三的沃特玛就没那么好命了。依据我国四月动力锂电池装机量排名来看，排名前十的公司分别为比亚迪、宁德时代、国轩高科、孚能科技、亿纬锂能、比克电池、北京国能、广东天劲、星恒电源、万向一二三，排名前十中已经没有了沃特玛的踪影。

从国内第三到了无踪影，沃特玛仅仅用了三个月的时间。今年四月，沃特玛爆出危机，随之而来的是业绩、股东频繁减持、总经理李瑶辞职等等一系列的“多米诺骨效应”，让作为国内动力锂电池前三的沃特玛顷刻间跌落谷底。

截至2018年三月，沃特玛的母公司坚瑞沃能重要达221.38亿元，整体达254.34亿元，公司给出的解释是，2017年布局新能源动力锂电池产业链，不断张大加工规模，在全国共有11个动力锂电池加工基地（含沃特玛），其中7个加工基地已开始投产，快速的扩张给公司带来了较大的资金压力。

五月三十日，坚瑞沃能公布资产重组进展通告，通告显示，坚瑞沃能已出现逾期的情况，面对人的权利主张，公司自筹资金处理困难较大，目前各中介机构正在进行日常性相关工作，进展缓慢，同时，公司尚未与潜在战略投资者签署任何正式合作协议。从通告上来看，沃特玛所面对的困境仿佛已很难跨越去。

除了原来的动力锂电池前三，电池行业还凸显出一家黑马公司。从四月动力锂电池装机量排名来看，最让人眼前一亮的是亿纬锂能，一直低调的亿纬锂能从三月的第18位上升到四月排名的第5位，市场占有率从三月的0．38％上升到四月的3．93％，同比上升高达63043．19％。

有什么让亿纬锂能的动力锂电池装机量在四月发生华美反转？据储能头条了解，亿纬锂能四月合作的公司由年初的3家公司上升到9家公司，配套车辆由年初的562台上升到四月的816台，装机电量由16．93Mwh上升到了145．94Mwh。

目前，亿纬锂能多款方形磷酸铁锂离子电池产品系统能量密度达到135Wh/Kg以上，能量消耗量在0.15~0.21（含）Wh/km·kg之间，满足新能源客车中央财政补贴1倍要求，三元18650动力锂电池产品系统能量密度达到140Wh/Kg以上，满足新能源乘用车1.1倍补贴要求。

多种因素带来考验

尽管动力锂电池发展势头很猛，装机量在继续上涨，但在行业洗牌的同时也将面对巨多考验。

据动力锂电池使用分会研究部统计数据，今年四月，国内新能源汽车市场动力锂电池装机实现同比上升302.44%，环比上升79.51%。但在上游材料上涨和下游补贴退坡造成售价下降的双重挤压下，中游动力锂电池公司不得不面对盈利不断下降的困境。

就来看我们的“独角兽”宁德时代，拥有雄厚的实力，也不得不面对能否延续现有盈利水平的考验。五月二十二日更新的招股意向书显示，宁德时代的扣非后净利润从2016年的29.6亿元，跌至2017年的24.7亿元，降幅为16.55%。其募资金额也有此前披露的131.2亿元降至53.52亿元，缩水59%。2017年，宁德时代动力锂电池系统销售均价加速下降31.59%至1.41元/Wh，2015、2016年的售价分别为2.28元/Wh、2.06元/Wh。

上游原材料价格上涨也给电池行业带来考验，正极材料、负极材料、隔膜、电解液等动力锂电池原材料在宁德时代主营业务成本中占比超过八成，截至五月，三元材料价格在22.5万元-23.5万元/吨左右，与2017年年初相比，价格上涨了超过一半。“明星金属”钴的价一路飞涨，2016年七月初，国内金属钴市场报价仅为19.41万元/吨，2018年四月初，钴金属市场报价已逾66.4万元/吨，暴涨三倍多，创十年新高。这些都给电池公司带来重大压力。

除此之外，动力锂电池行业产量扩张的同时也将面对考验。我国在2017年，电动汽车产量已占全球产量的50%，超过第二名欧洲(21%)一倍多。得益于此，我国和日本、韩国一起，成为了全球范围内重要的电池加工国。截至2017年底，我国动力锂电池名义产量已经超过170GWh，而2017年我国动力锂电池的出货量仅为37.06GWh，我国车用动力锂电池产量已经是美国的11倍，欧洲的22倍。

业内人士表示，在新能源汽车行业产量总体过剩的背景下，动力锂电池产业表现为结构性产量过剩，龙头公司的优质产量受到追捧，而中小厂商的落后产量得不到很好的消化，生存空间将不断受到挤压。在过剩产量出清的逼迫下，部分中小厂商可能转型低速车、小型储能等技术要求较低的范畴，从而退出动力锂电池范畴竞争。

