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动力电池或迎行业拐点 电池新势力沙场秋点兵

钜大LARGE  |  点击量:226次  |  2019年08月05日  

摘要
2018年9月乘用车销量迎来连续3个月负增长,狭义乘用车同比-13.2%,不同于09,15年以来的连续三月负增长后马上刺激政策,这次却似乎迟迟没有迎来高层的声音,购置税减免政策刚刚退出不到一年,财政支

2018年9月乘用车销量迎来连续3个月负增长,狭义乘用车同比-13.2%,不同于09,15年以来的连续三月负增长后马上刺激政策,这次却似乎迟迟没有迎来高层的声音,购置税减免政策刚刚退出不到一年,财政支出本身的紧张,三四线楼市的资金分流都使得这一次的政策组合拳较历史上各次更难出台;在车市一片萧条之声中,9月新能源销量仍保持了同比73.4%的增长,在去年9月较高基数的情况下仍能维持高位的增长实属不易,紧接着作为国内新能源汽车行业的龙头企业发布三季度预告,三季度扣非净利预计增长120%-130%,前三季扣非增长80%-88%,大幅超出了市场预期,动力电池行业为何能在一片寒冬中逆势上扬,曾被认为“上游下游两端挤压”的最苦的中游行业动力电池行业发生了什么,行业到拐点了吗?


上游资源价格大幅下挫


近一年来锂电池上游核心原材料的价格下跌明显。


图1.近一年电池级碳酸锂价格走势


图2.近一年电解钴及高级钴价格走势


今年6 月至9 月,碳酸锂价格从13 万元/吨跌至8 万元/吨,钴价格从60 万元/吨跌倒48 万元/吨,这些价格可以多大程度影响电池厂的毛利呢,我们做一下测算,以目前出货量主流的三元523材料计算,每吨Li Ni0.5 Co0.2 Mn0.3 O2根据化学式需要约0.383吨Li2CO3,1.36吨NiSO4*6H2O,0.58吨CoSO4*7H2O和0.53吨MnSO4*H2O,如果只计算碳酸锂和硫酸钴这两块占比较大的成本,与一年前相比一顿523材料分别降低了3-4万元和0.5-1万元,如果按照正极材料占动力电池成本30-40%计算,如今的动力电池上游成本比去年同期下降了8%-10%,即使与今年上半年比也有3%-5%的下降,而一般动力电池厂商与下游整车厂约定的价格都是按年计算的,这也就导致了短期内动力电池企业毛利会显著增加,龙头企业宁德时代三季度毛利有望升至35%-36%,而这对于一些毛利在低位出货量较小或者新创的动力电池企业无疑是很好的消息,意味着很有可能直接跨过盈亏平衡。如果再往后看,随着碳酸锂产能的释放,碳酸锂价格可能会一直维持在低位,和钴短期内也缺少上涨动力,因此动力电池行业的毛利回升有望保持。


设备水平提升生产效率 资本投入下降


目前伴随着国产设备龙头先导智能,深圳新嘉拓等国内龙头设备公司的崛起,目前新建产线的设备投入较2年前大幅降低,以目前投入1GWh产能为例,2年前仅设备投入就高达3-5亿元,且自动化率较低,而目前投入1GWh产能设备投入仅需要1.5-2亿元,且设备可靠性、自动化效率大幅提升,假设此条产线满产,按设备6年直线折旧方式测算,对于电池新势力而言,目前仅生产设备一项,单年折旧成本就较其前辈们降低了3000-5000万元,如果折合到每kwh成本降低了30-50元,占到了目前整个电池系统成本的3.33%(按1200元每kwh价格测算);而另一方面目前新产线的自动化率往往较高,仍按1gwh的产线计算,新产线约需投入工人80-150人,而2年前产线约需300人以上,按8万元/年的人工成本计算,则人力成本作为电池新势力又可以减少1000万元以上每年每gwh产能,平摊到每度电成本新设产线又节约了10元,这样仅新投产线带来的效率递增效益相比两年前又降低了约5%,因此如果作为一个老司机带队的电池行业新势力,在短时间内能将产能效率进行快速的释放,相较旧产能无疑具有较强的竞争优势。