附：部分电池公司产业规划

宁德时代

独角兽继续扩张，冲击全球巨头宝座

CATL2017年总产量达17.09GWh，其中8.5GWh为三元锂电，重要材料体系为三元532/622，目前811体系电池正处于研发当中，预计明年有望量产。2018年产量有望达到31.5GWh，19年达到45.9GWh，2020年产量达到54GWh。

基地重要聚集在福建宁德、江苏溧阳、青海西宁等。

宁德基地：福建宁德是重要加工基地，2017年宁德基地产量达15GWh，公司上市募投为宁德湖西锂离子动力锂电池加工项目，规划三期产量24GWh，到2020年公司产量将达50GWh。因此，预计2018年宁德基地产量有望达31GWh。

软包产量预计1-2GWh。软包电池是公司继续拓展国际客户的主力产品。随着国际客户如戴姆勒、日产等车企对软包电池技术路线认可度提升，公司增强在软包电池方面的研发力度，目前已有3条软包线，其中两条是软包中试线，系统能量密度250wh/kg左右。其中软包电池有望在19年初步实现量产，预计1-2GWh左右。

江苏溧阳基地：2016年九月投资100亿元开建，规划总产量10GWh，2018年预计达产5GWh。目前公司的主材料供应商如科达利等均已在溧阳基地附近配套相应厂，供应配套产量。

青海基地：青海一期技改后年产2GWh电池，二期4.26GWh已于17年底完成厂房建设及部分设备订购，18-19年有望达产。

比亚迪

bYD分拆，期望三元发力

技术路线处于快速切换中，三元外供值得期望。比亚迪17年总产量已经达到16GWh，其中LFP产量达10GWh，三元电池产量6GWh，三元产量继续扩张，17年启动青海10Gwh的三元电池产量扩充，预计完全达产时间为2019.0六月。2018年规划产量21GWh，2019年达到26GWh，2020年产量有望达39GWh。

加工基地：重要产地以深圳坑梓、惠州两地为主、另外在青海等地也在新建加工基地。

坑梓基地产量达14GWh。2016年比亚迪自动化加工基地在深圳建设，项目分为两期，分期建成动力锂电产量6GWh、经过扩张产量达14GWh。

惠州基地产量2GWh。2011年在惠州建成了产量2GWh的LFP锂离子电池产量。

青海加工基地为三元厂，产量10GWh。位于西宁经济开发区南川工业园和海东临空园区，共规划为三元锂电产量共10GWh，项目已于2017年启动开建，预计完全达产时间为2019年0六月。周边目前已有华泰汽车泰丰先驱（5GWh以上的正极材料产量配套）。

国轩高科

发力三元高镍、冲刺第一梯队

产量扩张节奏快速，多基地同步进展。国轩高科的主力产品为方形磷酸铁锂离子电池，16年具备三元锂离子电池产量，目前在客车及乘用车方面客户基本倾覆主流车企。公司正在加快三元622动力锂离子电池的研发。公司位于庐江材料基地的加工线确保下半年三元622基本可以自供，将来622加工线可切换至811加工线，NCM811预计在2019年年底、2020年年初投产。

2017年产量7.5GWh，磷酸铁锂产量为5.5GWh，三元产量达2GWh。2018年是公司加快产量释放的关键年，预计将新增7GWh，其中合肥四期将新增5GWh三元622产量，庐江和唐山共新增2GWhLFP产量，18年底共计可达14.5GWh。其余产地包括江苏昆山、南京、河北唐山一期（在建）。

合肥总部共三个厂，经开区布局5GWh，预计18年九月左右投产。合肥三厂刚投产，加工43Ah的电芯。

青岛厂是三元622产线，重要产品为38Ah的电芯，重要是为北汽EC180供应，然后再配套其他车型。

南京是1GWh的磷酸铁锂。

庐江是新增1GWh圆柱电芯的加工线。

力神电池

依托21700技术，动力扩产

力神厚积薄发，发力布局21700产量。电池种类较为全面，圆柱动力及消费、方形硬壳动力锂电池等。圆柱技术国内排前三，21700产线是国内最早产量最大的产线，方形电池产品型号正逐步向大容量发展，主力产品为51AH，76AH、43AH左右，100AH以上的产品后续也会出来。

公司依照“一院、两区、五基地”的战略规划，重点产量部署地将是华东区域，17年目前产量10GWh，重要加工基地是天津，青岛、苏州、绵阳，武汉等。预计2018年产量将达15GWh（7.5GWh方形LFP+2.4GWh三元方形+5.2GWh三元圆柱），2020年规划达到30GWh。