行业人才梯队建立 2020年前市场无忧


中国的新能源汽车行业正逐渐走向成熟,动力电池再技术水平上与日韩水平逐渐缩小,相比于2013年行业刚刚爆发时,目前在市场上已经出现了大量有着丰富经验的动力电池技术人才,伴随着日韩厂家人才的流出,亚太地区的技术储备人才逐渐得到了融合,生产工艺也迈向成熟,一家企业对单独几个专家的依赖程度越来越低,而越来越追求企业的综合管控实力,电池成本和性价比成为了产品的核心竞争力。而对于市场而言,宁德时代的集中度依然在不断集中,基本垄断了中国地区除BYD以外的乘用车企,相比于去年到2018年9月catl市占率已经达到了43.06%,相较于去年同期提升了近17%,可以说乘用车动力电池市场的集中度相当集中。


相较于乘用车市场专用车和储能市场则相对分散而且市场空间更为广阔,这无疑是动力电池新势力的主战场。面对油价的节节上调,起先市场预期在2020退补后新能源汽车断档的预期也在逐渐改变,根据天风证券的预测未来5年三元电池仍将保持超过40%的复合增速,其实需求增长还是非常迅速。


图3.天风证券全球三元电池需求量预测


而对于CATL、BYD这样的行业领军电池企业主要目标客户为大型整车厂,并在全球范围内出货,一般优质产品也会优先供给头部客户,而对于相对分散的小的整车订单和专用车厂客户很难得到快速响应,而这也给了动力电池新势力较明显的市场空间,短期看中国动力电池市场CATL、BYD两强格局仍将延续,但是伴随新势力的介入,排名前20的其他电池企业预计将迎来翻天覆地的变化。


总结一下,2018年无疑是动力电池行业大洗牌的一年,近百家企业逐步淡出了整车厂的视野。除了中小型企业,前期基础不牢、用力过猛的大型电池企业亦相继陷入困境,典型如沃特玛等。另一方面,随着上游资源类材料的价格下调,2018年下半年以来动力电池这个环节的毛利得到了显著改善。对于动力电池新势力而言,由于近年来设备价格的持续下降、自动化率的提升、产品标准化程度的逐步提升和行业人才梯队的完善,动力电池新企业将获得明显的成本投入优势;新能源车市场仍在快速增长中;主流电池企业在国内车企的强势亦逼使越来越多的的车企逐步接受并选择新的电池企业。因此,预期动力电池新势力在近2年仍将面对较好的市场机会,我们来盘点一下国内最近有哪些电池新势力冒头呢?


最快速的崛起者:江苏塔菲尔


公司成立于 2014 年,是一家专注于新能源锂离子动力电池和储能电池的研发、生产和销售的创新型高科技企业。公司总部位于江苏南京,同时在深圳、东莞、北京、台湾等多地设有分(子)公司。公司致力于通过不断改进先进的电池技术,为全球锂离子动力和储能电池领域提供高效的解决方案。公司创始人拥有近10年行业从业经验,见证中国动力电池产业从无到有。主要团队来自最早某领先厂家与德国宝马接触的团队,对产品技术及质量有严格的要求,而这种要求贯穿动力电池电芯研发,生产制造,质量控制和项目管理全流程管理。


目前公司拥有两大生产基地,分别是东莞基地、南京江宁基地,其中东莞基地产能0.5GWh(2016 年 Q3 投产),江宁基地一期产能 1.5GWh(2018 年 Q1 投产),据相关宣传资料还包括二期产能 2GWh (正在建设)、三期产能 3GWh(正在建设),此外,在湖南常德、山东滨州的生产基地也在筹备中,产能扩建速度非常之快,在工信部最新公布的313批次公告中,塔菲尔与力神国能一起并列配套数第三,仅次于CATL和BYD,可谓崛起速度非常之快,塔菲尔能否持续崛起我们仍将持续关注。


最低调的专注者:瑞浦能源


瑞浦能源为全球最大不锈钢企业青山实业(2017年全国500强第110位)于2017投资成立的动力电池公司。瑞浦能源3GWH动力锂电池项目是2017年浙江省有效投资重大项目,也是大容量锂电池研发生产单体投资最大的项目。总部选址于温州空港新区,总占地381亩;研发中心位于上海浦东金桥,占地近3000平米,总投资约17.3亿元。产品主要有39148、79148、54173及71173四种。


与众多锂电池企业投资雷声大、雨点小不同,瑞浦能源于2017年10月注册,12月拍得土地,当月进场动工,2018年5月实现近10万平厂房封顶,7月设备进场,10月中旬即开始产线小批量试产,体现出了该公司较强的技术实力及组织能力。公司董事长曹辉是典型行业老兵,具有近20年锂离子电池材料、电芯及系统从业经验。与许多企业创业团队来源相对单一不同,瑞浦能源中高层团队来源较广,覆盖了主流的电池厂及整车企业。博采众长的头脑风暴,能否碰撞出动力电池的新技术、新思路,进一步推动行业发展,值得期待。


瑞浦能源母公司具有极强的镍钴产业链资源优势及资金实力,预期将很快启动二期5GWH的建设,达到8Gwh产能。瑞浦自身也具备高效的技术创新能力及后发规模、成本优势。作为已知投产的最晚成立的新势力之一,母公司青山集团又与近期宣布了与格林美的合作,坐拥大量上游资源的瑞浦能源有着天生的成本优势,能否快速拓展市场并建立根据地,仍待进一步观察。


最概念的搅局者:遨优动力


遨优动力成立于2016年11月,总经理陈光森博士是新加坡籍华人,拥有着名古屋大学金属材料系博士及田纳西大学化学系博士的双博士学历。其团队在2005年就开始了全球最早的三元电池研发和生产;2015年便已研发出了200wh/kg的动力电池,亦是典型的行业老兵。


2018年以来遨优动力名满业界,主要来源于其推出的富锂锰基体系电池的震撼力和技术争议。遨优公司从今年6月份开始多个配套富锂锰基电池的新车型公告相继出来,主要集中在乘用车领域,引发热议。业界对此多有讨论,赞成者有,怀疑者也有。毫无疑问,新一代的富锂锰基电池将是遨优动力参与市场竞争的一大法宝,若公司能够实现批量生产并取得良好的试用效果,将极大推动行业技术乃至相关材料产业的发展。


公司现有湖州、南浔、肇庆三个生产基地,其中肇庆基地一期项目已经投产,年产能达1.5GWh。肇庆基地产能总规划30亿Wh,计划分两期完成建设,届时公司动力电池总产能将达到4-6gwh。


最土豪的创业者:力信能源


成立于2016年中的力信(江苏)能源科技有限责任公司是中信产业基金旗下新能源投资领域的控股企业,是从事锂离子动力电池及相关配套产品的研发生产、制造、销售的大型高端制造企业。目前年产磷酸铁锂及三元锂电池近4GWH,在建设中的产能近30GWH。产品目标为新能源车辆及储能系统。


力信能源总裁侯小贺拥有20多年专注锂电池企业的研发、销售、管理经验,核心团队均来自国内、国际领先锂电池企业。2017年力信能源在上海成立研发中心,并与国内、国际多家科研机构建立研发合作,持续助推企业技术实力的提升。2017年企业先后获得高工金球奖十大锂电黑马企业、GES年度储能锂电池最佳供应商等荣誉。总裁侯小贺先后获得中国电池行业年度人物奖、高工锂电技术先锋人物等称号。


手持30亿现金资本创业的力信能源,无论在货币资本还是政治资本方面,一直被其他创业者羡慕,并广受关注。从2018年已有车型公告看,力信的动力市场拓展相对保守,后续值得进一步关注。


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