天津本部共六期产量，圆柱具有18650型圆柱电池产量为1.2GWh，方形LFP铝壳产量3.5GWh，天津六期新增2.4GWh三元方形产量共计约7GWh。

苏州产量共4GWh，以21700型圆柱为主，一期于2016年四月十五日开工建设，2017年七月二十日正式建成投产。

青岛产量规划为4GWh，青岛的产线以100Ah的大容量方形LFP为主，预计2018年投产。

亿纬锂能

公司2016年底产量2GWh，公司17年产量约7GWh，18年产量增至9GWh，重要是荆门新增1GWh三元方形和1GWh的磷酸铁锂，所有产量分为：1GWh软包叠片、3.5GWh三元电池、4.5GWh磷酸铁锂离子电池。预计19年将达到11GWh，2021年达到22GWh。

加工基地：

湖北金泉加工基地，分为南北厂区。

北区：于2016年底建成产量2.5GWh的LFP方形铝壳电池产量。其中一厂0.5GWh、二厂1GWh、三厂1GWh。

南区：规划7GWH。圆柱动力锂电池（三元18650/21700）2.5GWh，三元方形铝壳（乘用车）1GWh，磷酸铁锂方形铝壳（客车）1.5GWh，方形铝壳储能动力锂电池2.2GWh。合计7GWh。三元方形铝壳厂房预留2GWh。

惠州金松一期：具备1GWh的三元18650电池产量。

惠州金牛项目：2017年三季度建成1GWh的叠片电池产量。

中航锂电

公司17年产量2.5GWh，其中三元电池约0.21GWh，磷酸铁锂2.23GWh。均在洛阳加工，公司18年常州部分产量达产，产量约5GWh，其中三元1.21GWh，磷酸铁锂3.7GWh。依据公司规划2020年产量达15GWh。

加工基地：重要为洛阳和常州。其中洛阳一二三期产量合计约2.5GWh，洛阳一期和二期合计约1GWh，磷酸铁锂与三元比例为4:1。洛阳三期产量以铁锂为主，达1.54GWh，其中磷酸铁锂1.5GWh，三元0.04GWh。

常州：新建产量重要在常州，合计12GWh。常州一期规划2.5GWh，蕴含1GWh三元和1.5GWh磷酸铁锂离子电池，已于2017年上半年开工，预计2018年完全达产。常州二期5GWh三元锂电项目，预计19年有望达产。后期仍有规划常州三期约4.5GWh。

国能电池

2017年总产量达到11GWh，目前磷酸铁锂软包电池产量占比90%，其余为三元软包，预计2018年将在郑州持续扩产，总产量达到13GWh，公司规划2020年总产量升至20GWh，将来国能磷酸铁锂离子电池和三元电池的产量也会依据市场情况灵活调整，比例约为6:4。

加工基地：公司在2017年加速了在全国范围的战略布点，已经建成的基地有北京、郑州、襄阳、重庆、海宁、南昌、新余、龙岩等八大基地。北京重要以研发、中试为主，磷酸铁锂产量约1GWh。郑州为重要加工基地，目前磷酸铁锂软包的产量达5Gwh，配套宇通等客车公司。其余新余、襄阳、海宁等地产量均为4亿Ah左右。龙岩基地加工三元软包电池，产量为1GW。重庆仅为pack厂。

孚能科技

公司是国内软包龙头，2017年孚能产量约为5GWh的三元软包电池，2018年预计产量最高达13GWh，北京顺义规划8GWh产量有望于年底至19年投产。此外18年年内将开工赣州三期10GWh产量，预计将于19年开始陆续投放。

加工基地：重要包括赣州、北京等地。其中赣州加工基地自2009年开始筹建，今朝一期二期合计5GWh已投产，三期规划10GWh，后面还会10GWh产量，最后形成35GWh产量。三期的10GWh产在做前期铺垫，为19年产量做储备。

北京顺义基地规划8GWh产量，2018年已开始厂房等基础建设，预计将于18-19年投产。重要满足北汽的配套需求，后续多余产量有望辐射周边车企需求。

卡耐新能源

公司专业从事动力锂离子软包电池加工销售，2017年三元软包电池的产量为0.75GWh，重要分布在上海基地产量为0.25Gwh，南昌基地的产量为0.5Gwh，2018年将继续大力扩产，南京产量分布达产后供预计年底可达5.8Gwh以上。2019年产量预计将达到13.2GWh。

加工基地：公司具备南京1个技术中心、日本、北美两个海外技术中心、5个加工基地（上海、南昌、广西、两个核心基地）。

南京：一期产量4GWh和二期规划产量6GWh，预计18年年底至19年初可达产，达到10GWh加工能力。

柳州：产量规划1GWh，2018年五月达产，将来柳州基地的产量有望持续扩至2GWh。

上海：产量为0.24GWh，将来规划产量可达0.45GWh。

南昌：产量为0.54GWh，将来规划产量可达0.74GWh。

比克电池